Главная    Интернет-библиотека    Менеджмент    Теория менеджмента    Особенности менеджмента в сфере персональных финансов

Особенности менеджмента в сфере персональных финансов

Особенности менеджмента в сфере персональных финансов

Опубликовано в журнале "Менеджмент в России и за рубежом" №4 год - 2006

Екшембиев Р.С.

канд. экон. наук

Персональные финансы – система формирования и использования денежных доходов отдельных индивидов в соответствии с их решениями. Индивиды принимают решения об использовании доходов на цели потребления и накопления.

Менеджмент в сфере персональных финансов – это деятельность индивида по регулированию потоков денежных доходов для максимизации персонального богатства. Целями менеджмента персональных финансов являются формирование человеческого капитала человека, реализация личного финансового потенциала, максимизация доходности персональных финансовых активов, рациональное осуществление текущих расходов, формирование сбережений, управление социальными и финансовыми рисками.

К базовым инструментам менеджмента персональных финансов относятся общие принципы управления персональными финансами, методы управления и инструменты их реализации.

Основные принципы управления персональными финансами:

-

самостоятельности принятия управленческих решений на основе действующих правовых норм;

-

персональной материальной ответственности за принимаемые решения;

-

экономической обоснованности привлечения займов и согласования затрат на их погашение с потоком будущих доходов;

-

рациональности расходов;

-

формирования сбережений как средства защиты от социальных и финансовых рисков;

-

персонального финансового контроля для обеспечения финансовой устойчивости и предотвращения персонального банкротства.

 

Значение управления персональными финансами определяется их особой ролью в финансовой системе. Решения, принимаемые в сфере персональных финансов, непосредственно сказываются на общественных и корпоративных финансах. Кроме того, персональные финансы определяют объем платежеспособного спроса в экономике.

Основными направлениями управления персональными финансами являются:

-

формирование человеческого капитала (в частности, получение образования и последующее повышение профессиональной квалификации);

-

рациональное привлечение заемных ресурсов;

-

управление налоговыми платежами;

-

оптимизация расходов на текущее потребление;

-

формирование персональных сбережений;

-

трансформация персональных сбережений в инвестиции и максимизация их доходности;

-

риск-менеджмент персональных инвестиций;

-

медицинское страхование;

-

пенсионное страхование и формирование пенсионных накоплений;

-

персональное страхование имущества и жизни.

 

Человеческий капитал, складывающийся при получении образования и улучшении профессиональных навыков, является основой персонального финансового потенциала. Последний отражает возможности человека по формированию персонального богатства. При формировании своего человеческого капитала, в частности, получении образования, человек может затрачивать собственные денежные ресурсы, денежные средства родственников, а также заемные средства. В данном случае задачами менеджмента является минимизация привлечения платных заемных средств, а также обеспечение сбалансированности накапливаемого долга и процентных платежей с потоком будущих денежных доходов, получаемых в виде оплаты за профессиональную деятельность.

Соблюдение принципа согласования затрат на выплату и обслуживание полученных займов важно при привлечении платных ресурсов не только на цели образования, но и при покупке в кредит недвижимости, автомобилей, мебели, бытового оборудования.

Важным направлением управления персональными финансами является минимизация налоговых платежей. Целесообразно полностью учитывать налоговые льготы, предоставляемые при оплате из персонального дохода услуг образовательных учреждений, а также компенсации части расходов на содержание детей.

Управление расходами на текущее потребление помогает избегать необоснованных покупок, приобретения вредных для здоровья предметов потребления.

Формирование персональных сбережений обеспечивает создание финансовых резервов на случай непредвиденных обстоятельств, сбережений для пенсионной жизни, а также инвестиций в финансовые активы для получения дохода. При принятии управленческих решений следует различать процесс осуществления сбережений и процесс их трансформации в инвестиции.

Менеджмент в сфере персональных финансов характеризуется существенными особенностями. Во-первых, управление персональными финансами разнится в ходе жизненного цикла. Во-вторых, персональные финансы подвержены сложному набору персональных, имущественных, инвестиционных и социальных рисков. В-третьих, менеджмент в сфере персональных финансов направлен на решение противоречивой задачи (требуется находить оптимальное сочетание текущего потребления и сбережения). В-четвертых, в данной сфере финансовых отношений амортизация представляет собой расход, а не возмещение ранее затраченных денежных ресурсов. В-пятых, существенную специфику имеет проявление в сфере персональных финансов эффекта финансового рычага.

На первом этапе жизненного цикла благодаря получению образования и первоначальных профессиональных навыков происходит формирование личного человеческого капитала. Поэтому задачей менеджмента персональных финансов является мобилизация финансовых ресурсов для оплаты образования. Менеджмент персональных финансов на втором этапе жизненного цикла, связанного с трудовой деятельностью индивида, состоит в максимизации доходности персонального финансового потенциала, формировании сбережений и управлении персональным инвестиционным портфелем. Менеджмент персональных финансов на пенсионном этапе жизненного цикла состоит в максимизации доходности при реализации ранее накопленных активов для поддержания текущего потребления.

Одним из основных направлений управления персональными финансами является риск-менеджмент, связанный с системой персональных рисков. Индивиды сталкиваются с такими персональными рисками, как утрата дохода, здоровья и имущества, а также с финансовыми рисками. Решения о страховании основной части рисков индивиды принимают самостоятельно. Часть рисков, называемых социальными (утрата заработка от трудовой деятельности вследствие временной нетрудоспособности, профессионального заболевания, безработицы, потеря дохода в связи с преклонным возрастом), страхуются по закону и относятся к сфере обязательного социального страхования. Наличие социальных рисков предопределяет необходимость управления персональным медицинским, социальным и пенсионным страхованием. Кроме того, обязательным является страхование гражданской ответственности автовладельцев. В данном случае страхуется риск нанесения ущерба третьим лицам. Особое направление составляет риск-менеджмент персональных инвестиций. Его задача — достижение наилучшего соотношения финансовых рисков и доходности. Схема персональных рисков приведена на рисунке.

Стратегиями их минимизации являются: самострахование, добровольное и обязательное страхование. Алгоритм управления персональными рисками включает оценку рисков, выбор стратегии их уменьшения, выбор метода страхования. Как отмечалось выше, в оценке персональных рисков и выборе стратегии их минимизации участвуют как сами люди, так и государство. Методами страхования являются создание фондов на непредвиденные расходы и заключение договоров со страховщиками.

 

 

 

Утраты
здоровья

 

 

 

Стратегия
самострахования

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Утраты
дохода

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Персональные
финансы

 

 

Финансовых
инвестиций

 

 

 

Стратегия
добровольного
страхования

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Имущественные

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Нанесения вреда
третьим лицам

 

 

 

Стратегия
обязательного
страхования

 

Рис. Персональные риски и стратегии их минимизации

Особым методом страхования можно считать участие человека в системе обязательного социального страхования. В ряде стран (ФРГ) наемные работники вносят страховые взносы в систему обязательного социального страхования на паритетных началах с работодателями. В этом случае индивиды являются одновременно и страхователями, и застрахованными лицами.

В отношении одного и того же риска могут использоваться сразу три стратегии минимизации. Так, риск временной утраты здоровья (заболевания) и связанные с ним расходы могут быть застрахованы в рамках самострахования (человек создает фонд денежных средств на непредвиденные расходы). Одновременно он может купить страховой полис медицинской страховой компании в рамках добровольного страхования.

При управлении персональными финансами каждый должен находить решения взаимно противоречивых задач. Это связано, например, с тем, что увеличение текущих затрат приводит к снижению сбережений и подрывает долгосрочную финансовую устойчивость. Напротив, повышение нормы сбережений вызывает сокращение текущего потребления. Привлечение кредитов способно увеличить текущее потребление, которое неизбежно снижается в последующем из-за выплаты процентов по кредитам.

Амортизация, в том числе автомобилей и жилья, является расходом, то есть вычетом из богатства. В отличие от коммерческих предприятий и предпринимателей без образования юридического лица, люди, ведущие персональное домашнее хозяйство, не могут переносить амортизируемую стоимость на новые изделия и не создают специальных амортизационных фондов. Отсутствие этих фондов упрощает управление персональными финансами, но вместе с тем предопределяет высокие требования к обоснованности и рациональности расходов при приобретении долгосрочного имущества.

Как известно, в сфере корпоративных финансов эффект финансового рычага возникает вследствие разницы между рентабельностью активов и средней банковской ставкой по заемным ресурсам. В данном случае привлечение заемных ресурсов позволяет сформировать активы, используемые для извлечения дохода, часть которого используется на погашение кредита. Аналогична ситуация при оплате человеком образования за счет кредита. В этом случае формируется человеческий капитал индивида и, соответственно, его персональный финансовый потенциал, который впоследствии становится источником дохода, используемого на погашение кредита и выплату процентов.

Уравнение эффекта финансового рычага для сферы корпоративных финансов имеет вид:

ЭФР = (1 - СНП) х (РА - СРСП) х

ЗК

,

 

СК

 

 

где ЭФР – эффект финансового рычага;
СНП – ставка налога на прибыль;
РА – рентабельность активов;
СРСП – средняя расчетная ставка процента за кредит;
ЗК – заемный капитал;
СК – собственный капитал;
(1 – СНП) – налоговый щит.

Для сферы персональных финансов заемный капитал (ЗК) интерпретируется как сумма кредита на получение образования, а собственный капитал (СК) – как финансовый потенциал индивида, представляющий собой денежное выражение человеческого капитала. По нашему мнению, аналогом рентабельности активов в сфере персональных финансов может быть отношение суммы доходов от трудовой деятельности к сумме потенциальных доходов индивида от трудовой деятельности с учетом карьерного роста. Иными словами, сумма доходов от трудовой деятельности (в течение периода до выхода индивида на пенсию) определяется в результате интерполирования текущей оплаты труда на будущий период.

Сумма потенциальных доходов индивида является прогнозным показателем, определяемым на основе доходов, получаемых в данной организации предшествующим поколением работников, приближающихся к пенсионному возрасту. Персональный финансовый потенциал также является прогнозным показателем, он оценивается с учетом потенциальных доходов работников данной квалификации в экономике страны. Тогда уравнение эффекта финансового рычага в сфере персональных финансов имеет вид:

ЭФРп = (1 - СНД) х (

Т

- СРСП) х

К

,

 

П

 

ПФП

 

 

где ЭФРп – эффект финансового рычага в сфере персональных финансов;
СНД – ставка налога на доходы физических лиц;
Т – сумма доходов от трудовой деятельности в течение периода до выхода индивида на пенсию;
П – сумма потенциальных доходов индивида от трудовой деятельности с учетом будущего карьерного роста индивида в данной организации (на предприятии);
К – величина кредита на получение образования;
ПФП – персональный финансовый потенциал;
(1 – СНД) – налоговый щит.

В соответствии со статьей 219 «Социальные налоговые вычеты» Налогового кодекса РФ налогоплательщик имеет право на получение налогового вычета в сумме, уплаченной за свое обучение в образовательных учреждениях, но не более 38,0 тыс. руб. в год, а также в сумме, уплаченной за обучение своих детей в возрасте до 24 лет в образовательных учреждениях дневной формы обучения в размере 38,0 тыс. руб. на каждого ребенка в год. Таким образом, фактические расходы на обучение снижаются на величину налоговой льготы. Налоговый щит (1 – СНД) показывает, в какой степени проявляется ЭФРП из-за снижения налогообложения, в том числе при использовании налоговых льгот.

К методам управления персональными финансами относятся финансовый учет, финансовое планирование, финансовый анализ, самоконтроль индивидов за текущими расходами и формированием сбережений. Инструментами финансового учета являются разработка и ведение персонального плана счетов доходов, расходов, инвестиций, кредитов, процентных платежей. Чем больше детализация планов счетов, тем более точную информацию можно получить из анализа собранных данных.

Финансовое планирование в сфере персональных финансов осуществляется с использованием таких инструментов, как:

-

баланс активов и пассивов индивида;

-

план-прогноз реализации финансовых целей, например, на трехлетний период;

-

персональный бюджет.

 

Инструментами финансового анализа, используемыми в сфере персональных финансов, являются: определение коэффициента задолженности и коэффициента ликвидности, расчет индивидуального потребительского индекса (ИПИ) и его сопоставление с индексом потребительских цен (ИПЦ), а также сопоставление альтернатив получения кредитов и заключения договоров страхования.

Управление персональными финансами должно начинаться с разработки и ведения персонального плана счетов доходов, расходов, имущества и инвестиций. При этом основными статьями бухгалтерского учета в этой сфере должны быть текущие доходы, налоги, текущие расходы (по отдельным подстатьям – питание, оплата жилья, одежда и обувь, транспорт, содержание автомобиля, выплата страховых взносов), средства на счетах в кредитных учреждениях, вложения в ценные бумаги, недвижимость, страховка, полученные кредиты, в том числе потребительские. Регулярное разнесение доходов и расходов по статьям учета позволяет составлять баланс активов и пассивов индивида. Это и будет основным документом управления персональными финансами.

Менеджмент персональных финансов призван обеспечить устойчивость баланса активов и пассивов индивида. Баланс в общем виде представлен в таблице 1.

Таблица 1

Баланс активов и пассивов индивида

 

Активы

 

Пассивы

1

Счета в кредитных учреждениях (сберегательные, срочные, до востребования)

1

Ипотека

2

Депозитные сертификаты

2

Банковский кредит

3

Государственные облигации

3

Потребительский кредит

4

Корпоративные облигации

4

Образовательный кредит

5

Иностранные облигации

5

Использованные лимиты по кредитным картам

6

Акции

 

 

7

Вложения в паевые фонды

 

 

8

Пенсионные счета

 

 

9

Страхование жизни

 

 

10

Трасты

 

 

11

Прочие финансовые активы, включая роялти и фьючерсные контракты

 

 

12

Недвижимость, включая приобретенную в инвестиционных целях

 

 

13

Доли в капитале компаний

 

 

14

Предметы искусства и антиквариат

 

 

15

Предметы длительного пользования (автомобили, мебель, яхты, катера)

 

 

 

Итого активов

 

Итого пассивов

 

 

 

Чистое богатство

 

Основной целью составления баланса является определение величины чистого богатства. Положительная величина персонального чистого богатства свидетельствует об относительно устойчивом финансовом положении индивида и обеспеченности привлеченных им кредитов. Отрицательная величина персонального чистого богатства указывает на потенциальную угрозу персонального банкротства и предполагает принятие мер по увеличению сбережений и повышению эффективности инвестиций.

Динамика персонального чистого богатства индивида означает изменения в его финансовой позиции. Она может характеризоваться коэффициентом задолженности (отношением совокупных пассивов к чистому богатству) и коэффициентом ликвидности (отношением ликвидных активов к текущим обязательствам).

Снижение коэффициента задолженности указывает на улучшение финансового состояния человека. В частности, при величине обязательств (долгов) в 1 млн руб и чистых активов 0,5 млн руб значение указанного коэффициента равно 2. Но при обязательствах в сумме 0,5 млн руб и чистом богатстве в 1,0 млн руб коэффициент составит 0,5.

На протяжении жизненного цикла коэффициент задолженности значительно меняется. Он может возрастать в период обучения из-за получения образовательного кредита, а также в начале самостоятельной трудовой деятельности из-за привлечения ипотечного и потребительского кредитов. В зрелом возрасте (40–50 лет) коэффициент обычно уменьшается.

Важнейшая задача управления персональными финансами состоит в обеспечении снижения коэффициента задолженности до величины меньше единицы в предпенсионный период. Устойчивость финансовой позиции индивида предполагает обеспечение положительной величины чистого богатства при достижении пенсионного возраста.

Расчет коэффициента ликвидности предполагает определение ликвидных активов индивида. К таким активам относятся банковские счета, в том числе до востребования, срочные, сберегательные, а также наличные средства. Проблематично отнесение к ликвидным активам сумм полисов по страхованию жизни. На мой взгляд, в качестве таких активов могут рассматриваться лишь полисы при страховании на дожитие, причем при приближающемся сроке выплат. Равенство ликвидных активов и текущих обязательств означает, что коэффициент ликвидности равен 1. Соответственно устойчивая финансовая позиция обеспечивается при коэффициенте ликвидности, превышающем 1.

Центральным элементом управления персональными финансами является бюджетный процесс. В сфере персональных финансов бюджетный процесс отличается от аналогичных процессов в других звеньях финансовой системы. Он включает четыре стадии: анализ финансовой позиции индивида, разработку плана-прогноза реализации финансовых целей индивида, составление персонального бюджета, контроль за осуществлением запланированных доходов и расходов.

Первой стадией бюджетного процесса в области персональных финансов следует считать анализ финансовой позиции индивида. Такой анализ предопределяет основные цели реализации индивидуального бюджета. Отрицательное чистое богатство предполагает разработку мер по снижению обязательств, прежде всего за счет сокращения переменных расходов. В качестве меры по стабилизации финансовой позиции может быть предложена оптимизация инвестиционного портфеля, обеспечивающая повышение его доходности.

На второй стадии бюджетного процесса разрабатывается план-прогноз реализации финансовых целей индивида на трехлетний период (табл. 2.). Он является инструментом среднесрочного планирования в сфере персональных финансов. Его назначение – разделение по времени значительных финансовых затрат. Это позволяет обеспечивать эффективное использование собственных ресурсов и оптимизировать привлечение заемных средств.

Таблица 2

Пример план-прогноза реализации финансовых целей человека на трехлетний период

Цели

1-й год

2-й год

3-й год

Погашение ранее полученного банковского кредита на покупку мебели

х

 

 

Отдых

х

 

 

Покупка автомобиля

 

х

 

Обустройство загородного дома

 

х

 

Оплата обучения детей в высшем учебном заведении

 

 

х

Ремонт квартиры

 

 

х

 

Третья стадия бюджетного процесса в сфере персональных финансов связана с составлением персонального бюджета на планируемый период (табл. 3). Цель его разработки – детализация индивидуальных доходов и расходов для контроля за притоком средств и затратами. Это позволяет избежать кассовых разрывов – временную нехватку средств в результате больших расходов и запаздывания доходных поступлений. Персональный бюджет позволяет осуществлять расходы таким образом, чтобы избегать потребности в краткосрочных заимствованиях, связанных с выплатой процентов.

Таблица 3

Персональный бюджет

Статьи доходов и расходов

Доходы

Расходы

Текущие доходы

 

 

Заработная плата

х

 

Дополнительный заработок

х

 

 

 

 

Инвестиционные поступления

 

 

Проценты по вкладам

х

 

Дивиденды

х

 

Облигации погашенные

х

 

Акции реализованные

х

 

 

 

 

Расходы постоянные

 

 

Оплата жилья и коммунальных услуг

 

х

Телефон

 

х

Проезд на транспорте

 

х

Страховые взносы

 

х

Выплата процентов по кредиту

 

х

Содержание и использование автомобиля

 

х

Питание

 

х

 

 

 

Расходы переменные

 

 

Одежда

 

х

Платное медицинское обслуживание

 

х

Отдых

 

х

Подарки

 

х

Личные расходы

 

х

Помощь родственникам

 

х

 

 

 

Инвестиции

 

 

Приобретение акций и облигаций

 

х

Покупка недвижимости

 

х

Увеличение средств на банковских счетах

 

х

Увеличение наличности

 

х

Профицит (дефицит)

 

 

 

В зависимости от масштабов персонального имущества могут составляться ежемесячные, квартальные, годовые персональные бюджеты.

Возникающий профицит может быть использован на увеличение сбережений. Источниками покрытия дефицита являются сокращение текущих затрат, снижение объема инвестиций, привлечение краткосрочного кредита.

Состав включаемых в персональные бюджеты статей доходов и расходов зависит от возраста индивидов, а также от численности семьи. В доходах молодых людей, как правило, присутствует лишь одна доходная статья – заработная плата. Индивиды среднего и предпенсионного возраста получают часть доходов от использования собственности в виде дивидендов, процентов по банковским вкладам или платы за сданное в аренду имущество. В расходах индивидов молодого возраста значительную долю составляют затраты на обучение и развлечения. У пожилых людей велика доля расходов на рекреационные цели. С возрастом увеличивается доля средств, направляемых индивидами на сбережения, в том числе на случай непредвиденных обстоятельств.

 

ЛИТЕРАТУРА

1. Баумоль У. Экономическая теория и исследование операций. – М.: Прогресс, 1965.
2. Дятлов С. А. Основы теории человеческого капитала. – СПб.: Экзамен, 1994.
3. Кашин Ю. А. Финансовые активы населения: опыт макроанализа и оперативного мониторинга // Финансы. — 2002. — № 8.
4. Стребков Д. Основные типы и факторы кредитного поведения населения в современной России // Вопросы экономики. — 2004. — № 2.
5. Финансы / Под ред. проф. Лушина С.И., д. э. н. Слепова В.А. – М.: Экономистъ, 2005.
6. Чернов А. Ю. Личные финансы (доходы и расходы семейного бюджета). –М.: Перспектива, 1995.
7. Mincer J. Investments in Human Capital and Personal Distribution // Journal of Political Economy. — 1958. — № 58.
8. Personal financial markets, ed. by R. Carter, B. Chiplin and M. Lewis. – Coventry.: Philip Allan Publishers Ltd, 1986.

Также по этой теме: