Главная    Интернет-библиотека    Финансы    Образовательный курс финансового управляющего    Платежный баланс (Образовательный курс финансового управляющего. Лекция 7)

Платежный баланс (Образовательный курс финансового управляющего. Лекция 7)

Платежный баланс (Образовательный курс финансового управляющего. Лекция 7)

Опубликовано в журнале "Финансовый менеджмент" №1 год - 2002

Светлов А.Г.

экономист

1. Платежный баланс.

Первый номер 2002 года мы начинаем с подробного рассмотрения структуры платежного баланса по следующим причинам:

  1. Специалист (финансовый менеджер, экономист, финансовый директор и т.д.) хорошо знающий и разбирающийся в различный статьях платежного баланса, практически всегда будет на "голову" выше своих коллег и конкурентов.
  2. Знание динамики платежного баланса, поможет управляющему прогнозировать динамику курса национальной валюты.
  3. Структура и динамика платежного баланса показывает конкурентоспособность национальной экономики.

 Понятие платежного баланса

Платежный баланс - это статистическая система, в которой отражаются все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других стран (нерезидентами), которые произошли в течение определенного периода времени.

Платежный баланс (ПБ) построен на основе следующего принципа бухгалтерского учета: каждая операция отражается дважды - по кредиту одной статьи и дебету другой. Это правило имеет очень простую экономическую интерпретацию: большинство экономических операций заключается в эквивалентном обмене экономическими ценностями.

В том случае, если происходит безвозмездное предоставление экономических ценностей (товаров, услуг или финансовых активов), для того, чтобы отразить эту операцию в счетах дважды, в ПБ вводится особая статья, которая называется “Трансферты”.

Из сказанного следует, что сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а общее сальдо должно всегда равняться нулю. Однако на практике баланс никогда не достигается. Это происходит потому, что данные, характеризующие разные стороны одних и тех же операций, берутся из разных источников. Например, данные об экспорте товаров содержатся в таможенной статистике, в то время как данные о поступлениях иностранной валюты на счета предприятий за поставки по экспорту обычно берутся из банковской статистики. Расхождение между суммами кредитовых и дебетовых проводок называется “чистыми ошибками и пропусками”. Даже если этот показатель составляет относительно небольшую величину, это не означает, что сумма абсолютных величин ошибок и пропусков мала, так как противоположные по знаку ошибки и пропуски могут погашать друг друга.

По своей сущности и функциональным задачам платежный баланс РФ рассматривается с двух позиций - так называемое нейтральное представление, т.е. когда речь идет об основных его агрегатах, и аналитическое представление или его называют консолидированным платежным балансом, т.е. когда речь идет о детализированных компонентах. Можно сказать, что оба представления, т.е. нейтральное и аналитическое, дополняют друг друга: детализированные компоненты платежного баланса (аналитическое представление) расшифровывают основные агрегаты нейтрального представления, одновременно детализируя общую картину.

Правила отражения операций в платежном балансе по дебету и кредиту

 

Операция

Kредит, плюс (+)

Дебет, минус (-)

А. Товары и услуги Экспорт товаров и экспорт услуг (оказание услуг нерезидентам) Импорт товаров и импорт услуг (оказание услуг нерезидентами)
Б. Доходы от инвестиций и оплата труда Полученные резидентами от нерезидентов Выплаченные резидентами нерезидентам
В. Трансферты (текущие и капитальные) Получение средств Передача средств
Г. Операции с финансовыми активами или обязательствами Увеличение обязательств по отношению к нерезидентам (например, приобретение нерезидентами наличной национальной валюты) или уменьшение требований к нерезидентам (например, снижение остатков по счетам резидентов в банках-нерезидентах) Увеличение требований к нерезидентам (например, предоставление кредитов нерезидентам) или уменьшение обязательств по отношению к нерезидентам (например, погашение резидентами ценных бумаг, приобретенных нерезидентами)

Классификации платежного баланса России за I полугодие 2001 года

 

Для того чтобы ПБ мог использоваться для экономического анализа, его данные должны быть определенным образом сгруппированы. Как и в других статистических системах, в ПБ в первую очередь проводится различие между текущими операциями, которые отражаются в “Счете текущих операций”, и капитальными, которые отражаются в “Счете операций с капиталом и финансовыми инструментами”. Текущими операциями являются операции с товарами, услугами и доходами (текущие трансферты рассматриваются как перераспределение доходов). Капитальные операции связаны с инвестиционной деятельностью и представляют собой операции с активами и обязательствами.

Сальдо по счету текущих операций должно быть равно по абсолютной величине и противоположно по знаку сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами.

Ниже приводятся основные статьи платежного баланса Российской Федерации за I полугодие 2001 года:

Основные компоненты платежного баланса России

1. Счет текущих операций
      А. Товары и услуги
           1. Товары
           2. Услуги
      Б. Доходы от инвестиций и оплата труда
           1. Оплата труда
           2. Доходы от инвестиций
      В. Текущие трансферты
2. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
      А. Счет операций с капиталом
           1. Kапитальные трансферты
      Б. Финансовый счет
           1. Прямые инвестиции
                1.1. За границу
                1.2. В экономику России
           2. Портфельные инвестиции
                2.1. Активы
                2.2. Обязательства
           3. Прочие инвестиции
                3.1. Активы
                       Наличная иностранная валюта
                       Остатки на текущих счетах и депозиты
                       Торговые кредиты и авансы предоставленные
                       Ссуды и займы предоставленные (непросроченные)
                       Просроченная задолженность
                       Задолженность по товарным поставкам на основании межправительственных соглашений
                       Изменение задолженности по своевременно не поступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам
                       Прочие активы
                 3.2. Обязательства
                       Наличная национальная валюта
                       Остатки на текущих счетах и депозиты
                       Торговые кредиты и авансы привлеченные
                       Ссуды и займы привлеченные (непросроченные)
                       Просроченная задолженность
                       Прочие обязательства
                       Основные компоненты платежного баланса России
           4. Резервные активы

Данная классификация составляется в целом в соответствии с пятым изданием Руководства по платежному балансу МВФ.

Товары

 

Кроме импорта и экспорта традиционных товаров внешней торговли, отражаемых по статьям “Основной экспорт товаров”, “Основной импорт товаров”, по данной статье отражаются экспорт и импорт товаров, приобретаемых транспортными средствами в портах, а также товары, экспортируемые (импортируемые) для переработки с последующим реимпортом (реэкспортом).

Экспорт и импорт товаров отражаются в момент перехода права собственности от нерезидентов к резидентам (или наоборот) по рыночным ценам. В подавляющем числе случаев это означает, что для оценки операций используются контрактные цены или цены, которые фактически имели место при осуществ-лении операций. В отличие от таможенной статистики импорт товаров в платежном балансе оценивается по ценам ФОБ (ГТК оценивает импорт товаров по ценам СИФ). Как и в таможенной статистике, экспорт товаров отражается по ценам ФОБ.

Услуги

 

По статье отражаются услуги, предоставленные резидентами нерезидентам и оказанные нерезидентами резидентам.

Отметим, что сальдо по операциям с товарами и услугами является одной из составляющих ВВП (метод конечного использования).

Доходы от инвестиций и оплата труда

 

По этой статье отражаются доходы от предоставления резидентами факторов производства (труда, капитала) нерезидентам (или наоборот).

По статье “Оплата труда” показывается вознаграждение работников, полученное ими от резидентов другой экономики, например, зарплата сезонных и приграничных рабочих.

По статье “Доходы от инвестиций” отражаются доходы от владения иностранными финансовыми активами, которые нерезиденты выплачивают резидентам или наоборот. Пример инвестиционных доходов представляют проценты, дивиденды и другие аналогичные формы дохода.

Трансферты

 

Трансферт по определению является операцией, в которой одна институциональная единица предоставляет другой единице товар, услугу, актив или права собственности, не получая взамен в качестве эквивалента товара, услуги или актива. В ПБ проводится различие между текущими и капитальными трансфертами.

Текущие трансферты увеличивают уровень располагаемого дохода и потребления товаров и услуг получателя и уменьшают располагаемый доход и потенциальные возможности потребления донора, например, гуманитарная помощь в форме потребительских товаров и услуг. Текущие трансферты отражаются в счете текущих операций.

Трансферты, не являющиеся текущими, по определению являются капитальными. Капитальные трансферты приводят к изменению в объеме активов или обязательств донора и получателя и отражаются в счете операций с капиталом. Если донор и получатель являются нерезидентами по отношению друг к другу, капитальный трансферт приводит к изменению в уровне национального богатства экономик, которые они представляют. Пример капитальных трансфертов представляют безвозмездная передача прав собственности на основные фонды, прощение долгов. Безвозмездная передача денежных средств рассматривается как капитальный трансферт только в том случае, если эти средства предназначены для приобретения основных фондов или капитального строительства (например, безвозмездное финансирование правительством Германии строительства жилья для российских военнослужащих).

Операции с финансовыми инструментами

 

В финансовом счете отражаются операции с активами и обязательствами резидентов по отношению к нерезидентам, которые произошли в отчетном периоде. Изменение задолженности в результате переоценки активов и обязательств в финансовом счете не отражается.

Отрицательное сальдо по финансовому счету показывает чистое увеличение иностранных активов резидентов и/или чистое снижение их иностранных обязательств в результате операций. Наоборот, положительное сальдо означает чистое снижение иностранных активов резидентов и/или рост их иностранных обязательств.

В финансовом счете активы и обязательства в первую очередь классифицируются по функциональному признаку. Различают четыре функциональные группы активов или обязательств: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, резервы и прочие инвестиции.

Границы между этими группами достаточно условны. Прямые инвестиции осуществ-ляются для оказания воздействия на процесс управления предприятием, что достигается посредством участия в его капитале. Все операции, происходящие между прямым инвестором и предприятием прямого инвестирования, в форме, отличной от участия в собственном капитале этого предприятия, например, предоставление кредитов, также классифицируются как прямые инвестиции.

Портфельные инвестиции представляют собой долговые ценные бумаги, акции и т.п., которые приобретаются главным образом для получения дохода.

Для разграничения прямых и портфельных инвестиций на практике используется следующий критерий: если инвестор владеет 10 и более процентами обыкновенных акций предприятия, считается, что вложенные средства носят характер прямых инвестиций.

По определению, которое используется Банком России, резервы составляют ликвидные иностранные активы Центрального банка Российской Федерации и Министерства финансов Российской Федерации в свободно конвертируемой иностранной валюте. В их состав включаются наличная иностранная валюта, остатки средств на корреспондентских, текущих счетах и в краткосрочных депозитах в банках-нерезидентах и банках-резидентах (в III квартале 1999 года средства в банках-резидентах исключены из состава резервов), ликвидные ценные бумаги иностранных правительств, активы в МВФ (специальные права заимствования (СДР), резервная позиция в МВФ1) и другие ликвидные активы. Резервные активы используются для выравнивания платежного баланса (например, путем осуществления интервенций на валютных рынках).

Все операции, которые не рассматриваются как операции с прямыми, портфельными инвестициями и резервными активами, отражаются по статье “Прочие инвестиции”.

Прочие инвестиции, так же как и портфельные, классифицируются в соответствии с тем, является ли финансовый инструмент активом или обязательством резидентов.

Активы и обязательства по статье “Прочие инвестиции” классифицируются по виду финансового инструмента: наличная валюта и депозиты, торговые кредиты, ссуды и займы, просроченная задолженность, прочие активы и обязательства. Далее во многих случаях указываются сектор дебитора-резидента (для обязательств) или кредитора-резидента (для активов).

По статье “Наличная иностранная валюта” показывается чистый рост/снижение наличной иностранной валюты в кассе банков и вне банковской сферы (например, “на руках” у населения). По статье “Остатки на текущих счетах и депозиты” (активы) показывается изменение остатков на текущих и срочных депозитных счетах резидентов (банковского и небанковского сектора) в банках-нерезидентах.

Аналогично по статье “Наличная национальная валюта” показывается чистое приобретение/продажа наличных рублей нерезидентами, а по статье “Остатки на текущих счетах и депозиты” (обязательства) - изменение остатков на текущих и срочных депозитных счетах нерезидентов в банках-резидентах.

По статьям “Торговые кредиты и авансы” (привлеченные и предоставленные) показывается изменение (в результате операций) задолженности по авансам и рассрочкам платежей за экспорт и импорт товаров и услуг.

По статьям “Ссуды и займы предоставленные (непросроченные)” и “Ссуды и займы привлеченные (непросроченные)” показываются все операции, приводящие к изменению задолженности по непросроченным ссудам и займам. Операциями, приводящими к росту задолженности, являются использование новых кредитов и образование нового долга в результате реструктуризации (или переноса сроков погашения) старого. Снижение непросроченной задолженности по ссудам и займам происходит в соответствии с графиком ее погашения и в результате ее досрочного погашения.

По статье “Изменение задолженности по своевременно не поступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам” показывается движение просроченной задолженности по предоставленным торговым кредитам.

По статьям “Просроченная задолженность” (активы и обязательства) показываются все операции, приводящие к изменению просроченной задолженности (кроме просроченной задолженности по торговым кредитам, которая показывается по отдельной статье): накопление, включая накопление задолженности по просроченным процентам, погашение, в том числе погашение за счет реструктуризации и переоформления в новое кредитное соглашение.

Например, если ссуда была просрочена, то по статье “Ссуды и займы” ПБ показы-вается, что ссуда была погашена, но при этом проводится возникновение нового требования по статье “Просроченная задолженность”. Таким образом, в ПБ считается, что если ссуда была просрочена, то задолженность по ней более не является ссудной, так как последняя по определению представляет собой предоставление кредитором финансовых средств дебитору в рамках некоторого первоначального соглашения.

Сходный подход используется для отражения просрочек по процентам. Например, если проценты, подлежащие выплате, фактически не были выплачены, то в ПБ в счете текущих операций показывается график платежей процентов, а в финансовом счете - возникновение просроченной задолженности по процентам. Если же в отчетном периоде проценты, просроченные в предыдущих периодах, фактически выплачиваются, то в финансовом счете ПБ показывается погашение просроченной задолженности по процентам, но не выплаты процентов в счете текущих операций.

Если же непросроченная ссуда была переоформлена в новый кредит, то по статье “Ссуды и займы” показывается ее погашение и одновременно по этой же статье проводится возникновение новой задолженности в соответствии с новым соглашением. Аналогично показывается переоформление в новый кредит просроченной задолженности: по статье “Просроченная задолженность” проводится снижение задолженности, а по статье “Ссуды и займы непросроченные ” - возникновение задолженности.

В случае, если реструктуризация непросроченных и просроченных ссуд происходит посредством выпуска ценных бумаг, по статьям “Ссуды и займы непросроченные” и “Просроченная задолженность” показываются соответственно снижение задолженности, а по статье “Портфельные инвестиции” - рост задолженности, переоформленной в ценные бумаги.

Описанные методы отражения операций с долговыми финансовыми инструментами позволяют показывать в платежном балансе трансформации долга и переходы его из одной категории в другую независимо от того, связаны они с фактическими (кассовыми) платежами или нет.

Аналитическое представление платежного баланса за I полугодие 2001 года

 

В аналитическом представлении платежного баланса за I полугодие 2001 года статьи группируются таким образом, чтобы выявить операции, которые имели наибольшее значение именно для платежного баланса России и которые не могут быть четко выделены в нейтральном представлении, составляющемся в рамках международных стандартов без учета страновой специфики.

В частности, финансовый счет платежного баланса в данном аналитическом представлении позволяет проследить, во-первых, общий объем привлеченных от нерезидентов финансовых ресурсов, который интерпретируется как чистый приток иностранных инвестиций в экономику России, а во-вторых - чистый прирост всех иностранных активов резидентов России или чистый отток капитала за границу.

В данном аналитическом представлении активы и обязательства прежде всего классифицируются не по функциональному признаку (как в нейтральном представлении), а по секторам российской экономики. Это позволяет проследить влияние различных секторов экономики на платежный баланс.

1 Определения специальных прав заимствования и резервной позиции в МВФ приведены в методологическом комментарии к международной инвестиционной позиции.

Перечень основных изменений, внесенных в платежные балансы Российской Федерации предшествующих периодов

В целях обеспечения наибольшей точности и полноты статистики в платежный баланс Российской Федерации был внесен ряд изменений за предшествующие периоды. Корректировки опубликованных ранее данных производятся по ряду причин, а именно: изменения в отчетных данных, использованных при составлении платежного баланса (условный код - О); уточнение методологии составления платежного баланса (М); появление источников информации о не учитываемых ранее операциях с нерезидентами (НИИ) и о не существовавших ранее формах взаимоотношений с нерезидентами в экономике России (НФВ); прочие (П).

По сравнению с данными платежных балансов, опубликованными за 1994-2000 годы и за I квартал 2001 года, произошли следующие уточнения:

Наименование показателя

Баланс со странами дальнего зарубежья/СНГ

Период

Kод причины изменения

Экспорт товаров (ФОБ, по данным ГТK) Страны дальнего зарубежья

Страны СНГ

I квартал 2001 г.

I-IV кварталы 2000 г., I квартал 2001 г.

О

Поправки на охват, прочие - экспорт Страны дальнего зарубежья

Страны СНГ

I квартал 2001 г.

I-IV кварталы 2000 г., I квартал 2001 г.

О

Импорт товаров (СИФ, по данным ГТK) Страны дальнего зарубежья

Страны СНГ

I квартал 2001 г.

II-IV кварталы 2000 г., I квартал 2001 г.

О

Поправки на охват, прочие - импорт Страны дальнего зарубежья

Страны СНГ

I квартал 2001 г.

II-IV кварталы 2000 г., I квартал 2001 г.

О

Оплата труда, к получению Страны дальнего зарубежья I квартал 2001 г.

О

Оплата труда, к выплате Страны дальнего зарубежья и СНГ I квартал 2001 г.

О

Прочие текущие трансферты - полученные и выплаченные Страны дальнего зарубежья и СНГ I квартал 2001 г.

НИИ, О

Прямые инвестиции за границу сектора нефинансовых предприятий, прочий капитал Страны дальнего зарубежья I-IV кварталы 1999 г., I квартал 2001 г.

М, НИИ

Прямые инвестиции в Россию сектора нефинансовых предприятий, участие в капитале Страны дальнего зарубежья I квартал 2001 г.

П

Торговые кредиты и авансы, предоставленные сектором нефинансовых предприятий, импортные Страны дальнего зарубежья I квартал 1999 г., I квартал 2001 г.

П

авансы Страны СНГ I квартал 2001 г.  
Ссуды и займы федеральных органов власти, обязательства. Перенесено сроков погашения, погашено Страны дальнего зарубежья I квартал 2001 г.

О, П

Просроченная задолженность федеральных органов власти по ссудам и займам, обязательства Страны дальнего зарубежья I квартал 2001 г.

О

Структура иностранных инвестиций (чистого прироста обязательств перед нерезидентами) в Российскую Федерацию в I полугодиях 1996-2001 годов

 

(млрд. долларов США)

Вид инвестиций

I полугодие 1996 г.

I полугодие 1997 г.

I полугодие 1998 г.

I полугодие 1999 г.

I полугодие 2000 г.

I полугодие 2001 г.

Прямые

0,7

1,8

1,1

1,4

1,0

1,2

Портфельные

2,7

14,0

8,7

-0,2

-0,9

-0,1

Прочие

9,9

7,2

6,8

0,4

-1,0

-0,2

Всего

13,3

22,9

16,6

1,6

-0,9

0,9

Примечание.

 

Знак “-” означает снижение иностранных обязательств резидентов.

Платежный баланс Российской Федерации за I полугодие 2001 года (аналитическое представление)

 

(млн. долларов США)

 

I квартал

II квартал

I полугодие 2001 г.

Справочно:

I полугодие 2000 г.

2000 г.

СЧЕТ ТЕKУЩИХ ОПЕРАЦИЙ

11 773

9 376

21 149

22 843

46 317

Торговый баланс

14 515

12 981

27 496

29 014

60 703

Экспорт

25 594

26 613

52 207

49 373

105 565

сырая нефть

5 853

6 749

12 602

11 856

25 272

нефтепродукты

2 555

2 658

5 214

5 223

10 919

природный газ

5 456

4 083

9 539

8 261

16 644

прочие

11 729

13 123

24 853

24 033

52 730

Импорт

-11 079

-13 632

-24 711

-20 359

-44 862

Баланс услуг

-2 014

-2 527

-4 541

-3 617

-7 719

Экспорт

1 907

2 514

4 420

4 157

9 632

транспортные услуги

789

1 048

1 838

1 540

3 261

поездки

618

927

1 546

1 622

3 839

прочие услуги

499

538

1 037

996

2 532

Импорт

-3 921

-5 040

-8 961

-7 774

-17 351

транспортные услуги

-572

-768

-1 340

-1 068

-2 330

поездки

-2 276

-3 025

-5 301

-4 466

-10 224

прочие услуги

-1 072

-1 247

-2 320

-2 241

-4 797

Баланс оплаты труда

87

52

139

114

268

Баланс инвестиционных доходов (проценты, дивиденды)

-809

-1 211

-2 019

-2 822

-7 004

Доходы к получению

2 566

868

3 434

3 009

4 253

Доходы к выплате

-3 374

-2 079

-5 453

-5 831

-11 257

Федеральные органы управления

-770

-936

-1 706

-2 233

-6 134

Доходы к получению

1 887

281

2 169

2 063

2 281

Доходы к выплате

-2 657

-1 217

-3 874

-4 296

-8 415

Местные органы управления (доходы к выплате)

-27

-17

-44

-113

-199

Центральный банк (проценты к выплате по кредитам МВФ)

-39

-33

-72

-73

-150

Банки

556

467

1 024

509

1 242

Доходы к получению

644

563

1 207

732

1 702

Доходы к выплате

-87

-96

-183

-223

-460

Нефинансовые предприятия

-529

-693

-1 222

-912

-1 763

Доходы к получению

35

24

58

214

270

Доходы к выплате

-564

-716

-1 280

-1 126

-2 033

Баланс текущих трансфертов

-6

81

75

154

69

СЧЕТ ОПЕРАЦИЙ С KАПИТАЛОМ И ФИНАНСОВЫМИ ИНСТРУМЕНТАМИ

-7 495

-2 501

-9 996

-10 687

-21 040

Счет операций с капиталом (капитальные трансферты)

-105

-153

-258

-17

10 955

Финансовый счет (кроме резервных активов)

-7 390

-2 348

-9 738

-10 670

-31 995

Обязательства (“+” - рост, “-” - снижение)

-522

1 439

917

-916

-11 381

Федеральные органы управления

-1 160

-513

-1 673

-707

-13 937

Портфельные инвестиции (долговые ценные бумаги)

150

142

292

-969

-10 334

выпуск

71

6

77

188

21 457

погашение (график)

-564

-537

-1 100

-2 393

-32 921

корпусов

-23

0

-23

-430

-30 294

купонов

-541

-537

-1 077

-1 963

-2 627

реинвестирование доходов

732

735

1 467

2 049

3 757

вторичный рынок

-89

-63

-152

-814

-2 626

Ссуды и займы

-1 733

-654

-2 387

-1 138

-2 004

использование

86

77

163

643

1 144

погашение (график)

-1 833

-731

-2 564

-3 421

-6 528

реструктуризация

14

0

14

1 640

3 380

Просроченная задолженность

421

-3

419

1 370

-1 638

накопление

472

157

630

1 508

1 900

погашение/реструктуризация

-51

-160

-211

Также по этой теме: