Главная    Интернет-библиотека    Финансы    Управление финансами банков и страховых организаций    Долевой банковский кредит: синдицированный или консорциальный

Долевой банковский кредит: синдицированный или консорциальный

Долевой банковский кредит: синдицированный или консорциальный

Опубликовано в журнале "Финансовый менеджмент" №4 год - 2007

Сорокина И.О.

канд. экон. наук, доцент кафедры «Финансы и кредит»
Волжского университета им. В.Н. Татищева

Кредитование коммерческими банками на долевых началах в настоящее время получило широкое распространение, и причинами активизации данной формы кредитования является ряд нерешенных проблем, свойственных отечественной банковской системе в целом.

Исследуя вопросы происхождения и развития синдицированного кредита, мы столкнулись с рядом вопросов понятийного и содержательного характера, что не позволяет однозначно определить его экономическую сущность. Проблема состоит в том, что в литературе при определении кредита на долевых началах в одинаковом смысле используют два термина – синдицированный и консорциальный кредиты.

В частности, авторы С.В. Гвардин и И.Н. Чекун1 в своей работе указывают следующее: «Синдицированный кредит – это кредит, предоставляемый двумя или более кредиторами. Особое место в осуществлении синдицированных кредитов занимают банковские  консорциумы, создаваемые для осуществления совместных кредитно-финансовых операций». Предложенный фрагмент работы показывает, что авторы либо в одинаковом значении используют термины «синдикат» и «консорциум», либо подменяют эти термины. Разногласия по поводу долевого кредитования наблюдаются не только в современной литературе, но и в источниках более ранних периодов, например начала XX столетия.

Исследуя правовую природу синдицированного и консорциального кредита можно сказать, что отечественное законодательство2, равно как и зарубежное, не содержит какого-либо определения принципов, существенных  условий и основных правил формирования синдикатов и консорциумов, поэтому легитимность создания данных объединений и в настоящее время вызывает различные споры в кругах юристов и экономистов. В этой связи объективно установить различия между понятиями «синдикат» и «консорциум» представляется сложной задачей.

По мнению Г.Ф. Шершеневича3, «под именем синдиката следует понимать основанное на договоре соединение самостоятельных предпринимателей, имеющее своею целью устранение или ограничение действия свободной конкуренции на производство или сбыт известного рода продукта». Из определения видно, что изначально синдикаты являлись одним из видов монополии, так как образовывались с целью монопольного господства над рынком. В результате формирования таких предпринимательских союзов участники в первую очередь достигали целей устранения или регламентации конкуренции между участниками синдиката, и, кроме того, предупреждали перепроизводство, сдерживая размеры выбрасываемого на рынок товара и устанавливая пропорциональное сокращение производства со стороны каждого участника.

В целом, рассматривая характерные признаки синдиката, можно выделить следующие4.


1.

Синдикат представляет собою соединение самостоятельных предпринимателей. В союз вступают уже ранее организованные предприятия, при этом, не теряя своей юридической и производственной  самостоятельности.

2.

Синдикаты строятся на добровольных началах предпринимателей, оформляющих свои отношения на договорном основании. Предприятия могут являться участниками только одного синдиката, так как иное в силу целей создания синдиката невозможно.

3.

Участник синдиката может свободно выйти из союза, так как не связан с ним какими-либо обязательствами.

4.

Объединение предпринимателей в синдикат не образует нового юридического лица и не имеет представительств, хотя в соответствии с ГК РФ может быть законодательно оформлено в виде товарищества.

5.

Сроки деятельности синдиката определяются состоянием рынка, на котором синдикат оперирует, но, как правило, такая форма союзов организуется на длительной, если не постоянной основе. 

6.

Целью синдиката является ограничение действия свободной конкуренции на производство и сбыт. Для достижения поставленных целей в союз вступают предприятия одной отрасли, что определяет седьмую особенность синдиката.

7.

В синдикат вступают предприятия, выпускающие однородную продукцию, которые, по существу, делят рынок в части регулирования цен и условий сбыта товаров и услуг.

8.

Отличительной особенностью данной формы союзов от прочих является то, что при полном сохранении юридической и производственной самостоятельности участники синдикатов теряют коммерческую самостоятельность5, что вытекает из целей создания такого союза, заключающейся в монополизации рынка сбыта однородной продукции. Утрата коммерческой самостоятельности проявляется в том, что реализация произведенного продукта участниками данных форм предпринимательских союзов осуществляется через единую сбытовую (продажную) контору. Г.Ф. Шершеневич, основываясь на работе немецкого юриста Мензеля, устанавливает следующую классификацию функций продажной конторы: «1) контора может выступить в роли агента или посредника; не заключая сама сделки, она передает заказы отдельным членам картеля; 2) контора заключает сделку от имени синдиката, но с правом передать все права и обязанности по ней соответствующему участнику…».

В литературе по вопросу создания и деятельности консорциумов предлагаются различные определения данной формы предпринимательских союзов. В частности, Т.В. Кашанина дает следующее определение консорциума: «консорциумы — это временные союзы, объединения на паевой основе, которые возникают сразу между несколькими банками или промышленными корпорациями для совместного размещения займа или осуществления единого капиталоемкого проекта. Консорциум создается обычно тогда, когда проект превышает финансовые возможности одного банка». В словаре6 под консорциумом понимается временное, обычно на срок выполнения проекта, соглашение между несколькими банками, кредитными организациями или группами компаний (фирм) для совместного размещения займов, осуществления финансовых или коммерческих операций, строительства различных объектов или реализации крупных научно-технических проектов. Как видно, данные определения не противоречат, а лишь взаимодополняют друг друга в части классификации целей формирования консорциума. В результате чего можно однозначно выделить их основные характерные признаки.

1.

В консорциум добровольно объединяются независимые участники на долевых началах, которые в результате союза не теряют ни один из видов своей самостоятельности – ни юридическую, ни производственную, ни коммерческую.

2.

Отношения между участниками оформляются на договорной основе. Участники могут одновременно входить в состав нескольких консорциумов, так как могут участвовать в осуществлении нескольких проектов.

3.

 В рамках консорциума участниками не формируется никаких организационных структур, за исключением небольшого аппарата (например, совета директоров консорциума).

4.

Целью создания консорциумов является объединение усилий для реализации конкретного проекта, обычно в сфере своей основной деятельности, осуществление науко- и капиталоемких проектов, в том числе международных, или совместное проведение крупных финансовых операций по размещению займов, акций.

5.

Каждый член консорциума обеспечивает финансирование своей доли работ (кредита) и принимает на себя коммерческие и технические риски, связанные с выполнением своей части обязательств.

6.

Существенной чертой этой формы объединения участников становится их интернационализация (для современных банковских консорциумов характерно участие крупнейших банков экономически развитых стран).

7.

Сроки создания консорциума определяются периодом осуществления проекта, как правило, после завершения проекта консорциум распадается.

8.

 Консорциум, как правило, возглавляется крупным банком или предприятием, являющимся лидером этого союза, который подбирает участников объединения (консортов) и получает за это отчисления от других членов союза. Консорциумы могут быть закрытыми и открытыми. В закрытом консорциуме компания-заказчик (заемщик) заключает контракт с каждым участником в отдельности. При образовании открытого консорциума все его участники подчиняются в части, касающейся целей консорциума, общему лидеру и несут солидарную ответственность по обязательствам консорциума в пределах своих долей участия.

С целью определения правомерности использования терминов «синдицированный» или «консорциальный» кредит необходимо провести соответствие основных характеристик этих двух форм объединений с основными положениями формирования долевого банковского кредита, которые в наиболее обобщенной форме представлены в Инструкции Банка России №110-И7.

В данном документе долевые банковские кредиты  классифицируются следующим образом.


1.

К совместно инициированным синдицированным кредитам относится совокупность отдельных кредитов, предоставленных кредиторами (участниками синдиката) одному заемщику через банк-агент.

2.

К индивидуально инициированному синдицированному кредиту относится кредит, предоставленный банком (первоначальным кредитором) от своего имени и за свой счет заемщику, права требования по которому впоследствии уступаются первоначальным кредитором банкам —  участникам синдиката.

3.

К  синдицированному  кредиту  без  определения долевых условий относится кредит,  выданный банком – организатором  синдицированного кредитования заемщику от своего имени,  при  условии  заключения  банком – организатором договора с участниками синдиката, в котором  определено,  что  участники обязуются предоставить банку – организатору синдиката денежные средства

В соответствии с данной Инструкцией виды долевого кредита отличны друг от друга следующим:
во- первых, предоставляя совместно инициированный кредит банки-участники осуществляют перечисление своих долей банку-агенту на основе отдельно заключенных договоров каждого из банков-кредиторов с заемщиком, при этом дальнейшие расчеты ведутся через единый банк-агент;
во-вторых,  индивидуально инициированный кредит не подразумевает предварительного формирования банковского союза, данный кредит первоначально выдается будущим организатором, который впоследствии продает свои требования к заемщику другим банкам, тем самым, объединяя эти банки в союз отношениями с одним клиентом;
в-третьих, кредит без определения долевых условий выдается банком-организатором только в том случае, когда синдикат уже сформирован, и банки- участники в день перечисления организатором средств заемщику возмещают ему данные доли.

Как показал анализ, наиболее соответствующим синдикату является первый вид  объединения банков при выдаче совместно инициированного кредита. Основным признаком, позволяющим отнести объединение банков при размещении данного вида кредита, является наличие банка - агента, который выполняет функции продажной конторы в синдикате. Близким к понятию синдиката является союз банков, осуществляющих размещение кредита без определения долевых условий. В данном случае мы имеем уже сформированный союз банков, основная задача которых возместить банку-организатору ранее размещенные им средства, т. е. с определенной уверенностью можно сказать, что банк-организатор также выполняет функции продажной конторы. Данный механизм размещения кредита идентичен синдикату, где продажная контора заключает сделку от имени синдиката, но с правом передачи всех прав и обязанностей по ней соответствующему участнику.

Наибольшие сомнения вызывает вид долевого кредита, который единолично размещается банком с дальнейшей перепродажей прав требования по этому кредиту другим банкам (индивидуально инициированный кредит). При размещении такого вида кредита изначально отсутствует один из важнейших признаков синдиката – объединение банков. Такой союз формируется банком – первоначальным кредитором значительно позже, уже после выдачи кредита, когда банк начинает продавать по долям свои требования другим банкам. В строгом смысле эти банки нельзя назвать союзниками, поскольку их не связывают отношения ни друг с другом, ни с банком – организатором, единственным связующим звеном между ними можно назвать единого заемщика, к которому все они начинают иметь требования. При размещении такого кредита нарушаются все основные принципы формирования синдиката, поэтому, мы считаем, что объединение банков при выдаче индивидуально инициированного кредита отнести к синдикатам не представляется возможным.

Банковские союзы, размещающие как совместно инициированный кредит, так и кредит без определения долевых условий, имеют все основные характеристики, позволяющие отнести их к консорциумам, во-первых, они создаются добровольно на долевых началах и договорной основе либо с банком-агентом, либо с банком-организатором, во-вторых, данные союзы – это объединения временные, действующие до конца реализации кредитного проекта, и в-третьих, что является самым важным принципом объединения в консорциум, основной целью союза банков является недостаточность финансовых ресурсов каждого из участников при кредитовании крупного проекта.

Таким образом, в результате исследования мы пришли к следующим выводам:


1.

Союз банков, функционирующий с целью размещения долевого кредита, содержит в себе все основные признаки, как синдиката, так и консорциума, так как формируется участниками на добровольных долевых и договорных началах для реализации единого крупного кредитного проекта и имеет общий канал реализации кредитного продукта в лице банка-агента или банка-организатора.

2.

Кредиты, выданные при наличии указанных признаков можно назвать  консорциально-синдицированными, под которыми понимается кредит, выдаваемый группой (союзом) добровольно объединенных на временной и договорной основе банков, осуществляющих размещение кредита через один банк (банк- агент или банк-организатор) с целью финансирования общего крупного кредитного проекта заемщика. Такая характеристика союза, как размещение кредита через один банк позволяет отнести данное объединение банков к синдикату, а цель объединения, заключающаяся в кредитовании единого кредитного проекта – к консорциуму.

3.

Отсутствие хотя бы одного из признаков (единая продажная контора или реализация крупного кредитного проекта) не позволяет отнести долевые кредиты к консорциально - синдицированному виду, поэтому кредиты, выданные одним банком крупному заемщику с последующей продажей долей другим банком, к синдицированно-консорциальному отнесен быть не может.

Таким образом, применение таких понятий, как «синдицированный» и «консорциальный» кредит, к долевому банковскому кредиту с экономической и юридической точек зрения правомерно. Однако использовать данные термины следует совместно, не подменяя их друг другом, так как иное приводит к потере части характерных для таких кредитов признаков.

 


<1> Гвардин С.В. Финансирование слияний и поглощений в России. М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2006. – 195 с.
<2> Однако в ст. 121 ГК РФ предусматривается в установленном порядке создание объединения коммерческих организаций, занимающихся предпринимательской деятельностью, в форме хозяйственных обществ и товариществ. Их создание осуществляется с учетом норм антимонопольного законодательства РФ, согласно которому контроль за созданием, слиянием и присоединением объединений коммерческих организаций осуществляет МАП.
<3> Шершеневич Г.Ф. Торговое право.Том I. Изд. четвертое. СПб. По изданию 1908 г. //Allpravo.Ru.
<4> Венедиктов А.В. Организация государственной промышленности в СССР. Т.1. Изд. ЛГУ, 1961.
<5> Кашанина Т.В. Корпоративное право: Учебник для вузов М. Норма-Инфра. 1999.
<6> http://abc.informbureau.com/html/eiinidoeoi.html.
<7> Банк России однозначно относит долевой кредит к виду синдицированных кредитов,  при этом не применяет такого термина как «консорциальный кредит».

Также по этой теме: