Главная    Интернет-библиотека    Финансы    Управление финансами банков и страховых организаций    Негативные факторы развития синдицированного кредитования в россии

Негативные факторы развития синдицированного кредитования в россии

Негативные факторы развития синдицированного кредитования в россии

Опубликовано в журнале "Финансовый менеджмент" №6 год - 2007

Сорокина И.

канд. экон. наук, доцент кафедры «Финансы и кредит»
Волжского университета им.В.Н. Татищева

 

Сегодня ассортимент инструментов, используемых хозяйствующими субъектами для привлечения денежных ресурсов на отечественном финансовом рынке широк. К ним можно отнести: кредитные линии, облигационные займы, кредитные ноты, евробонды, векселя, двусторонние займы, синдицированные банковские кредиты.

Исследуя структуру процесса привлечения и условия получения денежных ресурсов можно сказать, что именно синдицированные кредиты обладают всеми преимуществами, позволяющими в полном объеме удовлетворить финансовые потребности российских заемщиков. Данные преимущества для заемщиков состоят, во-первых, в возможности привлечения крупных объемов денежных средств и на длительный срок, что особенно актуально в настоящий период развития предприятий реального сектора экономики, во-вторых, это более дешевый способ привлечения ресурсов по сравнению с облигационными займами, в – третьих, данная форма кредитования часто не сопряжена с обязательствами заемщика по обеспечению возвратности кредита, в – четвертых, это дополнительная возможность крупных предприятий сформировать свою положительную репутацию на отечественном, а иногда и на мировом уровне.

Наличие вышеперечисленных преимуществ привели к росту интереса отечественных предприятий к синдицированным кредитам. За 2005-2006 годы российские заемщики привлекли синдицированных кредитов на общую сумму около 65 млрд долларов, в то время как объем размещения еврооблигаций составил лишь 32 млрд долларов. К августу 2007 г. объемы полученных российскими заемщиками синдицированных кредитов составили 46 млрд дол США, по данным компании Cbonds, к концу 2007 года рост объема рынка синдицированных кредитов составит 50-55 млрд долларов США. Аналитики ВТБ ожидают, что к 2010 году таких кредитов будет выдано в размере 85,1 млрд руб.

При всех положительных тенденциях развития синдицированного кредитования в России, данный вид кредитов составляет не более 2-2,5% в кредитных портфелях крупных российских банков (мелкие и средние банки практически не осуществляют такого кредитования по причинам, приведенным ниже), что является очень низким показателем по сравнению с международной банковской практикой. Можно сказать, что такая форма кредитования проходит адаптацию в российской экономике. Но, как известно, период адаптации необходимо максимально облегчать, иначе процессы и явления не приживутся в новых для них условиях жизни. Однако российская действительность показывает, что, несмотря на острый интерес субъектов экономики к банковским синдикациям, их период адаптации надолго затянулся.

В данной статье предпринята попытка выявить основные факторы, оказывающие негативное влияние на данный процесс, что в результате позволит составить иерархию основных задач в части решения проблем синдицированного кредитования в России.

Факторы, отрицательно влияющие на процесс формирования банковских кредитных синдикаций, можно определить следующим образом.

Во-первых, отсутствие четкой нормативной и законодательной базы, регулирующей процессы совместного синдицированного кредитования, в результате чего в России нет детально проработанных схем юридической ответственности банков – участников друг перед другом и по отношению к заемщику, не ущемляющих их права. Документы Банка России, единственно регулирующие синдицированное кредитование, не соответствуют стандартам, которые применяют иностранные организаторы. В частности, инструкция № 110-И предусматривает три типа синдицированных кредитов: совместно инициированный синдицированный кредит, индивидуально инициированный синдицированный кредит, а также синдицированный кредит без определения долевых условий. Но на практике ни один из типов синдицированного кредитования, предусмотренных данной инструкцией, по структуре организации и документооборота не соответствует наиболее часто используемым в России структурам синдицированного кредитования<1>. До настоящего времени спорным остается вопрос выбора схемы юридического оформления синдицированного кредитования. В случае двусторонней сделки кредитное соглашение с заемщиком заключает банк-агент, используя привлеченные ресурсы других участников синдиката. Отрицательным последствием такой схемы является ограничение суммы кредита до уровня возможностей одного банка, определяемых размером капитала банка-агента и действующим нормативом по уровню риска на одного заемщика. При заключении заемщиком кредитного соглашения со всеми членами синдиката усложняется процедура принятия решений членами синдиката и внесения изменений в документы, регулирующие взаимоотношения с заемщиком, а также порядок взыскания просроченной задолженности. Кроме того, отсутствие законодательных основ ведет к неопределенности в процессе переуступки одним из кредиторов своей доли участия в синдицированном кредите новому кредитору (частичной переуступке требования по долговому обязательству).

<1> Игнатова И.М. Перспективные банковские продукты: синдицированное кредитование // Банковское кредитование.- 2007.- №2 (12)

Во-вторых, неупорядоченность налогообложения при переуступке доли синдицированного кредита на вторичном рынке: в частности, ст. 155 и 279 Налогового кодекса РФ не предусматривает возможности частичной переуступки долга и порядок налогообложения таковой.

В-третьих, отсутствие судебной практики в части решения спорных вопросов среди участников синдицированного кредитования, как в части переуступки доли кредита банком - участником, так и в части деления залога в случае неплатежеспособности заемщика.

В-четвертых, низкая капитализация отечественных банков, что препятствует возможности мелких и средних банков участвовать не только в качестве организаторов или агентов банковских синдикаций, но и в роли со- кредиторов.

В-пятых, резкие диспропорции в уровне развития региональных банков и банков, расположенных в центре, что приводит к нежеланию крупных банков привлекать в качестве участников средние региональные банковские организации, которые не имеют необходимой репутации на международном уровне, да и не могут ее получить. Одной из причин данной ситуации является низкая транспаретность отчетности средних региональных банков, что не позволяет им качественно подходить к участию в синдикациях.

В-шестых, резкие различия в структуре пассивов российских банков (по объемам, срокам, ставкам привлечения), следствием чего является сложность согласования процентных ставок и комиссий среди банков – кредиторов синдикации (нередко банки выходят из синдикации по причине заниженных для их бизнеса ставок размещения синдицированного кредита). Поэтому первой сложностью, с которой сталкивается банк – организатор в процессе формирования синдикации, является поиск равнозначных по возможностям партнеров, что не всегда удается сделать быстро (в зарубежной практике сформированы клубы потенциально равных банков, поэтому формирование синдикации значительно ускоряется).

В-седьмых, отсутствие единой системы внешних экономических оценок деятельности и кредитных рейтингов, как заемщика, так и банков – партнеров. Следствием этого является отказ некоторых банков – кредиторов от размещения своей доли, т.к. по их методикам заемщик или банк-агент не представляются кредитоспособными и надежными партнерами.

В-восьмых, сложности в выборе банка-организатора. Круг осуществляемых им функций достаточно широк и является основополагающим, особенно в начале формирования синдикации. Основная причина сложности выбора организатора состоит в отсутствии у отечественных банков – организаторов соответствующей репутации на международных рынках капиталов. Например, имея безупречную международную репутацию, иностранные банки-организаторы придают дополнительную легитимность всей сделке в целом. Выступая в качестве организатора, такие банки как бы дают сигнал другим участникам рынка, что данная компания - заемщик является благонадежной, а также заслуживает внимания и более пристального анализа

В-девятых, не унифицированы и не стандартизированы пакеты документов, используемые различными банками в кредитном процессе. Из-за отсутствия стандартной кредитной документации по российскому праву (аналогичной документации LMA по английскому праву) банки-организаторы вынуждены адаптировать стандартные кредитные соглашения LMA к российскому праву.

В-десятых, высокая степень взаимного недоверия между банками в системе, что негативно влияет на их готовность предоставлять партнерам долевые кредиты. Далеко не все готовы передать значительную часть активов, направляемых на кредитование на счета банку – агенту, который консолидирует весь объем предоставляемых ресурсов.

Одиннадцатым фактором, препятствующим развитию синдицированного кредитования является отсутствие у абсолютного большинства отечественных банков практического опыта не только организации, но и участия в синдицированных кредитах, что снижает интерес у большинства банков к данной форме размещения ресурсов. Российские банки пока остаются в стороне из-за высокой конкуренции с зарубежными банками, которые имеют больший опыт в организации синдицированных кредитов. По оценке экспертов, основная часть заимствований организуется зарубежными банками и проводится за рубежом в целях привлечения более дешевых ресурсов. Поэтому подавляющее большинство синдицированных кредитов до сих пор выдается в валюте, а лидерство в организации синдицированных кредитов удерживают иностранные банки.

К двенадцатому фактору относится отсутствие обобщения теории и практики, как мирового уровня, так и накопленного в различных регионах страны. В результате чего в российских банках пока не сформированы подходы к принятию решений о целесообразности участия в синдицированных кредитах.

Следующим фактором можно назвать отсутствие вторичного рынка синдицированных кредитов. В результате серьезным препятствием для участия банков - инвесторов в синдикациях является низкая ликвидность таких кредитов. Участники вынуждены отвлекать ресурсы на весь срок кредитования, поскольку сегодня в России нет инструментов, которые позволяют продать часть риска в период действия кредита, например кредитных. Возможность реализации инвестором своей доли в синдицированном кредите сопряжена с такими проблемами, как необходимость переоформления договорной документации, согласование с потенциальным инвестором всех условий кредита и залога, которых, как правило, значительно больше, нежели в облигационном займе. В некоторых случаях необходимо согласовать сделки с прочими участниками синдиката.

Четырнадцатый фактор – это различные цели участников синдикации, что приводит к разногласиям в процессе организации синдицированного кредита. Если для банков-организаторов определяющими в отношении выбора сделок наряду с доходностью являются их отношения с заемщиками и возможность дальнейшего развития бизнеса с ними, то для банков-участников главный критерий — доходность. В этой связи при формировании синдикации банки – участники не желают идти на компромиссы с организатором, которому не безразлично на каких условиях получит кредит заемщик. За рубежом для решения таких вопросов привлекается финансовый советник, который устраняет асимметрию информации между организатором, участниками и заемщиком и нивелирует конфликты между ними.

И, наконец, пятнадцатым фактором можно назвать незнание банками – потенциальными участниками специфических рисков синдицированного кредитования<2>. К специфическим рискам синдицированного кредитования можно отнести: неплатежеспособность банка-агента; риск невыполнения обязательств банком-агентом; риск недостаточного опыта банка-организатора; риск невыполнения обязательств банка­ми-кредиторами. Анализ рисков при синдицированном кредитовании должен быть более детальным, чем при кредитовании на двухсторонней основе.

<2> А.В. Бояренков Проблемы развития синдицированного кредитования в современной экономике России// Экономические науки № 5, 2003

Обобщив факторы синдицированного кредитования можно провести их классификацию. Выявление классификации факторов является важнейшей предпосылкой их исследования, поэтому для единообразного понимания проблем развития данного вида кредитования следует попытаться систематизировать основной набор факторов.

Основным критерием систематизации будет принято содержание факторов, таким образом, они будут классифицированы в следующие группы:

Первая группа – правовые факторы. К ним относятся: фактор отсутствия нормативной и законодательной базы; фактор неупорядоченности налогообложения.

Вторая группа – экономические факторы, куда можно отнести фактор низкой капитализации; фактор различий в пассивах банков; фактор отсутствия единой системы экономических оценок; фактор диспропорций в развитии региональных и столичных банков.

Третья группа – организационные факторы. Сюда можно отнести: фактор выбора банка – организатора; фактор отсутствия стандартизации пакета кредитных документов; факторы различия целей участников синдикации.

Четвертая группа – информационные факторы, куда относятся следующие факторы: фактор отсутствия судебной практики; фактор отсутствия практического опыта синдицированного кредитования; фактор отсутствия обобщения теории и практики синдицированного кредитования.

Пятая группа – системно - рыночные факторы, куда относится фактор отсутствия вторичного рынка синдицированных кредитов; фактор низкой степени доверия между банками на рынке.

Шестая группа – факторы риска, где можно назвать фактор неспецифических рисков синдицированного кредитования.

Исследуя группы вышеприведенных факторов можно высказать предположение о наличии взаимосвязей между ними, так, например, группа правовых факторов имеет прямую связь, с факторами организационного характера и рыночными факторами. В свою очередь, группа организационных факторов имеет определенные связи с информационными факторами. Взаимосвязи между группами предопределяют взаимовлияние групп факторов друг на друга. Таким образом, через изменение степени влияния или ликвидацию одной группы факторов можно добиться изменения влияния на процесс синдицированного кредитования других групп, а в итоге получить положительные результаты без одновременного изменения или аннулирования всех негативных факторов синдицированного кредитования. Например, правовая регламентация синдицированного кредитования позволит снизить влияние на процесс формирования синдикаций группы организационных факторов.

Также по этой теме: