Главная    Интернет-библиотека    Аннотации к журналам    Финансовый менеджмент №6,  2012

Финансовый менеджмент №6,  2012

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Согласование финансовых планов со стратегией фирмы: общие рекомендации
Черёмушкин С.В., к.э.н., старший научный сотрудник ФБГОУ ВПО «Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарева»
Аннотация: В рамках управления результативностью наиболее важной задачей является согласование финансовых планов со стратегией фирмы, описание стратегии с помощью функциональных и операционных показателей, вокруг которых будет выстраиваться дальнейшая деятельность по претворению стратегии в жизнь. В статье рассматриваются практические подходы к согласованию операционных и финансовых планов со стратегией фирмы и предлагаются рекомендации для улучшения связи между управлением результа-тивностью и стратегическим планированием.
Ключевые слова: управление результативностью, стратегия, менеджмент, сбалансированная система показателей, планирование

Литература
1. About Shell. 2011. The Shell global homepage. URL: http://www.shell.com/home/content/aboutshell/
2. Fabozzi Frank J., Peterson Pamela P. 2003. Financial Management and Analysis, 2nd ed. Hoboken, New Jersey: John Wiley Sons, Inc.
3. Hussey David. 1998. Strategic Management From theory to implementation, 4th ed. Oxford: Butterworth Heinemann.
4. Heijden Kees van der. 2005. Scenarios TheArt of Strategic Conversation, 2nd ed.Hoboken, NJ: John Wiley Sons Ltd.
5. Meyer Marshall W. 2002. Rethinking Performance Measurement: Beyond the Balanced Scorecard, Cambridge: Cambridge University Press.
6. Osterwalder Alexander. 2004. A Business Model Anthology – A Proposition in a Design Science Approach, Lausanne: LicenciKe en Sciences Politiques de l’UniversitKede Lausanne.
7. Rucci Anthony J., Kirn Steven P. and Quinn Richard T. 1998. The Employee-Customer Profit Chain at Sears, Harvard Business Review, January-February 1998. Pp. 83–97.
8. Seddon Peter B., Lewis Geoffrey P. 2003. Strategy and Business Models: What’s the Difference? Adelaide: 7th Pacific Asia Conference on Information Systems, 10–13 July 2003. Pp. 236–248.
9. Slywotzky Adrian J. 1995. Value Migration: How to Think Several Moves Ahead of the Competition? Boston: Harvard Business Review Press.
10. Thompson Arthur A. Jr., Strickland Alonzo J. 2003. Strategic Management: Concepts and Cases, 13th ed. Boston: Mcgraw-Hill College.
11. Сливотски Адриан. Миграция ценности. – М. : Манн, Иванов и Фербер, 2006.

Экономическое содержание риска ликвидности в лизинговой деятельности
Мишина М.С., соискатель Казанского (Приволжского) федерального университета
Аннотация: В данной статье автор объясняет образование риска ликвидности в лизинговой деятельности, рассматривая его с позиции интегрального показателя.
Ключевые слова: ликвидность, риск, управление рисками, риск ликвидности, лизинг

Литература
1. Беляков А.В. Банковские риски: проблемы учета, управления и регулирования : управленческая методическая разработка. – 2-е изд. – М. : «БДЦ-пресс», 2004. – С. 9–13.
2. Васильева Л.С. Финансовый анализ : учебник для вузов / Л.С. Васильева; М.В. Петровская. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : КНОРУС, 2007. – С. 442–494.
3. Власов С.Н. Управление ликвидностью многофилиального коммерческого банка в условиях ресурсных ограничений : автореф. дис.канд. экон. наук, Хабаровск, 2003.
4. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения : учеб. пособие. – М.: Дело и Сервис, 2003. – С. 33.
5. Иода Е.В. Управление предпринимательскими рисками / Е.В. Иода, Ю.В. Иода, Л.Л. Мешкова, Е.Н. Болотина. – 2-е изд., исправ. и перераб. – Тамбов : Изд-во ТГТУ, 2002. – С. 34.
6. Кох Т.У., МакДональд С. Банковский менеджмент. – Thomson, South-Western, 2003.
7. Лаврушин И.О. Банковское дело. – М. : КНОРУС, 2009. – С. 260–285.
8. Тимофеева Т.В. Анализ денежных потоков предприятия : учеб. пособие. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Финансы и статистика, 2010. – С. 147.
9. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. – 2-е изд., перераб. и доп. / под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2005. – С. 337–358.
10. Ермаков С.Л. К вопросу о понятии и методах управления ликвидностью коммерческого банка / С.Л. Ермаков, Е.Е. Фролова // Гражданин и право. – 2011. – № 3.
11. Мишина М.С. Экономической содержание риска ликвидности в лизинговых компаниях // Конференция «Ломоносов-2011»; Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова. – М., 2011. [Электронный ресурс]. URL: http://conf.msu.ru/archive/Lomonosov_2011/1259/17604_e3e7.pdf

Управление финансовыми рисками энергосбытовой компании
Ануфриева Е.М., к.э.н., доцент кафедры «Экономический анализ, учет и аудит»
ПГПУ им. В.Г. Белинского
Аннотация: Управление финансовыми рисками является важнейшей задачей любой компании, ведь отсутствие механизмов управления финансовыми рисками ведет к потере финансовой устойчивости предприятия и во многих случаях – к банкротству. В данной статье была проведена оценка финансовых рисков ОАО «Пензаэнергосбыт» и даны рекомендации по совершенствова-нию системы управления, в частности предложено внедрить автоматизированную систему управления рисками, а также осуществить диверсификацию бизнеса, что продиктовано опытом подобных энергосбытовых компаний в европейских странах.
Ключевые слова: финансовый риск, энергосбытовая компания, риск-менеджмент

Литература
1. Риск-менеджмент в электроэнергетике: новые возможности развития // ЭнергоРынок. – 2005. – № 7. – С. 34–36.
2. Федотов Д.К. Комплексный подход к управлению рисками // Финансовый бизнес. – 2007. – № 5. – С. 18 –25.
3. Ковалев А. Рискованная энергетика // Финансовый директор. – 2008. – № 5. [Электронный ресурс]. URL: http://www.fd.ru
4. www.sbit.ru // Официальный сайт ОАО «Пензаэнергосбыт».
5. http://minenergo.gov.ru // Официальный сайт министерства энергетики РФ.
6. http://www.minprom.gov.ru/docs/strateg/1/ // Энергетическая стратегия России на период до 2020г.

Сомнительные долги: как не допустить их появления, что делать при их возникновении
Фомичёва Л.П., аудитор
Аннотация: В статье рассмотрены теоретико-методические и практические аспекты анализа дебиторской задолженности организации и мер по ее сокращению с целью организации эффективного менеджмента и прогнозирования устойчивого развития организации.
Ключевые слова: профилактика долгов, анализ дебиторской задолженности, коммерческое кредитование, бартер, досудебные меры урегулирования долга, зачет взаимных требований, реструктуризация задолженности, новация долга, отступное, переуступка права требования, продажа долга, перевод долга на третье лицо, меры по взысканию долга инициирование банкротства,
прощение долга, списание безнадежных долгов.

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ ПУБЛИЧНЫХ КОМПАНИЙ

Фидуциарные отношения: нахождение компромисса интересов между участниками
Луценко С.И., консультант Контрольного управления Президента Российской Федерации
Аннотация: Представленная статья рассматривает особенности фидуциарных отношений между собственником, учредителем (бенефициаром) и доверительным управляющим. Целью рассмотрения является разграничение интересов между участниками для нивелирования агентских конфликтов. Особенностью фидуциарных отношений является защита интересов собственника (бенефициара) от неэффективного управления или незаконного присвоения активов со стороны доверительного управляющего. Тем не менее в условиях неполного контракта (невозможности учесть всех обстоятельств) у доверительного управляющего должны быть дискреционные полномочия управления. Специфические отношения между участниками договора будут сопровождаться правоприменительной практикой.
Ключевые слова: фидуциарные отношения, доверительное управление, разделение активов, модель делового целеполагания

Литература
1. Луценко С.И. Теории приоритета управления компанией: баланс интересов участников // Финансовый менеджмент. – 2011. – № 6.
2. Hansmann H., Kraakman R. The Essential Role of Organizational Law. – Working Paper, 2000.
3. Langbein J. The Rise of the Management Trust. – Working Paper, 2004.
4. Langbein J. The Contractarian Basic of the Law of Trusts // Yale Law Journal. – 1995. – 625.
5. Sitkoff R. Trust Law as Fiduciary Governance plus Asset Partitioning. – Working paper, 11/2011.
6. Sitkoff R. The Economic Structure of Fiduciary Law. – Working paper, 3/2011.
7. Sitkoff R. An Agency Costs Theory of Trust Law // Cornell Law Review. – 2004. – P. 621.

НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ

Налогообложение холдингов
Шестакова Е.В., к.ю.н., генеральный директор ООО «Актуальный менеджмент»
Аннотация: В Российской Федерации законодательно не закреплен вопрос налогообложения холдинговых структур. С января 2012 г. в Налоговом кодексе РФ (НК РФ) появился раздел V.1. «Взаимозависимые лица. Общие положения о ценах и налогообложении. Налоговый контроль в связи с совершением сделок между взаимозависимыми лицами. Соглашение о ценообразовании». Однако именно понятие налогообложения холдинговых структур в законодательстве отсутствует. Поэтому тема налогообложения холдингов является очень актуальной.
Ключевые слова: налогообложение холдингов, холдинговые структуры, управление финансовыми потоками, ошибки в регулировании финансовых потоков

Литература
1. Бушмарова М. Налоговые последствия при реорганизации // Налоговый вестник. – 2011. – № 11. – С. 28–34.
2. Горшкова Н.В. Организация консолидированного учета денежных потоков в холдингах // Международный бухгалтерский учет. – 2012. – № 6. – С. 19–26.
3. Горшкова Н.В. Организация консолидированного учета расчетных операций в агропродо-вольственных холдингах // Международный бухгалтерский учет. – 2011. – № 39. – С. 33–43.
4. Филина Ф.Н., Толмачев И.А. Типичные ошибки при начислении налогов и страховых взносов / под ред. Т.Н. Межуевой. – М. : ГроссМедиа, РОСБУХ, 2012.
5. Чиркова Е.Ю. Учет в представительстве иностранной компании // Бухгалтерский учет. – 2011. – № 6. – С. 22–24.
6. Чубыкина А.И. Холдинги: организационная форма бизнеса и субъект налоговых отношений // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2010. – № 8. – С. 62–67.
7. Шиткина И.С. Холдинги: правовое регулирование и корпоративное управление : науч.-практ. изд. – М. : Волтерс Клувер, 2006.
8. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ (ред. от 30.03.2012 с изм. от 25.06.2012).
9. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ (ред. от 03.05.2012 с изм. и доп., вступающими в силу с 01.07.2012).
10. МСФО.
11. ПБУ.

ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ БЮДЖЕТИРОВАНИЯ

Организация процесса бюджетирования как средства достижения финансово-экономических целей предприятия
Агафонова И.П., к.э.н., экономист по бюджетному планированию ОАО «ВНИПИЭТ»
Аннотация: Эффективная организация процесса бюджетирования на предприятии позволяет рассматривать данный механизм не просто как один из видов внутрифирменного планирования на краткосрочном отрезке времени, но и как эффективный инструмент достижения целей, стоящих перед организацией. При правильно разработанной системе бюджетного планирования и управления бюджет приобретает статус пошагового финансово-экономического руководства по достижению целей, установленных среднесрочными планами развития организации. А его качество всегда определяется уровнем организации планирования в конкретных функциональных сферах деятельности предприятия.
Ключевые слова: бюджетирование, принципы бюджетирования, бюджетирование в системе внутрифирменного планирования

Литература
1. Хруцкий В.Е., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование. – М. :Финансы и статистика, 2008.
2. Сафонова Н.А. Бюджетирование как инструмент управления предприятием // Российское предпринимательство. – 2004. – № 8 (56). – С. 55–61.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

Когда участие в IPO может быть выгодным для рыночных инвесторов
Теплова Т.В., д. э.н., профессор, руководитель магистерской программы «Финансовые рынки» НИУ ВШЭ, руководитель лаборатории анализа финансовых рынков факультета экономики НИУ ВШЭ (Москва)
Аннотация: Многие компании на определенном этапе своего развития выходят на публичный рынок (размещают акции на фондовой бирже). Для инвесторов такие компании представляют определенный интерес, так как позволяют диверсифицировать инвестиционный портфель, порождают возможность выстроить инвестиционные стратегии на базе ожиданий повышенной доходности по сравнению с аналогами. К сожалению, часто ожидания не оправдываются. Российский рынок IPO не радует инвесторов ни в первые дни торгов акций на бирже (когда инвесторы частного раз-мещения могут продать свои акции), ни в более долгосрочной перспективе. Только достаточно короткий временной отрезок владения (не более 1 месяца) позволяет заработать рыночным инвесторам положительную доходность инвестирования, и то – следует внимательно учитывать ряд факторов, потенциально гарантирующих успех инвестиционных стратегий на рынке IPO. Цель статьи – показать этот оптимальный временной отрезок инвестирования и выявить факторы, которые рыночный инвестор должен принимать во внимание при построении инвестиционных стратегий на рынке IPO.
Ключевые слова: рынок IPO, российский рынок IPO; пост-IPO финансовая успешность ком-паний, сверхдоходность инвестирования на рынке IPO

Литература
1. Борин С.Б. Диагностирование периода инвестиционной привлекательности компаний после проведения IPO // Управление корпоративными финансами. – 2012. – № 5. – С. 278–292.
2. Дрейхо Дж. IPO. Как и почему компании становятся публичными : пер. с англ. – M. : Издательство «Весь Мир» : Издательский дом «ИНФРА-М», 2008. – С. 392.
3. Теплова Т.В. Инвестиционные стратегии на дивидендных акциях российского фондового рынка: «собаки Доу» и портфели с фильтрами по фундаментальным показателям // Экономический журнал ВШЭ. – 2012. – № 2. – С. 205– 242.
4. Barber B., Lyon J. Detecting abnormal operating performance: The empirical power and specification of test statistics // Journal of Financial Economics, 1996, № 41, pp. 359–399.
5. Benveniste L.M., Spindt P.A. How investment bankers determine the offer price and allocation of new issues // Journal of Financial Economics, 1989, № 24, pp. 343–361.
6. Cai J., Wei K.C.J. The investment and operating performance of Japanese initial public offerings // Pacific-Basin Finance Journal, 1997, № 5, pp. 389–417.
7. Clementi G. IPOs and the Growth of Firms, Stern School of Business, 2002.
8. Coakley J., Hadass L., Wood A. Post-IPO operating performance, venture capitalists and market timing, Discussion Paper, 2004.
9. Gompers A. Paul, Lerner Josh. The really Long-run Performance of Initial Public Offerings: The Pre-NASDAQ Evidence // The Journal of Finance, Vol.LVIII, 2003, № 4, pp. 1355–1392.
10. Ibbotson R., Jaffe. J. Hot issue markets, Journal of Finance, 1975, vol.30 (5).
11. Jain B.A., Kini O. The Post-Issue Operating Performance of IPO Firms, The Journal of Finance, 1994, № 49.
12. Kim. K., Kitsabunnarat P., Nofsinger J. Ownership control and operating performance in an emerging market: Evidence from Thai IPO firms, Journal of Corporate Finance, 2002, № 156.
13. Megginson W., Weiss K. Venture capital certification in initial public offerings. Journal of Finance 1991, № 46, p. 879–893.
14. Mikkelson W.H., Partch M.M., Shah K. Ownership and operating performance of companies that go public, Financial Economics, 1997, № 44.
15. Pagano M., Panetta F., Zingales L. Why do companies go public? An Empirical Analisys, Journal of Finance, 1998, № 53, pp. 27–64.
16. Pagno M., Roell A. Transparency and Liquidity: A Comparison of Auction and Dealer Markets with informed Trading, Journal of Finance, 1996, № 51 (2), pp. 579–611.
17. Pons-Sanz Vicente. Who benefit from IPO underpricing? Evidence from hybrid bookbuilding offerings, ECB-CFS Research Network on capital markets and financial integration in Europe, Working paper series № 428, January 2005.
18. Ritter J. The long-run underperformance of Initial Public Offerings, Journal of Finance, 1991, vol.46 (1), pp. 3–27.
19. Ritter Jay R., Ivo Welch. A review of IPO activity, Pticing, and Allocation, The Journal of Finance, August 2002, pp. 1795–1828.
20. Rydqvist K., Hogholm K. Going public in the 1980s: Evidence from Sweden, Stockholm School of Economics, 1995.
21. Teoh S., Welch I., Wong T. Earnings management and the long-run performance of initial public offerings, Journal of Finance, 1998, № 53, pp. 1935–1974.

Специфика формирования и управления инвестиционным портфелем
Савицкий Р.И., магистрант ВолгГТУ, факультет «ЭиУ»
Аннотация: Портфельное инвестирование – это метод инвестирования, предполагающий распределение общей суммы инвестируемых средств между несколькими объектами инвестирования. Характерной особенностью спекулятивного портфельного инвестирования является то, что оно сопровождается высоким уровнем риска. Для того чтобы сформировать успешный инвестиционный портфель, следует придерживаться основополагающих принципов и методов портфельного инвестирования, приведенных в статье.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционный портфель, финансы, риск, финансовые риски, ценные бумаги, рынок ценных бумаг, ценные бумаги, фондовая биржа, капитал

Литература
1. Кох И.А. Экономическая сущность портфельного инвестирования // Вестник КГФЭИ. – 2008. – № 1 (10). – С. 16–19.
2. Этапы развития российского фондового рынка с 1991 по 2001 г. Экономический портал [Электронный ресурс]. URL: http://www.2stocks.ru/main/437/154
3. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами : учебник. – М. : Перспектива, 1997.
4. Трушина В.В. Поиск новых источников финансирования инвестиций в условиях рыночной экономики / В.В. Трушина, Е.Г. Попкова, Р.Г. Семисотнов // Экономика, государственное управление и менеджмент : Тезисы доклада I Межвузовской научно-практической конференции студентов и молодых ученых / Волгоградская ассоциация студенческих профкомов. – Волгоград, 1994. – C. 73–74.

Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России) от 15 марта 2012 г. № 12-12/пз-н г. Москва «Об утверждении Положения об особенностях порядка открытия и закрытия торговых и клиринговых счетов депо, а также осуществления операций по указанным счетам»

Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России) от 28 августа 2012 г. № 12-76/пз-н г. Москва «Об утверждении Перечня информации, относящейся к инсайдерской информации Федеральной службы по финансовым рынкам»

АКТУАЛЬНАЯ ТЕМА

Деятельность современной службы внутреннего аудита: взгляд изнутри
Сергеева А.И., директор Департамента внутреннего аудита, МВА Московской международной высшей школы бизнеса «МИРБИС» (Институт) ООО «Энтер», группа компаний «Связной»
Аннотация: В данной статье рассмотрен опыт становления и развития современной службы внутреннего аудита на примере Департамента внутреннего аудита крупной розничной компании: рассмотрены достижения, описаны текущие сложности и определены приоритетные направления развития.
Ключевые слова: внутренний аудит, втутренний контроль.


Подписаться на издание: Финансовый менеджмент



Ранее просмотренные страницы