Главная    Интернет-библиотека    Аннотации к журналам    Финансовый менеджмент №5,  2011

Финансовый менеджмент №5,  2011

Финансовый менеджмент №5' 2011
СОДЕРЖАНИЕ:

Управление финансами предприятия

Управление затратами как фактор улучшения финансовых результатов предприятия пищевой промышленности
Новичкова О.В.
Расчет затрат – необходимая часть экономической работы на предприятии, так как в его рамках для запланированной или фактически совершенной деятельности предприятия должны вскрываться экономические причины возникновения целевого результата и выявляться предпосылки для принятия управленческих решений.
В отечественной практике под управлением себестоимостью продукции понимается планомерный процесс формирования затрат на производство всей продукции и себестоимости отдельных изделий, контроль за выполнением заданий по снижению себестоимости продукции, выявление резервов ее снижения

Медвежий рынок, или Инвестиции в туризм в условиях совершенной конкуренции
Шабарина Т.А.
Первая часть заголовка статьи «медвежий рынок» – это биржевой термин, характеризующий рынок с устойчивой тенденцией к снижению цен в течение длительного периода времени. Вторая часть заголовка – «совершенная конкуренция» - описывает  идеальное, а потому недостижимое состояние рынка. Однако, по наблюдениям экспертов, именно биржи были близки к условиям рынка совершенной конкуренции накануне мирового экономического кризиса 2008 года.

Анализ деловой активности строительной организации
Тагирова О.А.
В бизнес словаре термин «деловая активность» представляет собой экономическую деятельность, заключающуюся в организации и развитии производства или оказании услуг.
Если обратиться к публикуемому анализу деловой активности строительных организаций, то можно увидеть описание результатов деятельности за определенный период, т.е. деловая активность определяется объемом введенных площадей и его изменением по сравнению с предыдущими периодами. Практически анализ деловой активности строительных организаций сводится к изучению колебания уровня экономической активности (реального объема производства), что представляет собой варьирование делового или экономического цикла.

Управление финансами публичных компаний

Идентификация конфликта интересов между собственниками и кредиторами
Луценко С.И.
Управленческие решения влияют на распределение стоимости компании между различными заинтересованными сторонами. Принятие, того или иного, решения может привести к конфликту среди заинтересованных сторон (собственников, кредиторов) в отношении активов компании. Как правило, собственники (акционеры) предпочитают высокие риски, и незначительное финансирование за счет собственного капитала (чтобы не разводнять структуру капитала и не потерять контроль над компанией).
К сожалению, агентские проблемы (конфликт интересов) трудно определить эмпирически; их значимость и существование четко не установлены. Однако значение агентской проблемы является существенной при определении ее роли в теории структуры капитала. Наиболее примечательный случай для определения данной проблемы является, скорее всего, косвенным подтверждением, проистекающий из факта, что долговые контракты включают множество соглашений, которые, в свою очередь, стремятся обуздать авантюристическое поведение менеджмента компании .

Управление стоимостью компании холдингового типа
Радченко Е.Ю.
Целью любой предпринимательской деятельности является создание стоимости. Предприниматель, вкладывая собственные средства в развитие бизнеса, всегда ожидает получения экономической выгоды на вложенные средства. Иными словами создание и развитие бизнеса представляет собой инвестиционный проект, оценка которого представляет большой интерес как с научной, так и с практической точки зрения.

Инвестиции и предпринимательство

Прогнозирование стадий экономического цикла финансовыми институтами
Ногин Ю.Б.
Принятие управленческих решений должно опираться на многофакторное исследование экономического состояния организации (внутренние факторы, например, достижение стратегических целей) и мировой экономики в целом (внешние факторы, главным из которых является определение стадии экономического цикла). Анализ и последующий прогноз изменений деловой среды возможен на основании предположения о цикличности экономики в целом.

Перспективные методы управления экономическим положением
сложных систем
Готовчиков И.Ф.
Российская экономика длительное время была плановой, и лишь сравнительно недавно ее статус был признан международным экономическим сообществом как рыночный. Это значит, что и российская экономическая наука находится в стадии становления, поэтому задача разработки для этой экономики математических методов является актуальной.
По мнению российских специалистов (д. э. н., проф. А.Н. Романов и др.) для современной российской экономики с ее неразберихой и периодически сменяющими друг друга финансовыми кризисами классическая экономическая теория, построенная на равновесных моделях, оказалась бессильной. Иначе и не могло быть. Ситуация перехода от социалистического планового хозяйства к свободному рынку – это крутой поворот, несущий в себе целый ряд проблем и нелинейных явлений. В этой обстановке реформаторам и экономистам требуется не только мужество, но и понимание необходимости объективных математических исследований и выводов, объясняющих, что происходит и указывающих, куда надо двигаться. По всей очевидности такое понимание пока отсутствует.

Оценка качества жизни в регионах России
Велетминский И.Л.
Институт региональной информации обнародовал недавно новый  «Индекс качества жизни в регионах России». Объем инвестиций в регионах зависит от гибко выбранных властями инструментов их привлечения.  Исследованию аналитиков подверглись итоги первых кварталов последней пятилетки.
Признанные регионы-лидеры по шести главным показателям качества жизни – Москва, Санкт-Петербург, Московская область – сохраняют свои позиции, что неудивительно. Напомним, что сводный индекс рассчитывается по следующим показателям:
1) размер индивидуальных доходов населения;
2) миграционная привлекательность региона;
3) выживаемость детей до одного года;
4) уровень безопасности жизни;
5) развитость рынков услуг;
6) доступность рабочих мест.

Налоги и налогообложение

Налоговое стимулирование инвестиционной деятельности
Грищенко А.В.
Одним из факторов экономического и инновационного развития государства является высокая инвестиционная активность, способствующая обеспечению экономического роста и, как следствие, повышению благосостояния общества.
Анализируя российскую действительность и оценивая перспективы развития национальной экономики необходимо отметить, что одна из серьезнейших задач, особенно обострившаяся в период мирового финансового кризиса, - выработка эффективных инструментов налогового регулирования и стимулирования инвестиционной активности хозяйствующих субъектов.

Финансовый рынок

«Собаки Доу» и «акции стоимости»: на что надеются и что получают инвесторы
Теплова Т.В.
В мировой практике известно несколько инвестиционных стратегий формирования портфелей акций через выявление фундаментально недооцененных компаний. Тестирование этих стратегий на разных рынках дает неоднозначные результаты как из-за проблем формирования баз данных, так и из-за различий применяемых критериев оценки эффективности инвестирования. В статье представлены результаты тестирования популярных стратегий инвестирования на основе дивидендных акций по выборке обыкновенных и привилегированных акций, котирующихся на российских фондовых площадках (тестирование аналога стратегии «собак Доу»), а также сопоставление доходности портфелей, сформированных по критерию «акции роста – акции стоимости». В статье показано, что формирование портфелей по критерию отбора акций с высокой дивидендной доходностью или с низким мультипликатором «кратное балансовой оценки» позволяет по традиционным оценкам эффективности инвестирования (коэффициенты Шарпа, Сортино) обыграть индексные портфели.

Статистическая динамика ценообразования
Булгаков Ю.В.
Современные методы оценки  финансовых активов, связанные с именами А. А. Маркова, А. Н. Колмогорова, Н. Винера, К. Ито, Ф. Блэка,  М. Шоулза, Р. Мертона,  основаны на предположении, что будущая цена зависит только от ее значения в данный момент и не зависит от предыдущих значений .  Наиболее распространенной является теория геометрического броуновского движения

Прогнозирование экономических временных рядов на основе анализа интервенций и определения вероятностных интервалов
Черемушкин С.В.
Важно осознать, что прямолинейный подход к прогнозированию с применением базовых статистических методов позволяет получить лишь исходные оценки, основанные на наборе жестких допущений, нередко сильно оторванных от реальности. Для доводки прогноза до приемлемого на практике результата требуется вносить в эти исходные оценки уточнения и корректировки, основанные на анализе информации, характеризующей состояние прогнозного фона.  В реальных данных очень часто присутствуют различного рода шоки и возмущения, которые сводят на нет эффективность линейных моделей. В связи с этим в представленной работе особое внимание обращается на необходимость проведения анализа интервенций. При этом в целях иллюстрации выбрана модель линейного тренда, которая традиционно хорошо ложится на данные  и отличается «консерватизмов» в хорошем смысле этого слова при описании временных рядов. Интервенции могут успешно применяться и с другими моделями, только их нужно будет соответствующим образом «встроить» в математические функции. Например, Агунг (2009) приводит пример использования интервенций в S-образных кривых роста с ограничениями. Интервенции традиционно применяются в рамках моделей ARIMA. Однако последние подвержены ошибкам спецификации, поскольку в них используются преобразования исходного ряда к стационарному виду и анализ функций автокорреляции и частной автокорреляции. Модель линейного тренда с интервенциями не требует преобразований и позволяет описать временной ряд в терминах глобального и локальных трендов, скачков, изменений уровня ряда, сезонности и остаточной вероятностной компоненты. А это уже серьезный шаг вперед в проведении дальнейшего анализа. Практически для любого социально-экономического прогноза остается зона неопределенности, с которой нужно работать отдельно с помощью вероятностных методов анализа. Специализированное программное обеспечение на сегодняшний день позволяет проводить серьезные расчеты, уровень выполнения которых зависит от профессиональной подготовки специалиста по прогнозированию.

Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам
(ФСФР России) от 28 июня 2011 г. № 11–28/пз-н г. Москва

Перспективы компании и динамика курса акций
(фрагмент из книги М. Кэхилла «Инвестиционный анализ
и оценка бизнеса»)

Бухгалтерский учет и отчетность

Основные психологические трудности при переходе на учет по международным стандартам
Щадилова С.Н.
В процессе все более интенсивного применения международных стандартов финансовой отчетности в российской практике постепенно складывается понимание не только технических проблем при трансформации отчетности и дальнейшем ведении учета в формате МСФО, но и психологических особенностей этого процесса, которые можно разделить на 2 группы.
1. Настроенность российских финансовых служб  в основном только на минимизацию налоговых начислений  закрывает собой понимание истинно финансовых  процессов, требуемых МСФО.
2. Привычка работать с компьютерными программами составления отчетности, где нужно только ввести документ или изредка проводку, начисто отбивает понимание сущности и движения финансовых потоков, а также  их взаимосвязь внутри периода отчетности, особенно если возникают изменения в процессе деятельности компании, затруднения или ошибки в программе, которые  найти очень трудно. Это важный и опасный недостаток компьютеризации финансового мышления!

Новые книги

О новом учебнике по финансовому менеджменту
Ендовицкий Д.А.
В  учебнике можно выделить следующие разделы: теория финансового менеджмента; финансовая аналитика и практика; корпоративные учет и отчетность; оценка финансового состояния; налогообложение в финансовом менеджменте; бюджетирование и прогнозирование; контроль, ревизия и аудит; управление рисками; инвестиционный анализ; финансовая политика; аренда и валютные риски; стоимость компаний и M&A; финансовая несостоятельность и банкротство; инновационный анализ.
Мы принципиально считаем, что чем больше книг по финансовому менеджменту и чем концептуальнее они отличаются друг от друга, тем лучше для студентов и практиков. Истина многогранна и познается в сравнении.


Подписаться на издание: Финансовый менеджмент



Ранее просмотренные страницы