Главная    Интернет-библиотека    Пресс-релизы    Финансы    Снижение стоимости нефти неизбежно

Снижение стоимости нефти неизбежно

Кравченко П.П.,
Портфельный Инвестор №12 2008

В предыдущей статье «Кто стоит за дорогой нефтью» («Портфельный инвестор» № 11) мы остановились на том, что основным выгодополучателем высоких цен на нефтяные ресурсы являются США. Мне сложно сказать, насколько убедительны приведенные в нашем предположении данные, но достаточно очевидно, что если бы стоимость черного золота на протяжении нескольких лет составляла не более 35 долл. за баррель, то основные экспортеры чувствовали бы себя довольно комфортно. Не было бы громадных инвестиций, новых инфраструктурных проектов, миллионов квадратных метров недвижимости, яхт, завышенных курсов стоимости акций на национальных рынках, увеличенного потребления импорта и многого другого. А что было бы с экономикой США? Вопрос, на который нет объективного ответа, и дело даже не в том, что история не имеет сослагательного наклонения. В век глобализации экономика США настолько связана с другими экономиками мира, что сбой в одном звене автоматически приведет к отрицательным последствиям в других странах. Хорошо это или плохо, особого значения не имеет. Таковы реалии современного мира: один за всех и все за одного. До последнего времени в наиболее выгодной ситуации находилась Россия, которая является в большой степени самодостаточной страной с огромным внутренним потреблением и накопленными валютными резервами, но это совершенно другой вопрос. Цель статьи — рассмотреть факторы, влияющие на динамику цен черного золота в среднесрочном плане и ответить на актуальнейший вопрос: возможно ли снижение стоимости нефти?

Основная задача «прогнозиста» — выстроить четкую причинноследственную связь между различными событиями и фактами. Только в этом случае можно со временем найти ошибку в прогнозе или проверить (экспертам) правильность и логичность выводов. В противном случае получится как у наших министров: «..излишние деньги для российской экономики вредны». Что, зачем и почему, они объяснять не удосуживаются. Вредны и все. Не плебейского ума дела задавать такие вопросы. Достаточно того, что мы так думаем.

В результате имеем однобокое развитие национальной экономики и громадные упущенные возможности с одной стороны, и обеспеченное будущее чиновников с другой стороны. В своих рассуждениях я постараюсь быть предельно логичным и последовательным. Ни для кого не секрет, что экономические процессы имеют циклический характер. Десятки ученых из многих стран мира пытались объяснить, обосновать данный феномен. У кого получалось, у кого — не очень. Из множества вариантов мне более всего нравится модель циклического развития рынка говядины, раскрывающая все прелести рыночных механизмов воздействия на многие процессы: ценообразование, объем производства, вкусы потребителей, стоимость и объемы производства альтернативных продуктов и т.д.

Существует равновесная стоимость на рынке говядины. По различным причинам (вплоть до искусственных) детерминанта спроса смещается в сторону увеличения. Производители не могут в кратчайшие сроки ответить повышенным объемом производства, что автоматически сказывается на росте цен и приводит к возросшей рентабельности бизнеса. Экономические субъекты, увидев, что в данном сегменте экономики можно получить сверхприбыль, начинают массово производить (выращивать) животных. В определенный момент предложение превышает спрос, что приводит либо/или/и к снижению цен и нераспроданной продукции. Рентабельность резко падает. Предприниматели начинают снижать поголовье скота. Чем ниже стоимость, тем больше вероятность сокращения производства. Снижение производства вызовет дефицит продукции и повлечет за собой рост цен и т.д. Мы не учитываем вмешательства правительства (государственные закупки), смещение спроса на альтернативные продукты и т.д. Пример показывает слабые стороны рыночной экономики, которая требует в определенные моменты вмешательства субъекта, для которого получение прибыли не является основным стимулом для вхождения в сделку.

Речь идет о государстве, которое может при избытке продукции создать дополнительный спрос. Например, американские фермеры производили зерно в объемах, превышающих необходимый уровень потребления. Правительство США, не позволяя ценам снижаться, закупало зерно у фермеров и экспортировало его в кредит, в том числе и в СССР. Во времена Великой депрессии для поддержания рентабельности производства излишки зерна приходилось сжигать в топках паровоза. Читатель, в зависимости от фантазии и хитрости, в данном алгоритме увидит разные моменты, которые могут являться полем для манипуляции не совсем этичных бизнесменов. Мировая экономика разделила страны на несколько основных лагерей: экспортеры сырья; экспортеры готовой продукции; все остальные.

Экспортеры сырья.
За редким исключением основные экспортеры сырья — это государства, экономика которых в большой степени завязана на добычу и дальнейший экспорт полезных ресурсов. Как правило, в таких странах доля экспорта сырья в общей структуре экспорта составляет не менее 50%. Полученные валютные средства направляются на закупку готовых продуктов (продуктов в широком смысле слова, с большой добавленной стоимостью). Благополучие данной категории стран в полной мере зависит от стоимости сырья на мировых рынках. Экономика стран данной категории в основном ориентирована на добычу сырья и находится, таким образом, во власти конечного потребителя. Конечно, сырье — необходимая составляющая современной экономической жизни, и многие могут возразить: кто от кого еще зависит. Но все дело в том, что вне зависимости от уникальности продукта существуют механизмы, позволяющие снизить спрос (семидесятые годы прошлого столетия). Сокращение добычи вызовет рост безработицы, уменьшение доходов, налогов, невыполнение социальных обязательств и т.д. Если экономика не диверсифицирована, то проблемы от резкого сокращения спроса могут быть весьма болезненными.

Экспортеры готовой продукции.
Как правило, это страны с развитой экономикой, которые на протяжении длительного исторического периода понимали важность экспорта продукции с большой добавленной стоимостью. Только благодаря экспорту они могли в необходимом количестве потреблять импорт. На протяжении длительного времени экспорт считался одним из основных двигателей экономического развития и рассматривался как основной источник валютных поступлений. Именно свободная торговля внесла существенный вклад в развитие современных технологий и новшеств, позволяющих производить качественный товар, который можно реализовывать в других странах. При прочих равных условиях экспорт готовой продукции является более устойчивым в долгосрочном плане не только в качестве объемов, но и общей выручки. Экспорт определенных видов сырья можно спрогнозировать в натуральном объеме, но нельзя рассчитать в долгосрочном плане общую сумму выручки. А если вспомнить одну из важнейших задач правительства любого государства — все, кто может и хочет, должны трудиться (обеспечение рабочими местами), то все становится на свои места. Так в мире сложилось, что основная часть высокоразвитых стран являются потребителями сырья и продавцами готовой продукции. Многие государства с развивающейся экономикой находятся в противоположной ситуации. Отсюда вытекает первый постулат. Основные производители сырья по каким–то причинам не диверсифицируют экономику в период благоприятных цен на сырье с целью увеличения альтернативного экспорта. Почему??? Одни экономисты могут сказать, что руководители страны не понимают; другие — не успевают; третьи — враги не дают; четвертые — зачем это вообще нужно. Ответа однозначного нет. В качестве исключения нужно назвать единственную страну, которая понимает важность диверсификации и успешно осуществляет ее — ОАЭ. В моем понимании, основным государствам, производящим продукцию с большой добавленной стоимостью, экономически невыгодно создавать себе конкурента. Что в таком случае будут делать граждане собственной страны? Один из выходов из сложившейся ситуации — развитие постиндустриального общества (рост сферы услуг). На сегодняшний день ни один из российских политиков не говорит об этом. Почему??? Так как крупнейшим западным державам невыгодно создавать себе конкурентов, то для реализации собственных товаров вне пределов своей страны они вынуждены создать условия, позволяющие другим странам закупать их продукцию. Другими словами, у государств–импортеров должны быть валютные средства. Для одной группы стран, имеющих ресурсы, будет вполне достаточно «закачать» СКВ за счет увеличения стоимости сырья. Странам, у которых нет природных ресурсов, можно предоставлять займы, позволяющие производить закупки у развитых стран. В общем виде движение сырья, готовой продукции и инвестиций можно представить блок–схемой 1. Так ли это на самом деле, имеются в виду управляемые циклы стоимости сырья и капитала, сказать достаточно сложно, но определенная доля истины явно присутствует.

Так как страны — экспортеры сырья являются огромным рынком сбыта (включая государства с развивающейся экономикой, не обладающие избыточными природными ресурсами), то государства с развитой экономикой будут всегда стремиться контролировать (воздействовать) на факторы, способствующие максимальной реализации готовых изделий на их территории. Единственный ограничитель — платежеспособный спрос, выраженный в СКВ. При постоянном уровне поступления валюты объем импорта будет возрастать, уменьшая общую величину свободных валютных средств. В момент ухудшения торгового баланса (сальдо платежного баланса) давление на национальную валюту возрастет, это, в свою очередь, вызовет девальвацию национальной валюты, в результате чего произойдет резкое снижение импорта. Если страны с развитой экономикой хотят продавать свою продукцию государствам с неконвертируемой национальной валютой, то они вынуждены обеспечить покупателей СКВ. Для создания устойчивого притока валютных средств существуют два основных варианта: через закупки у потенциального покупателя чего–либо (в нашем случае сырье), или/и направленный поток капитала (портфельные инвестиции). Используя блок–схему № 1, всегда можно рассчитать, какие варианты по наполнению СКВ страны — экспортера сырья необходимы в среднесрочной перспективе. В зависимости от злого умысла стран с развитой экономикой всегда можно экспортера сырья «посадить» на внешние займы. История знает ряд подобных примеров.

В настоящий момент мир переживает высокие цены на сырье, можно сказать, исторически высокие, отличающиеся от среднеисторических не менее чем на 100—300%. Страны — экспортеры сырья, получив излишек валютных средств, активно наращивают потребление импорта с одной стороны, увеличивают социальные обязательства и объемы внешних инвестиций с другой стороны. Кроме того, наблюдается активный приток в большей степени портфельных инвестиций в страну, которые осторожно можно назвать спекулятивными. Существуют разные трактовки спекулятивного капитала. Как правило, у основной части населения данный вид финансовых ресурсов ассоциируется с негативными вещами. Когда я говорю «спекулятивный капитал», то основной критерий — высокая мобильность, напрямую зависящая от экономической ситуации в стране инвестирования. Если ситуация ухудшается, то идет массовый возврат ранее инвестированных средств. Не исключаю, что не менее 60% от портфельных инвестиций, составляют ранее выведенные из страны капиталы. Логика у инвесторов следующая. Излишний приток валютных ресурсов позволяет прогнозировать как минимум стабильность национальной валюты страны–экспортера и рост внутренних цен, номинированных в том числе и в СКВ. Данная комбинация, несмотря на существенную инфляцию, приводит к увеличенной доходности в долларах США, росту курса национальных компаний, деловой активности и др. Данные факторы еще больше способствуют притоку внешних портфельных инвестиций, которые иногда неискушенными политиками и экономистами трактуются как результат благоприятного экономического климата в стране. Наивные, как дети в возрасте до 5 лет. Но это, естественно, ошибочное мнение. Одновременно с притоком капитала увеличивается внешний долг государства, который в дальнейшем будет дополнительным негативным фактором для финансовой стабильности в долгосрочном плане. Упрощенно общую динамику ряда экономических и финансовых показателей страны — экспортера сырья можно выразить следующими данными (табл. 1).

Общие характерные черты стран–экспортеров в период роста стоимости сырья на мировых биржах (период 7—11)

1. Экспорт. Наблюдается рост экспорта.
2. Импорт. С определенным лагом возрастает потребление импорта. Как правило, при прочих равных условиях через определенный промежуток времени темп роста импорта опережает темп роста экспорта.
3. Сальдо торгового баланса. Существенно возрастает и в дальнейшем имеет тенденцию к снижению. Чиновники «засыпают» и предполагают, что снижение сальдо торгового баланса будет компенсироваться притоком инвестиций. Необходимо помнить всегда: государство с неустойчивым платежным балансом и частичной разрухой в мозгах является венчуром, не более того.
4. Чистый приток капитала. Более сложная составляющая платежного баланса. С одной стороны, при активном торговом балансе увеличивается отток капитала, с другой стороны, он может быть возвращен в виде займов. Причин таких манипуляций несколько, одна из них — безопасность финансовых ресурсов в широком смысле слова. Можно предположить,что при устойчивости национальной валюты портфельные инвестиции возрастают. В кризисный момент, как правило, наблюдается существенный отток капитала, с одновременным снижением ЗВР государства.
5. Накопленные ЗВР. Как правило, при активном торговом балансе происходит увеличение данного показателя. В зависимости от политики ЦБР, ЗВР могут иметь разный темп роста. При плавающем курсе накопление происходит более медленно, при фиксированном курсе темп роста ЗВР более ускоренный (Россия, Китай).
6. Накопленный внешний долг. За редким исключением, при активном торговом балансе внешний долг возрастает. Возможно снижение правительственного внешнего долга. Для меня остается загадкой, почему федеральные власти в период благоприятной рыночной конъюнктуры не избавляются полностью от внешних займов и не препятствуют ограничению внешних инвестиций в частный сектор.
7. Покрытие ЗВР внешнего долга. Данный показатель можно характеризовать как возможность государства обеспечивать обслуживание внешних заимствований в долгосрочном плане. Идеальная ситуация, когда ЗВР существенно превышают внешний долг. Имеет положительную динамику.
8. Покрытие ЗВР импорта. Характеризует возможность экономики в среднесрочном плане осуществлять потребление импорта без ущерба для курса национальной валюты. Логика рассуждений следующая. При прочих равных обстоятельствах импорт создает спрос на СКВ, и в том случае, когда данных средств недостаточно, ЦБ может часть ЗВР реализовать на открытом рынке. Если не удается реализовать часть ЗВР на валютном рынке, происходит снижение курса национальной валюты. Это, в свою очередь, приводит к удорожанию импорта и, соответственно, к его сокращению. Таким образом, спрос на СКВ сократится, и валютный курс будет сбалансирован. Четких требований к необходимому соотношению ЗВР к импорту нет. Экспертные оценки разнятся, и оптимальным показателем принято считать шестимесячное покрытие им–портных платежей. С моей точки зрения, для каждого конкретного государства (группы) существует свой оптимальный объем ЗВР. Для более корректного расчета данной величины следует прибавить как минимум две составляющие: проценты по обслуживанию внешнего долга и 10—20% от суммы накопленного внешнего долга. Общая динамика имеет позитивный характер.
9. Объем ВВП. Общая величина возрастает, как минимум за счет укрепления курса национальной валюты.
10. Отношение внешнего долга к ВВП. В моем понимании достаточно условная цифра, имеющая широкий диапазон. Когда речь идет о внешнем долге, то необходимо оперировать следующими показателями: платежный баланс страны (в разрезе); ЗВР; динамика национальной валюты. Первая группа показателей позволяет рассчитать баланс притока/оттока валюты в страну. ЗВР характеризует возможность, в случае необходимости, покрытия дефицита валюты. Национальный курс позволяет рассчитать инвестиционную доходность капитала. Динамика данного показателя имеет позитивную направленность.
11. Курс национальной валюты. При прочих равных условиях имеет тенденцию к укреплению и напрямую зависит от политики ЦБ.

Общие характерные черты стран–экспортеров в период снижения стоимости сырья на мировых биржах (период 12—15).

1. Экспорт. Наблюдается снижение поступлений от экспорта.
2. Импорт. Продолжает увеличиваться, как правило, до момента начала снижения курса национальной валюты.
3. Сальдо торгового баланса. Имеет тенденцию к ускоренному сокращению.
4. Чистый приток капитала. Более сложная составляющая платежного баланса. В зависимости от ситуации на мировых рынках (процентные ставки, развитие экономики, внешние проблемы),
в долгосрочном плане имеет тенденцию к снижению. Почему? С одной стороны, существуют обязательные платежи по обслуживанию долга и частичного погашения, сокращение возврата ранее выведенных средств, отток портфельных инвесторов, приостановка новых вложений в страну и т.д. Общие рассуждения инвесторов можно выразить словами: возникают риски с получением фиксированной доходности в СКВ в связи с тем, что на всех участников рынка не хватит валютных средств. Целесообразно оперировать таким показателем, как «монетарный курс национальной валюты».
5. Накопленные ЗВР. В зависимости от политики ЦБ, ЗВР могут снижаться разными темпами.
6. Накопленный внешний долг. Факторов, воздействующих на данный показатель, множество. Объективно определить динамику накопленного внешнего долга сложно.
7. Покрытие ЗВР внешнего долга. Данный показатель будет иметь негативную динамику.
8. Покрытие ЗВР импорта. Показатель будет ухудшаться.
9. Объем ВВП. В зависимости от экономического цикла (отдельных экономических показателей), темп роста ВВП будет снижаться. При девальвации национальной валюты может уйти в отрицательную зону (в валютном пересчете).
10. Отношение внешнего долга к ВВП. Показатель с большой вероятностью будет ухудшаться.
11. Курс национальной валюты. Имеет тенденцию к снижению.

ВЫВОД.
Страны, зависящие от стоимости сырьевых ресурсов, имеют циклический характер своего развития. В момент роста стоимости сырья на мировых биржах они увеличивают валютные накопления, что приводит к росту потребления импорта. Чем выше стоимость сырья, тем существеннее расходы на закупку импорта. Кроме того, происходит приток спекулятивного капитала со всеми отрицательными последствиями. В период стагнации и снижения стоимости сырья импорт определенный промежуток времени продолжает расти. В случае резкого снижения стоимости сырья образуется дефицит валютных средств, что проводит к оттоку капитала из страны. Если ЗВР достаточны, то на протяжении определенного периода времени ситуация находится под контролем. При «глубоком» снижении цен на сырье возможны кризисные явления за счет существенного оттока валютных средств. Страны, не являющиеся нетто экспортерами сырья, также находятся в общем экономическом цикле. Вероятнее всего, в благоприятный экономический цикл они получают часть «мирового спекулятивного пирога» в виде портфельных инвестиций. При снижении стоимости сырья на мировых рынках за счет уменьшенной «подушки безопасности» в виде накопленных ЗВР неблагоприятный экономический период закончится для них девальвацией валюты и огромными внешними долгами. Страныэкспортеры цикл снижения стоимости сырья могут закончить «возвратом» ранее накопленных валютных средств в размере 50—80%. Исходя из приведенного анализа в настоящий момент наблюдается цикл роста стоимости сырья и увеличение потребления импорта. Одновременно платежный баланс страны — экспортера сырья начинает входить в «опасную зону», при которой ускоренными темпами накапливается общая величина внешних займов и происходит активизация прироста потребления импорта. Единственный спасательный круг — ЗВР, величина которых, на первый взгляд, кажется существенной. В случае снижения стоимости сырья на мировых рынках резкое ухудшение платежного баланса будет необратимым явлением и, как следствие, неизбежна вынужденная девальвация национальной валюты и/или существенное сокращение ЗВР. Так как в среднесрочном плане основной выгодополучатель от высоких цен на сырье (нефть) являются США (приток внешних инвестиций и рост собственного экспорта), то можно предположить, что существует сговор с другими выгодополучателями (страны с развитой экономикой (стимулирование экспорта)) по установлению высоких цен на нефть. Так как наша задача — спрогнозировать, как в дальнейшем будет себя вести стоимость черного золота, то необходимо определить ситуацию, при которой США не будет выгодна высокая стоимость сырья. В любой модели ценообразования изучают две важные составляющие: спрос и предложение. Воздействуя на факторы спроса или/и предложения, можно манипулировать равновесной стоимостью. Изначально в нашем предположении основным фактором увеличения стоимости сырья (нефти) была необходимость привлечения инвестиций (внешних) в экономику США и возможность реализации готовой продукции. И мы связали эти два момента. В дальнейшем мы добавили еще один положительный момент, который, в свою очередь, выгоден странам с развитой экономикой — увеличение экспорта готовой продукции. Мы определили, что со временем инвестиционные возможности стран — экспортеров сырья будут сокращаться. А если нет инвестиций, то кто становится основным выгодополучателем от высокой стоимости сырья? Можно осторожно предположить, что в этом случае ими становятся страны — экспортеры готовой продукции, и то до момента, когда их экспорт не имеет тенденции к сокращению. Так кто же эти герои? США, Европа, Англия и Япония и, наверное, Китай. Надолго ли такая ситуация? Скорее всего, на несколько лет, не более того, в зависимости от определенных факторов. Где в таком случае брать США необходимые инвестиции? Я вижу два основных момента, используя которые можно решать данную проблему: экспортная выручка и конкуренция на инвестиционном рынке. Если с экспортной выручкой все относительно понятно (в среднесрочном плане темп реализации экспортных товаров будет снижаться), то конкурентную «борьбу» за инвестиции стоит рассмотреть подробнее. Если экспортеры сырья направляли выручку от продажи ресурсов в США от безысходности, то в ситуации, когда можно этого не делать (нет необходимости, сальдо торгового баланса стремится к нулю), необходимы экономические стимулы со стороны государства, которому требуются внешние инвестиции. Основные стимулы: повышенная процентная ставка и потенциал укрепления валюты (в нашем случае доллара США). Сюда также можно добавить и безопасность финансовых ресурсов, экономические и политические свободы и др. Рассмотрим эти преференции.

ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА.
Естественно, речь идет о реальной процентной ставке (инфляция плюс дополнительный процент), которая должна быть наиболее привлекательной относительно прямых конкурентов. Существуют ли предпосылки к такому развитию событий? Думаю, что да. Не позднее 2008 года мировые экономики войдут в полосу повышенной инфляции, вследствие чего номинальные процентные ставки будут иметь тенденцию к увеличению и на рубеже десятилетий могут составлять двузначные цифры. Именно США будут локомотивом данного процесса. Для более значительного притока капитала к конкурентоспособным ставкам необходимо добавить дополнительное условие — потенциал укрепления национальной валюты.

УКРЕПЛЕНИЕ НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ.
Многие читатели с недоверием отнесутся не только к данной статье, но и к прогнозу уровня динамики доллара США. Это вполне естественно. Я это наблюдал в 2000 году, когда в книге «Как не проиграть на финансовых рынках» показал на графике евро/доллар момент разворота тенденции по укреплению доллара. После момента написания доллар укреплялся еще не менее одного года. Уровень 0,82 я рассчитал, используя элементы технического анализа (график долл./евро с 1971 года (через ЭКЮ)). Была составлена определенная модель девальвации доллара, изложенная в статье «Гуд бай Америка». Именно в тот период я предположил, что очередной цикл снижения доллара к евро закончится на уровне 1,6—1,65, с двумя промежуточными целями (1,35—1,37 и 1,5—1,54). Еще тогда в качестве рецептов для выхода экономики США из рецессии я рассматривал набор экономических инструментов из серии «рейганомика». Именно в тот период для исправления отрицательного сальдо внешней торговли была произведена девальвация доллара в два раза. Но это все детали. Возвращаясь в настоящие времена, рассуждая о девальвации доллара, нельзя исключать и более радикальной ситуации — снижения доллара к евро до 2 долл./евро. Но исходя из сегодняшней ситуации, думаю, что это не ближайшее будущее, хотя если ситуация выйдет из под контроля, то все может быть. В любом случае, со значения 1,6 долл./евро возникает потенциал укрепления доллара к евро до 1,36/1,2.

БЕЗОПАСНОСТЬ КАПИТАЛА.
Особых сложностей нет. В век политических, экономических и других рисков США — вполне безопасное место для сохранения капитала (при прочих равных условиях). Перечисленные факторы могут быть достаточными для привлечения необходимого количества капитала и полностью заменить «вынужденные» инвестиции экспортеров сырья. В свою очередь снижение стоимости сырья может быть существенным фактором в борьбе с инфляцией и привести к увеличению влияния в государствах, экспортирующих сырье, и странах, накопивших громадные внешние долги. Достаточно очевидно, что при увеличенной процентной ставке и внушительной сумме внешнего долга должники будут более сговорчивыми. А что же будет с государствами, которые в благоприятный период потребляют много импорта и не диверсифицируют собственную экономику, стимулируя увеличение экспорта готовых «изделий»? Не погружаясь в подробности, можно смело предположить, что определенная часть стран столкнется с очередным финансовым кризисом. Как следствие, произойдет неизбежная девальвация национальной валюты и возникнут дополнитель–ные сложности в обслуживании внешних долгов. Другими словами, высокие цены на сырье помогут им накопить СКВ, которую в течение нескольких лет они отдадут за продукцию высокого передела высокоразвитых стран. Цикл завершится. Мировая экономика смогла «протянуть» лишних 30—40 лет без глубокой стагнации.

ОБЩИЙ ВЫВОД. Снижение стоимости нефти неизбежно. Относительно временных рамок вопрос открыт и имеет плавающую дату, которая зависит от ряда перечисленных факторов. Не исключаю, что не позднее 2013 года мы сможем в определенные моменты времени наблюдать стоимость барреля сырой нефти в диапазоне 28—45 долларов.

В следующей статье, косвенно отвечающей на столь актуальный вопрос, я постараюсь на примере России рассчитать ряд параметров, волнующих, помимо прочих, и рядовых российских граждан. Одновременно мне бы хотелось опровергнуть многих псевдоэкономистов с их немыслимыми прогнозами и исследованиями, не имеющими ничего общего с текущей ситуацией в нашей стране и в большой степени необоснованными экономическими прогнозами. Также в 2008 году я закончу исследования, в которых прослеживается явная тенденция к стратегическому манипулированию на основных товарных и фондовых рынках мира. Впервые об этом упоминал в книге «Как не проиграть на финансовых рынках», когда высказал предположение, переходящее в утверждение, что готовится «большая игра» на рынке золота. Стоимость золота была ниже 270 долларов за унцию, и ряд аналитиков предвещал дальнейшее снижение стоимости. В тот период времени Центральные банки мира активно избавлялись от «ненужного актива», который в свою очередь приобретался стратегическими инвесторами.

P.S. Относительно войны в Ираке. Да, действительно, это война за нефть, но в том смысле, что это война для того, чтобы нефть в определенный период времени была дорогой. Ее начало — война в Кувейте (искусственная). Окончание — в зависимости от необходимой стоимости нефти. Вариант А — дальнейшее нагнетание обстановки в регионе. Вариант Б (необходимость в резком снижении стоимости нефти) — полный вывод войск, и не исключено, что выводить их будет женщина. Относительно найденного дедушки в подвале, которого впоследствии повесили, так это красивая сказка для наивных граждан. Человек, сотрудничавший на протяжении десятилетий с ЦРУ (поставки оружия во время войны с Ираном), контролировавший «сложную» страну, не может быть найден в подвале в принципе. Могли бы поймать хотя бы на Багамских островах или уничтожить ракетой, как сделали это российские военные в Чеченской Республике с господином Дудаевым. Эксцентричное поведение президента Венесуэлы также находится в русле факторов, способствующих увеличению стоимости нефти, но совершенно с другим подтекстом.

P.S. Загадка для любознательных. Кто основной выгодополучатель от предоставления независимости Косово? Или какому государству больше всего нужен прецедент в мире?

Подробнее о журнале «Портфельный инвестор» и информация о подписке
Отдельные номера журнала можно купить на сайте 5B.ru