С менее глобальной и геополитической точки зрения, мне кажется, что у экономики «еврозоны» проблематичное будущее.
Например, по поводу перспектив влияния политики количественного смягчения (ЕЦБ) на темпы роста европейской экономики. Сравнительный анализ с американской экономикой.
Теория количественного смягчения проста: при очень низких или нулевых процентных ставках центральный банк, будучи не способен понизить цену на кредит (процентные ставки), переходит к расширению его предложения. Теоретически переход от цены к качеству является функциональным эквивалентом дополнительного денежного смягчения. Поэтому, по мнению защитников этой теории даже при нулевых номинальных процентных ставках центральные банки имеют в своем арсенале ряд инструментов.
Разница в финансовой структуре между США и ЕС приводит к тому, что механизм передачи полностью меняется:
- Поскольку большая часть корпоративного долгового финансирования в США осуществляется посредством выпуска облигаций, массовые покупки обязательств казначейства, (ФРС) понижая, «спрэды» на облигациях, ведёт к понижению выплат компаний-заёмщиков, что стимулирует корпоративные инвестиции. В странах зоны евро большая часть корпоративного финансирования осуществляется банками, стоимость финансирования которых зависит от процентной ставки и уже и так находится практически на нулевом уровне.
- Поскольку займы частных лиц в США легко рефинансируемы или же имеют плавающею процентную ставку, расширение монетарной базы оказывает позитивное влияние на уровень потребления частных лиц. В странах зоны евро банковская система намного более консервативна и провести рефинансирование в связи с изменившимися условиями намного сложнее, поэтому эффект от программы количественного смягчения на уровень потребления будет ниже, чем в США.
- В США или Японии довольно большая часть населения располагает сбережениями в форме акций, поэтому повышение курса акций приводит к повышению частного потребления, за счёт «эффект богатства».
Например, по поводу перспектив влияния политики количественного смягчения (ЕЦБ) на темпы роста европейской экономики. Сравнительный анализ с американской экономикой.
Теория количественного смягчения проста: при очень низких или нулевых процентных ставках центральный банк, будучи не способен понизить цену на кредит (процентные ставки), переходит к расширению его предложения. Теоретически переход от цены к качеству является функциональным эквивалентом дополнительного денежного смягчения. Поэтому, по мнению защитников этой теории даже при нулевых номинальных процентных ставках центральные банки имеют в своем арсенале ряд инструментов.
Разница в финансовой структуре между США и ЕС приводит к тому, что механизм передачи полностью меняется:
- Поскольку большая часть корпоративного долгового финансирования в США осуществляется посредством выпуска облигаций, массовые покупки обязательств казначейства, (ФРС) понижая, «спрэды» на облигациях, ведёт к понижению выплат компаний-заёмщиков, что стимулирует корпоративные инвестиции. В странах зоны евро большая часть корпоративного финансирования осуществляется банками, стоимость финансирования которых зависит от процентной ставки и уже и так находится практически на нулевом уровне.
- Поскольку займы частных лиц в США легко рефинансируемы или же имеют плавающею процентную ставку, расширение монетарной базы оказывает позитивное влияние на уровень потребления частных лиц. В странах зоны евро банковская система намного более консервативна и провести рефинансирование в связи с изменившимися условиями намного сложнее, поэтому эффект от программы количественного смягчения на уровень потребления будет ниже, чем в США.
- В США или Японии довольно большая часть населения располагает сбережениями в форме акций, поэтому повышение курса акций приводит к повышению частного потребления, за счёт «эффект богатства».
