Финансовый менеджмент №4,  2018

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
CORPORATE  FINANCE

Факторный анализ как инструмент расчета уровня существенности в аудите финансовой отчетности
Петров А.Н., кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового контроля, анализа и аудита РЭУ имени Г.В. Плеханова, e-mail: fabicon@yandex.ru
Веретина А.А., бакалавр экономики РЭУ имени Г.В. Плеханова, стажер Главного контрольного управления г. Москвы, e-mail: averetina_26@mail.ru
Кондрашова Д.В., бакалавр экономики РЭУ имени Г.В. Плеханова, стажер Главного контрольного управления г. Москвы, e-mail: duseeeek@rambler.ru

Аннотация. В процессе исследования были сформулированы основные характеристики, недостатки и преимущества некоторых методических приемов определения уровня существенности при аудите финансовой отчетности. Также был использован элемент финансового анализа, в частности факторный анализ, в качестве инструмента для расчета общего уровня существенности.
Ключевые слова: аудит, уровень существенности, методы расчета уровня существенности, аудиторский риск, факторный анализ.

Литература
1. Федеральный закон от 30.12.2008 № 307-ФЗ «Об аудиторской деятельности»  (последняя редакция) // СПС «КонсультантПлюс». URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_83311/ (дата обращения: 14.04.2018).
2. Международный стандарт аудита 320 «Существенность при планировании и проведении аудита» (введен в действие на территории Российской Федерации приказом Минфина России от 24.10.2016 № 192н) // СПС «КонсультантПлюс». URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_206945/ (дата обращения: 16.04.2018).
3. Международный стандарт аудита 450 «Оценка искажений, выявленных в ходе аудита» (введен в действие на территории Российской Федерации приказом Минфина России от 24.10.2016 № 192н) // СПС «КонсультантПлюс». URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_206946/ (дата обращения: 16.04.2018).
4. Аудит Монтгомери / Ф.Л. Дефлиз, Г.Р. Дженик, В.М. О’Рейлли, М.Б. Хирш; ред. Я.В. Соколов. – М.: Аудит, 1997. – С. 542.
5. Акопян А.Т. Нормативно-правовые и методические проблемы расчета уровня существенности при формировании бухгалтерской (финансовой) отчетности и подтверждении ее достоверности / А.Т. Акопян // Международный бухгалтерский учет. – 2014. – № 5 (299). – С. 46–51.
6. Витковская Е.В. Методика расчета уровня существенности в аудите финансовой отчетности // Молодой ученый. – 2016. – № 15. – С. 277–281.
7. Иванов А.Е., Кресина А.М. Оценка уровня существенности информации бухгалтерской финансовой отчетности при проведении аудита на основе анализа финансово-хозяйственной деятельности организации // Международный бухгалтерский учет. – 2013. – № 30 (276). – С. 51–58.

The factorial analysis as the instrument of calculation of level of the materiality in financial records audit
Petrov A.N., Ph. D., associate Professor, Department of Financial control, analysis and audit REU im. G.V. Plekhanov
Veretina A.A., bachelor of Economics, REU im. G.V. Plekhanov, trainee of the Main control Department of Moscow
Kondrashova D.V., bachelor of Economics, REU im. G.V. Plekhanov, trainee of the Main control Department of Moscow

Annotation. During the research were made the main characteristics, shortcomings and benefits of some methodical acceptances of determination of level of a materiality in case of financial records audit were formulated. Also the element of a financial analysis, in particular the factorial analysis, as the tool for calculation of general level of a materiality was used.
Keywords: audit, materiality level, methods of calculation of level of a materiality, audit risk, factorial analysis.

References
1. Federalnyy zakon ot 30.12.2008 № 307-FZ «Ob auditorskoy deyatelnosti» (poslednyaya redaktsiya) // SPS «KonsultantPlyus». URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_83311/ (data obrashcheniya: 14.04.2018).
2. Mezhdunarodnyy standart audita 320 «Sushchestvennost pri planirovanii i provedenii audita» (vveden v deystviye na territorii Rossiyskoy Federatsii Prikazom Minfina Rossii ot 24.10.2016 № 192n) // SPS «KonsultantPlyus». URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_206945/ (data obrashcheniya: 16.04.2018).
3. Mezhdunarodnyy standart audita 450 «Otsenka iskazheniy. vyyavlennykh v khode audita» (vveden v deystviye na territorii Rossiyskoy Federatsii Prikazom Minfina Rossii ot 24.10.2016 № 192n) // SPS «KonsultantPlyus». URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_206946/ (data obrashcheniya: 16.04.2018).
4. Audit Montgomeri / F.L. Defliz. G.R. Dzhenik. V.M. O’Reylli. M.B. Khirsh; red. Ya.V. Sokolov. – M.: Audit. 1997. – S. 542.
5. Akopyan A.T. Normativno-pravovyye i metodicheskiye problemy rascheta urovnya sushchestvennosti pri formirovanii bukhgalterskoy (finansovoy) otchetnosti i podtverzhdenii eye dostovernosti / A.T. Akopyan // Mezhdunarodnyy bukhgalterskiy uchet. – 2014. – № 5 (299). – S. 46–51.
6.  Vitkovskaya E.V. Metodika rascheta urovnya sushchestvennosti v audite finansovoy otchetnosti // Molodoy uchenyy. – 2016. – № 15. – S. 277–281.
7. Ivanov A.E., Kresina A.M. Otsenka urovnya sushchestvennosti informatsii bukhgalterskoy finansovoy otchetnosti pri provedenii audita na osnove analiza finansovo-khozyaystvennoy deyatelnosti organizatsii // Mezhdunarodnyy bukhgalterskiy uchet. – 2013. – № 30 (276). – S. 51–58.

Модели средневзвешенных показателей денежного потока
Васильев В.Д., доктор экономических наук, профессор ФГБОУ ВО «Тюменский индустриальный университет», 625000, Тюменская область, г. Тюмень, ул. Володарского, 38, e-mail: evg_vasil@mail.ru
Васильев Е.В., кандидат экономических наук, доцент ФГБОУ ВО «Тюменский индустриальный университет», 625000, Тюменская область, г. Тюмень, ул. Володарского, 38, e-mail: evg_vasil@mail.ru

Аннотация. Приведены общие классические канонически-стандартные схемы дисконтированных и компаундированных денежных потоков (CF) и продолжительности дюрации (D). Авторские оригинальные разработки представлены расширенными, обобщенными аналитическими моделями определения средневзвешенных показателей (WADCF – продолжительности CF, WARR – ставки доходности, WACF – значение элемента CF), внутренней ставки доходности (IRRCF), постоянного значения элементов (CVCF) денежного потока, дисконтированной энтропией DH(CF). Все модели функционально реализованы, проиллюстрированы цифровыми расчетами. Полученные результаты позволяют существенно повысить объективность и рациональность многоаспектных расчетов эффективности любых решений в формате денежных потоков.
Ключевые слова: денежный поток и его структура, дисконтирование и компаундирование, средневзвешенные оценочные показатели, энтропийный индикатор.

Литература
1. Асват Дамодаран. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / пер. с англ. – М.: Альпина Паблишер, 2014. – 1316 с.
2. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / пер. с англ. – М.: Олимп – Бизнес, 2008. – 1008 с.
3. Ван Хорн Джеймс, Вахович Джон мл. Основы финансового менеджмента / пер. с англ. – М.: Вильямс, 2016. – 1232 с.
4. Ченг Ф.Ли., Джозеф И.Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика / пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 686 с.
5.  Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: Дело; Business Речь, 1992. – 320 с.
6. Васильев В.Д. Оптимизационный подход к выбору инвестиционных стратегий и проектов в строительстве объектов региона. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2004. – 287 с.
7. Трухаев Р.И. Модели принятия решений в условиях неопределенности. – М.: Наука, 1981. – 258 с.
8. Канеман Д. Думай медленно… Решай быстро / пер. с англ. – М.: АСТ, 2014. – 653 с.
9. Талер Р. Новая поведенческая экономика: почему люди нарушают правила традиционной экономики и как на этом заработать / пер. с англ. А. Прохоровой. – М.: Издательство «Э», 2017. – 368 с.
10. Кини Р.Л., Райфа Х. Принятие решений при многих критериях: предпочтения и замещения / пер. с англ.; под ред. И.Ф. Шахнова. – М.: Радио и связь, 1981. – 560 с.

Model weighted average of indicators of the cash flow
Vasiliev V.D., Doctor of Economics, professor of the Chair of Economics in construction Industrial University of Tyumen, Russia, Tyumen
Vasiliev E.V., Ph.D. in Economics, Assistant Professor of the Construction management and housing Chair Industrial University of Tyumen, Russia, Tyumen

Annotation. Standard classical schemes of discounted and compounded cash flows (CF) and duration (D) are presented. Authors’ original concepts in the form of extended,generalized analytical models for determining the weighted average indicators (WADCF – duration of CF, WARR – rate of return, WACF – value of CF element), internal rate of return (IRRCF), constant value of cash flow elements (CVCF), discounted entropy H (CF) are introduced. All models are functionally implemented, and illustrated by mathematical calculations. The obtained results make it possible to substantially increase objectivity and rationality of multidimensional calculations (in the format of cash flows) for determining efficiency of any decision.
Keywords: cash flow and its structure, discounting and compounding, weighted average estimates, flow structure, entropy indicator.

References
1. Asvat Damodaran.  Investitsionnaya otsenka. Instrumenty i metody otsenki lyubykh aktivov / per. s angl. – M.: Al’pina Pablisher, 2014. – 1316 s.
2. Brayley R., Myers S. Principles of Corporate Finance / Transl. with English. – M.: Olimp – Business, 2008. – 1008 p.
3. Van Horne James, Vahovich John Jr. Fundamentals of financial management / Transl. with English. – M.: Williams, 2016. – 1232 p.
4. Cheng F. Lee, Joseph E. Finnerty. Corporate Finance: Theory, Method and Applications / Trans. from English. – M.: INFRA-M, 2000. – 686 p.
5. Chetyrkin E.M. Metody finansovykh i kommercheskikh raschetov. – M.: Delo; Biznes Rech’, 1992. – 320 s.
6. Vasiliev V.D. Optimizatsionnyy podkhod k vyboru investitsionnykh proyektov i proyektov v stroitel'stve ob»yektov regiona. – SPb.: Izd-vo SPbGUEF, 2004. – 287 s.
7. Trukhayev R.I. Modeli prinyatiya resheniy v usloviyakh neopredelennosti. – M.: Nauka, 1981. – 258 s.
8. Kaneman D. Dumay medlenno ... Reshay bystro / per. s angl. – M.: AST, 2014. – 653 s.
9. Taler R. Novaya povedencheskaya ekonomika: pochemu lyudi narushayut pravila traditsionno i kak na etom zarabotat' / per. s angl. A. Prokhorovoy. – M.: Izdatel'stvo «E», 2017. – 368 s.
10.  Kini R.L., Rayfa Kh.  Prinyatiye resheniy pri mnogikh kriteriyakh: predpochteniya i zameshcheniya / per. s angl.; pod red. I.F. Shakhnova. – M.: Radio i svyaz’, 1981. – 560 s.

Методические аспекты финансового анализа в антикризисном управлении
Леонова О.Г., кандидат экономических наук, доцент кафедры прикладной экономики Санкт-Петербургского государственного электротехнического университета «ЛЭТИ» имени В.И. Ульянова (Ленина), e-mail: olga-global@yandex.ru

Аннотация. В статье рассматриваются методические аспекты финансового анализа в антикризисном управлении, обоснована роль финансового анализа, структурированы его цели и задачи. Схематично представлены и раскрыты этапы финансового анализа в антикризисном управлении. Выявлены недостатки существующей методики проведения финансового анализа арбитражным управляющим. Предлагается методика определения платежеспособности предприятия и антикризисных мер в системе антикризисного управления, включающая отбор антикризисных мер с учетом выявленных причин неплатежеспособности и факторов, которые влияют на изменение контрольных точек финансового анализа: рентабельности продаж и чистого денежного потока.
Ключевые слова: финансовый анализ, антикризисное управление, арбитражное управление, несостоятельность (банкротство).

Литература
1. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 № 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=42901&fld=134&dst=1000000001,0&rnd=0.053611391145597986#040234130172459803 (дата обращения: 12.06.2018).
2. Рентабельность продаж. Формула. Расчет на примере ОАО «Аэрофлот». Финансово-инвестиционный блог Жданова Василия и Жданова Ивана [Электронный ресурс]. URL: finzz.ru/rentabelnost-prodazh-ros-formula-primere.html (дата обращения: 18.06.2018).
3. Чистый денежный поток. Виды денежных потоков. Финансово-инвестиционный блог Жданова Василия и Жданова Ивана [Электронный ресурс]. URL: finzz.ru/chistyj-denezhnyj-potok-net-cash-flow-ncf-vidy-denezhnyx-potokov.html (дата обращения: 18.06.2018).

Methodical aspects of financial analysis in anti-crisis management
Leonova O.G., Ph.D. (Economics), Associate Professor of the department of applied Economics Saint Petersburg Electrotechnical University «LETI»

Annotation. The article considers methodical aspects of financial analysis in anticrisis management, substantiates the role of financial analysis, structured its goals and objectives. Schematically presented and disclosed the stages of financial analysis in the anticrisis management. The shortcomings of the existing methodology for conducting financial analysis by the arbitration manager are revealed. The paper suggests a methodology for determining the solvency of an enterprise and anti-crisis measures in the system of crisis management, including selection of anti-crisis measures taking into account the identified  reasons for insolvency and factors that affect the change in the control points of financial
analysis: profitability of sales and net cash flow.
Keywords: financial analysis, crisis management, arbitration management, insolvency (bankruptcy).

References
1. Postanovlenie Pravitelstva RF ot 25.06.2003 № 367 «Ob utverjdenii Pravil provedeniya arbitrajnim upravlyayuschim finansovogo analiza» [Elektronnyy resurs]. URL: consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=42901&fld=134&dst=1000000001,
0&rnd=0.053611391145597986#040234130172459803 (data obrashcheniya: 12.06.2018).
2. Rentabelnost prodaj. Formula. Raschet na primere OAO «Aeroflot». Finansovo_investicionnij blog Jdanova Vasiliya i Jdanova [Elektronnyy resurs]. URL: finzz.ru/rentabelnost-prodazh-ros-formula-primere.html (data obrashcheniya: 18.06.2018).
3. Chistij denejnij potok. Vidi denejnih potokov. Finansovo_investicionnij blog Jdanova Vasiliya i Jdanova Ivana [Elektronnyy resurs]. URL: finzz.ru/chistyj-denezhnyj-potok-net-cash-flow-ncf-vidy-denezhnyx-potokov.html (data obrashcheniya: 18.06.2018).

Оценка причин и следствий иррационального поведения финансового менеджера в компании
Плотникова Е.В., кандидат экономических наук, доцент ФГАОУ ВО «Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого», г. Санкт-Петербург, Россия, e-mail: plotnikova_ev@spbstu.ru
Погорелая П.С., магистр ФГАОУ ВО «Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого», г. Санкт-Петербург, Россия, e-mail: orihav30@gmail.com
Шабельников П.Г., магистр ФГАОУ ВО «Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого», г. Санкт-Петербург, Россия, e-mail: kasteric@mail.ru

Аннотация. Предпосылкой возникновения проблемы асимметрии информации послужило отстранение собственника от процесса управления компанией в пользу финансового менеджера. Собственники, передав часть своих полномочий управляющим компании, оказались в ситуации, когда они не могут полностью контролировать деятельность менеджеров. Возникшая ситуация создает необходимые условия для развития управленческого оппортунизма на предприятии. В рамках исследования авторами систематизированы причины иррационального поведения финансового менеджера в компании и разработан эффективный план ликвидации последствий его деятельности. В качестве методологической основы исследования используется построение графика «галстук-бабочка». Авторами были раскрыты причины возникновения проблемы, для каждой из которых была предложена соответственная группа возможных противодействий.
Ключевые слова: финансовый менеджер, оппортунизм, иррациональное поведение, график «галстук-бабочка», риск.

Литература
1. ГОСТ Р ИСО/МЭК 31010-2011. – Менеджмент риска. Методы оценки риска. – М.: Стандартинформ, 2012.
2. Козлова Е.В. Причины возникновения и управленческие методы преодоления оппортунизма в современном предпринимательстве / Е.В. Козлова // Вестник Челябинского государственного университета. – 2014. – № 21 (350).
3. Колядко Т. Тенденции в области управления персоналом и оплате труда / Т. Колядко [Электронный ресурс]. URL: pwc.ru/en_RU/ru/events/2013/migration-law/kolyadko.pdf
4. Либман А.В. Теоретические аспекты агентской проблемы в корпорации / А.В. Либман // Вестник СПбГУ. – 2005. – Вып. 1 (№ 8).
5. Макаров А.М. Причины возникновения и управленческие методы преодоления оппортунизма в современном предпринимательстве / А.М. Макаров // Российское предпринимательство. – 2005. – № 1 (61).
6. Трошина К.Э. Проблема оппортунизма менеджеров и механизмы управления оппортунистическим поведением // Молодой ученый. – 2014. – № 8. – С. 605–610 [Электронный ресурс]. URL: moluch.ru/archive/67/11314/ (дата обращения: 18.05.2018).
7. The Trader’s. Торговый паттерн Галстук-бабочка [Электронный ресурс]. URL: unfx.ru/strategii-torgovli-forex/785-torgovyj-pattern-galstuk-babochka.html

Assessment of the causes and consequences of the irrational behavior of the financial manager in the company
Plotnikova E.V., candidate of economic sciences, associate professor of FGAOU VO “St. Petersburg Polytechnic University of Peter the Great” Saint-Petersburg, Russia
Pogorelaya P.S., Master of FGAOU VO “St. Petersburg Polytechnic University of Peter the Great”, St. Petersburg, Russia
Shabelnikov P.G., Master of FGAOU VO “St. Petersburg Polytechnic University of Peter the Great”, St. Petersburg, Russia

Annotation. The prerequisite for the problem of information asymmetry was the removal of the owner from the management of the company in favor of the financial manager. Owners, having transferred part of their powers to the company’s manager, found themselves in a situation where they cannot fully control the activities of managers. The situation that has arisen creates the necessary conditions for the development of managerial opportunism in the enterprise. Within the framework of the research, the authors systematized the reasons for the irrational behavior of the financial manager in the company and developed an effective plan for liquidating the consequences of his activities. As a methodological basis for the study, the charting of the “bow tie” is used. The authors uncovered the causes of the problem, for each of which a corresponding group of possible counteractions was proposed.
Keywords: financial manager, opportunism, irrational behavior, “bow tie” chart, risk.

References
1. GOST R ISO/MEK 31010-2011. – Menedzhment riska. Metody otsenki riska. – M.: Standartinform, 2012.
2. Kozlova E.V.  Prichiny vozniknoveniya i upravlencheskiye metody preodoleniya opportunizma v sovremennom predprinimatelstve / E.V. Kozlova // Vestnik Chelyabinskogo gosudarstvennogo universiteta. – 2014. – № 21 (350).
3. Kolyadko T. Tendentsii v oblasti upravleniya personalom i oplate truda / T. Kolyadko [Elektronnyy resurs]. URL: pwc.ru/en_RU/ru/events/2013/migration-law/kolyadko.pdf
4. Libman A.V. Teoreticheskiye aspekty agentskoy problemy v korporatsii / A.V. Libian // Vestnik SPbGU. – 2005. – Vyp. 1 (№ 8).
5.  Makarov A.M. Prichiny vozniknoveniya i upravlencheskiye metody preodoleniya opportunizma v sovremennom predprinimatelstve / A.M. Makarov // Rossijskoe predprinimatelstvo. – 2005. – № 1 (61).
6.  Troshina K.E. Problema opportunizma menedzherov i mekhanizmy upravleniya opportunisticheskim povedeniyem // Molodoy uchenyy. – 2014. – № 8. – S. 605–610 [Elektronnyy resurs]. URL moluch.ru/archive/67/11314/ (data obrashcheniya: 18.05.2018).
7. The Trader's. Torgovyy pattern Galstuk-babochka [Elektronnyy resurs]. URL: unfx.ru/strategii-torgovli-forex/785-torgovyj-pattern-galstuk-babochka.html

ИНВЕСТИЦИИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО
INVESTMENTS AND BUSINESS

Некоторые аспекты оценки макроэкономического эффекта от реализации государственных программ
Седова Н.В., доктор экономических наук, профессор кафедры национальной и региональной экономики РЭУ имени Г.В. Плеханова, e-mail: nadseva@mail.ru
Колеров С.Б., заместитель начальника отдела Департамента бюджетного планирования и государственных программ Минэкономразвития России, советник государственной гражданской службы Российской Федерации 3 класса, e-mail: nadseva@mail.ru

Аннотация. В статье проанализированы подходы к включению в оценку макроэкономического эффекта от реализации государственных программ анализа текущей и прогнозируемой отраслевой конъюнктуры. Авторы сделали акцент на минимизации инфляционного давления от реализации того или иного основного мероприятия, государственной программы. В статье подчеркивается, что при решении задачи оценки инфляционного давления предпочтительной является разработка многосекторной модели всеобщего равновесия DSGE. В качестве промежуточного решения предложена методика оценки макроэкономического эффекта от реализации программных мероприятий с точки зрения инфляционных ожиданий, масшта бирующая результаты расчетов макроэкономической DSGE-модели на уровень отдельных программ.
Ключевые слова: макроэкономический эффект, государственные программы, оценка, методика, инфляция.

Литература
1. Федеральный закон от 28.06.2014 № 172-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О стратегическом планировании в Российской Федерации» [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_164841/ (дата обращения: 05.04.2018).
2. Постановление Правительства РФ от 02.08.2010 № 588 (ред. от 10.02.2017) «Об утверждении Порядка разработки, реализации и оценки эффективности государственных программ Российской Федерации» [Электронный ресурс]. URL: base.garant.ru/198991/ (дата обращения: 05.04.2018).
3. Приказ Минэкономразвития России от 16.09.2016 № 582 (ред. от 15.03.2017) «Об утверждении Методических указаний по разработке и реализации государственных программ Российской Федерации» (зарегистрировано в Минюсте России 10.10.2016 № 43976) [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_164841/ (дата обращения: 05.04.2018).
4. Ireland Peter N. Technology Shocks in the New Keynesian Model. National bureau of economic reseach // Cambridge, 2004. McElhattan, Rose, (1978), Estimating a stable-inflation capacity-utilization rate, Economic Review, issue Fall, p. 20–30.
5. Adjemian Stéphane, Bastani Houtan, Juillard Michel, Karamé Frédéric, Mihoubi Ferhat, Perendia George, Pfeifer Johannes, Ratto Marco and Villemot Sébastien (2011). «Dynare: Reference Manual, Version 4», Dynare Working Papers, 1, CEPREMAP.
6. Доклад МВФ по России № 05/379 за октябрь 2005 года («Производственный потенциал и загрузка факторов производства – происходит ли перегрев экономики России?» Нинке Оомес, Оксана Дынникова) [Электронный ресурс]. URL: file:///D:/Downloads/_cr05214r.pdf (дата обращения: 06.03.2018).
7. Отчет о проведении прикладного экономического исследования П129-19-16 «Совершенствование методов оценки макроэкономических эффектов от реализации государственных программ Российской Федерации» [Электронный ресурс]. URL: economy.gov.ru/wps/wcm/connect/5d7b77cf-7424-49dd-9f2f-9fffeab39cc6/2017030812.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=5d7b77cf-7424-49dd-9f2f-9fffeab39cc6 (дата обращения: 06.03.2018).
8. Benchmark Input-Output Data. Bureau of Economic Analysis [Электронный ресурс]. URL: bea.gov/industry/io_benchmark.htm54 (дата обращения: 26.03.2018).
9. Суворов А.В., Иванов В.Н., Сухорукова Г.М. Подходы к оценке воздействия сдвигов в уровне и структуре доходов населения на макроэкономические показатели. Научные труды: Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН. – М.: МАКС Пресс, 2005. – Т. 3. – С. 381–394.
10. Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (третья редакция, проект, не утвержден). – М., 2008 [Электронный ресурс]. URL: niec.ru/Met/02redMR.pdf (дата обращения: 06.03.2018).
11. Кулешов В.В., Суслов Н.И.  (ред.). Подходы к моделированию и анализу развития мезо-и микроэкономических систем в общем социально-экономическом пространстве. – Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2014.
12. «National Income and Product Account (NIPA) Table». Bureau of Economic Analysis [Электронный ресурс]. URL: bea.gov/national/nipaweb/SelectTable.asp?Selected=N (дата обращения: 06.03.2018).

Some aspects of estimation of macroeconomic effect from implementation of state programs
Sedova N.V., Doctor of Economics, Professor of the Department of National and Regional Economics of the RGU named after GV. Plekhanova
Kolerov S.B., Deputy Head of the Department of Budget Planning and State Programs of the Ministry of Economic Development of Russia, Counselor of the State Civil Service of the Russian Federation, 3 classes

Annotation. The article analyzes the approaches to including in the evaluation of the macroeconomic effect from the implementation of state programs for the analysis of current and forecasted industry conditions. The authors emphasized the minimization of inflationary pressure from the implementation of a particular main event, the state program. The article emphasizes that when developing the problem of estimating inflationary pressures, it is preferable to develop a multi-sectoral model of general equilibrium DSGE. As an interim solution, a methodology for estimating the macroeconomic effect from the implementation of program activities in terms of inflationary expectations is proposed, and the results of calculating the macroeconomic DSGE model for the level of individual programs are scaled.
Keywords: macroeconomic effect, state programs, evaluation, methodology, inflation.

References
1. Federal’nyj zakon ot 28.06.2014 № 172-FZ (red. ot 03.07.2016) «O strategicheskom planirovanii v Rossijskoj Federacii» [Elektronnyy resurs]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_164841/ (data obrashcheniya: 05.04.2018).
2. Postanovlenie Pravitel’stva RF ot 02.08.2010 № 588 (red. ot 10.02.2017) «Ob utverzhdenii Poryadka razrabotki, realizacii i ocenki ehffektivnosti gosudarstvennyh programm Rossijskoj Federacii» [Elektronnyy resurs]. URL: base.garant.ru/198991/ (data obrashcheniya: 05.04.2018).
3. Prikaz Minehkonomrazvitiya Rossii ot 16.09.2016 № 582 (red. ot 15.03.2017) «Ob utverzhdenii Metodicheskih ukazanij po razrabotke i realizacii gosudarstvennyh programm Rossijskoj Federacii» (zaregistrirovano v Minyuste Rossii 10.10.2016 № 43976) [Elektronnyy resurs]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_164841/ (data obrashcheniya: 05.04.2018).
4. Ireland Peter N. Technology Shocks in the New Keynesian Model. National bureau of economic reseach // Cambridge, 2004. McElhattan, Rose, (1978), Estimating a stable-inflation capacity-utilization rate, Economic Review, issue Fall, p. 20–30.
5. Adjemian Stéphane, Bastani Houtan, Juillard Michel, Karamé Frédéric, Mihoubi Ferhat, Perendia George, Pfeifer Johannes, Ratto Marco and Villemot Sébastien (2011). «Dynare: Reference Manual, Version 4», Dynare Working Papers, 1, CEPREMAP.
6. Doklad MVF po Rossii № 05/379 za oktyabr’ 2005 goda («Proizvodstvennyj potencial i zagruzka faktorov proizvodstva – proiskhodit li peregrev ehkonomiki Rossii?» Ninke Oomes, Oksana Dynnikova) [Elektronnyy resurs]. URL: file:///D:/Downloads/_cr05214r.pdf (data obrashcheniya: 06.03.2018).
7. Otchet o provedenii prikladnogo ehkonomicheskogo issledovaniya P129-19-16 «Sovershenstvovanie metodov ocenki makroehkonom icheskih ehffektov ot realizacii gosudarstvennyh programm Rossijskoj Federacii» [Elektronnyy resurs]. URL: economy.gov.ru/wps/wcm/connect/5d7b77cf-7424-49dd-9f2f-9fffeab39cc6/2017030812.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=5d7b77cf-7424-49dd-9f2f-9fffeab39cc6 (data obrashcheniya: 06.03.2018).
8. Benchmark Input-Output Data. Bureau of Economic Analysis [Elektronnyy resurs]. URL: bea.gov/industry/io_benchmark.htm54 (data obrashcheniya: 26.03.2018).
9. Suvorov A.V., Ivanov V.N., Suhorukova G.M. Podhody k ocenke vozdejstviya sdvigov v urovne i strukture dohodov naseleniya na makroehkonomicheskie pokazateli. Nauchnye trudy: Institut narodnohozyajstvennogo prognozirovaniya RAN. – M.: MAKS Press, 2005. – T. 3. – S. 381–394.
10. Kossov V.V., Livshic V.N., Shahnazarov A.G. Metodicheskie rekomendacii po ocenke ehffektivnosti investicionnyh proektov (tret’ya redakciya, proekt, ne utverzhden). – M., 2008 [Elektronnyy resurs]. URL: niec.ru/Met/02redMR.pdf (data obrashcheniya: 06.03.2018).
11. Kuleshov V.V., Suslov N.I. (red.). Podhody k modelirovaniyu i analizu razvitiya mezo-i mikroehkonomicheskih sistem v obshchem social’no-ehkonomicheskom prostranstve. – Novosibirsk: IEHOPP SO RAN, 2014.
12. «National Income and Product Account (NIPA) Table». Bureau of Economic Analysis [Elektronnyy resurs]. URL: bea.gov/national/nipaweb/SelectTable.asp?Selected=N (data obrashcheniya: 06.03.2018).

Проблема интеграции налогового и стратегического анализа
Румянцев Я.В., аспирант Департамента учета, анализа и аудита, ФГОБУ ВО «Финансовый университет при правительстве Российской Федерации» (Финуниверситет), г. Москва, e-mail: yar_rum@mail.ru

Аннотация. Налоги играют одну из ключевых ролей в деятельности организации. Тем не менее их значение часто недооценивается, и, следовательно, в процессе анализа и разработки стратегии налоговая составляющая упускается из поля зрения собственников и руководства организаций. В данной статье исследуется проблема взаимосвязи налогового и стратегического анализа, а также возможность интеграции налоговых факторов в современные инструменты стратегического анализа.
Ключевые слова: налоговый анализ, стратегический анализ, налоговые факторы, SWOT-анализ, матричные инструменты.

Литература
1. О направлении методических рекомендаций по установлению в ходе налоговых и процессуальных проверок обстоятельств, свидетельствующих об умысле в действиях должностных лиц налогоплательщика, направленном на неуплату налогов (сборов) [письмо ФНС от 13.07.2017 № ЕД-4-2/13650@] [Электронный ресурс]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_220597/ (дата обращения: 05.05.2018).
2. Ансофф И. Стратегический менеджмент: классическое издание / И. Ансофф. – СПБ.: Питер, 2009. – 344 с.
3. Воган Э. Ключевые стратегические инструменты. 88 инструментов, которые должен знать каждый менеджер / Э. Воган. – М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2015. – 456 с.
4. Грант Р.М. Современный стратегический анализ. – М.: Питер, 2011. – 516 с.
5. Ларещ Ж.К. Как выжить в голубом океане. – М.: МИФ, 2009. – 400 с.
6. Миддлтон Д. Библиотека избранных трудов о стратегии бизнеса: 50 наиболее влиятельных идей всех времен. – М.: Олимп-Бизнес, 2006. – 272 с.
7. Пласкова Н.С. Стратегический экономический анализ результативности бизнеса: монография. – М.: Издательство РГТУ, 2009.
8. Портер М., Самплер Дж., Прахалад С. и др. Курс МВА по стратегическому менеджменту / ред. Л. Фаэй, Р. Рэнделл. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 596 с.
9. Тарануха Ю.В. Конкурентные стратегии. Современные способы завоевания преимуществ: практ. пособие / Ю.В. Тарануха. – М.: РУСАЙЕС, 2016. – 358 с.
10.  Томпсон-мл. А.А., Стрикленд А. Дж. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации для анализа. – М.: Вильямс, 2006. – 928 с.
11. Фляйшер К. Стратегический и конкурентный анализ. Методы и средства конкурентного анализа в бизнесе / К. Фляйшер, Б. Бенсуссан. – М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2005. – 541 с.
12. Чан Ким В., Моборн Р. Cтратегия голубого океана. Как найти или создать рынок, свободный от других игроков / В. Чан Ким, Р. Моборн. – М.: МИФ, 2017. – 336 с.
13. Dyson R.G. Strategic development and SWOT analysis at the University of Warwick. European journal of operational research // European Journal of Operational Research – 2004 – vol. 152 – issue 3 – 631–640 p.
14. Аналитический портал, посвященный бизнесу  [Электронный ресурс]. URL:
bcgperspectives.com/content/articles/corporate_strategy_portfolio_management_strategic_planning_growth_share_matrix_bcg_classics_revisited/ (дата обращения: 05.05.2018).
15. Никифорова Н.А. Методика операционного анализа: монография. – М.: Русайнс, 2017. – С. 194.
16. Никифорова Н.А., Яковлева Е.И. Факторный анализ влияния бизнес-модели организации на налоговые обязательства и активы // Учетно-аналитическое обеспечение – информационная основа экономической безопасности хозяйствующих субъектов: межвузовский сборник научных трудов и результатов совместных научно-исследовательских проектов: в 2 ч. – М., 2017. – С. 410–415.
17. Сайт Верховного Суда РФ [Электронный ресурс]. URL: vsfr.ru/documents/statistics/ (дата обращения: 05.05.2018).
18. Сайт Федеральной налоговой службы РФ [Электронный ресурс]. URL: nalog.ru (дата обращения: 05.05.2018).
19. Paying taxes 2018 [Электронный ресурс]. URL: pwc.com/gx/en/services/tax/publications/paying-taxes-2018.html (дата обращения: 05.05.2018).

Integration problem of tax and strategis analysis
Rumyantsev Y.V., Postgraduate of the Department of Accounting, Analyses and Audit Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow

Annotation. Taxes plays one of the key roles in the company’s activities. Nevertheless, its importance is often underestimated, hence, tax component is usually ignored by owners and management of the company during analysis and strategy development process. In this article the author examines the relationship problem between tax and strategic analysis as well as possibility of integration of tax factors into modern strategic analysis tools.
Keywords: tax analysis, strategic analysis, tax factors, SWOT-analysis, matrix tools.

References
1. O napravlenii metodicheskih rekomendacij po ustanovleniyu v hode nalogovyh i processual’nyh proverok obstoyatel’stv, svidetel’stvuyushchih ob umysle v dejstviyah dolzhnostnyh lic nalogoplatel’shchika, napravlennom na neuplatu nalogov (sborov) [pis’mo FNS ot 13.07.2017 № ED-4-2/13650@] [Electronnyy resurs]. URL: consultant.ru/document/cons_doc_LAW_220597/ (data obrashcheniya: 05.05.2018).
2. Ansoff I. Strategicheskij menedzhment: Klassicheskoe izdanie / I.Ansoff. – SPB.: Piter, 2009. – 344 s.
3. Vogan Eh. Klyuchevye strategicheskie instrumenty. 88 instrumentov, kotorye dolzhen znat’ kazhdyj menedzher / Eh. Vogan. – M.: BINOM. Laboratoriya znanij, 2015. – 456 s.
4. Grant R.M. Sovremennyy strategicheskijanaliz. – M.: Piter, 2011. – 516 s.
5. Lareshch Zh.K. Kak vyzhit’ v golubom okeane. – M.: MIF, 2009. – 400 s.
6. Middlton D. Biblioteka izbrannyh trudov o strategii biznesa: 50 naibolee vliyatel’nyh idej vsekh vremen. – M.: Olimp-Biznes, 2006. – 272 s.
7.  Plaskova N.S. Strategicheskij ehkonomicheskij analiz rezul’tativnosti biznesa: monografiya. – M.: Izdatel’stvo RGTU, 2009.
8. Porter M., Sampler Dzh., Prahalad S. i dr. Kurs MBA po strategicheskomu menedzhmentu / red. L. Faehj, R. Rehndell. – M.: Al’pina Biznes Buks, 2007. – 596 s.
9. Taranuha Yu.V. Konkurentnye strategii. Sovremennye sposoby zavoevaniya preimushchestv: prakt. posobie / Yu.V. Taranuha. – M.: RUSAJES, 2016. – 358 s.
10. Tompson-ml. A.A., Striklend A.Dzh. Strategicheskij menedzhment: koncepcii I situacii dlya analiza. – M.: Vil’yams, 2006. – 928 s.
11. Flyajsher K. Strategicheskij I konkurentnyj analiz. Metody I sredstva konkurentnogo analiza v biznese / K. Flyajsher, B. Bensussan. – M.: BINOM. Laboratoriya znanij, 2005. – 541 s.
12.  Chan Kim V., Moborn R.  Strategiya golubogo okeana. Kak najti ili sozdat’ rynok, svobodnyy ot drugih igrokov / V. CHan Kim, R. Moborn. – M.: MIF, 2017. – 336 s.
13. Dyson R.G. Strategic development and SWOT analysis at the University of Warwick. European journal of operational research // European Journal of Operational Research – 2004 – vol. 152 – issue 3 – 631–640 p.
14. Analiticheskij portal, posvyashchennyy biznesu [Electronnyy resurs]. URL: bcgperspectives.com/content/articles/corporate_strategy_portfolio_management_strategic_planning_growth_share_matrix_bcg_classics_revisited/ (data obrashcheniya: 05.05.2018).
15. Nikiforova N.A. Metodika operacionnogo analiza. Monografiya. – M.: Rusajns, 2017. – S. 194.
16. Nikiforova N.A., Yakovleva E.I. Faktornyj analiz vliyaniya biznes-modeli organizacii na nalogovye obyazatel'stva i aktivy // Uchetno-analiticheskoe obespechenie – informacionnaya osnova ehkonomicheskoj bezopasnosti hozyajstvuyushchih sub»ektov: mezhvuzovskij sbornik nauchnyh trudov i rezul'tatov sovmestnyh nauchno-issledovatel'skih proektov: v 2 ch. – M., 2017. – S. 410–415.
17. Sajt Verhovnogo Suda RF [Electronnyy resurs]. URL: vsfr.ru/documents/statistics/ (data obrashcheniya: 05.05.2018).
18. Sajt Federal'noj nalogovoj sluzhby RF [Electronnyy resurs]. URL: nalog.ru (data obrashcheniya: 05.05.2018).
19. Paying taxes 2018 [Electronnyy resurs]. URL: pwc.com/gx/en/services/tax/publications/paying-taxes-2018.html (data obrashcheniya: 05.05.2018).

Модели оценки рыночных рисков
Арис Е.Т., аспирант негосударственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Московский финансово-промышленный университет «Синергия» (НОУ «МФПУ «Синергия»), начальник отдела этического комплаенса и комплаенса на рынках капитала Департамента Комплаенса АО СК «Альянс», г. Москва, e-mail: ekaterinaaris@mail.ru

Аннотация. Статья посвящена обзору моделей, которые позволяют оценивать рыночные риски, однако в первую очередь в статье описан метод VaR. Показатель потенциальных потерь портфеля VaR (ValueatRisk) является наиболее популярной мерой рыночного риска. Концепция VaR применяется не только в отношении рыночного риска. Идея VaR не в том, чтобы оценить величину риска каким-либо показателем, а в том, чтобы вычислить величину потерь, которые несет риск. На сегодняшний день этот показатель широко применяется в частном секторе. Пользуясь значением VaR, инвесторы и лица, занятые на управленческих должностях, могут принять решение касательно целесообразности владения данным видом активов при данном уровне риска или оценить эффективность хеджирования риска.
В статье также рассмотрены модели для рыночного риска – CAPM, APT и MarketModel, которые оценивают риск в относительном выражении как доли от риска рыночного портфеля. Оценка риска осуществляется применением регрессионного анализа.
Ключевые слова:  рыночный риск, риск портфеля, VaR, вариационно-ковариационный метод, CAPM, APT, Market Model.

Литература
1. Хорн Джеймс К. Ван, Вахович Джон М. мл. Основы финансового менеджмента. – 12-е изд.: пер. с англ. – М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2008.
2. Value at Risk (VaR) [Электронный ресурс]. URL: pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/VAR.pdf (дата обращения: 25.04.2018).
3. Jorion Philippe. Measuring the Risk in Value at Risk // Financial Analysts Journal. – Vol. 52. – No. 6 (Nov.-Dec., 1996). – Pp. 47–56.
4. Holton Glyn A. History of Value-at-Risk: 1922–1988 // Working paper. – 2002. – July 25.
5. Халл Джон К. Опционы, фьючерсы и другие финансовые инструменты. – 6-е изд. – М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2008.
6. Introduction to Value at Risk [Электронный ресурс]. URL: economicsnetwork.ac.uk/archive/standrews_phd/menkens_Introduction_to_VaR.pdf (дата обращения: 26.04.2018).
7.  Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2 т. / пер. с англ.; под ред. В.В. Ковалева. – СПб., 2001. Т. 1. ХХХ+497 с.: Т. 2. – 669 с.
8. Fama Eugene F., French Kenneth R. The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence // The Journal of Economic Perspectives. – Vol. 18. – No. 3 (Summer, 2004). – Pp. 25–46.
9. Ross Stephen A. The arbitrage Theory of capital Asset Pricing // Journal of Economic Theory. – No. 13 (1976). – Pp. 341–360.
10. Stapleton R.C. and Subrahmanyam M.G. The Market Model and Capital Asset Pricing Theory: A Note // The Journal of Finance. – Vol. 38. – No. 5 (Dec., 1983). – Pp. 1637–1638.
11. MacKinlay A.Craig, Event Studies in Economics and Finance // Journal of Economic Literature. – Vol. 35. – No. 1 (Mar., 1997). – Pp. 13–39.

Market risk models
Aris E.Т., post-graduate student of Moscow University for Industry and Finance «Synergy», Non-State Educational Institution of Higher Vocational Education (Synergy MUIF NSEI), Compliance officer for Ethical and Capital market compliance IC Allianz, Moscow

Annotation. The article is dedicated to a review of models enabling market risk assessment. However, the article is primarily focused on the VaR method. The indicator of potential losses of the VaR (Value at Risk) portfolio is the most popular market risk measure. The VaR concept is not limited to market risk assessment. The VaR idea is not to assess a risk level by an indicator, but to calculate the amount of loss carried by the risk. To date, this indicator is widely used in the private sector. Using the VaR indicator, investors and managers can decide on feasibility of holding a certain type of assets at a given risk level or assess the risk hedge effectiveness.
The article also covers market risk models, such as CAPM and similar APT and Market Model, which assess the risk in relative terms as a proportion of the market portfolio risk. The risk is assessed through a regression analysis.
Keywords: market risk, portfolio risk, VaR, Variation-covariance method, CAPM, APT, Market Model.

References
1. Horne James K. Van, Wachowicz John M. ml. Osnovy finansovogo menedjmenta, 12 izdanie: per. s angl. – M.: OOO «I.D. Vil’yams», 2008.
2. Value at Risk (VaR) [Elektronnyy resurs]. URL: pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/VAR.pdf (дата обращения: 25.04.2018).
3. Jorion Philippe. Measuring the Risk in Value at Risk // Financial Analysts Journal. – Vol. 52. – No. 6 (Nov.-Dec., 1996). – Pp. 47–56.
4. Holton Glyn A. History of Value-at-Risk: 1922–1988 // Working paper. – 2002. – July 25.
5. Hull John K. Opcioni, fiuchersi i drugie finansovie instrumenti. Shestoe izdanie. – M.: OOO “I.D. Vil’yams”, 2008.
6. Introduction to Value at Risk [Elektronnyy resurs]. URL: economicsnetwork.ac.uk/archive/standrews_phd/menkens_Introduction_to_VaR.pdf (data obrashcheniya: 26.04.2018).
7. Brighem U., Gapenski L. Finansovyj menedjment: polnyi kurs: v 2 t. / per. s angl.; pod red. V.V.Kovaleva. – SPb., 2001 Т.1.ХХХ+497 s., Т. 2. – 669 s.
8. Fama Eugene F., French Kenneth R. The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence // The Journal of Economic Perspectives. – Vol. 18. – No. 3 (Summer, 2004). – Pp. 25–46.
9. Ross Stephen A. The arbitrage Theory of capital Asset Pricing // Journal of Economic Theory. – No. 13 (1976). – Pp. 341–360.
10. Stapleton R.C. and Subrahmanyam M.G. The Market Model and Capital Asset Pricing Theory: A Note // The Journal of Finance. – Vol. 38. – No. 5 (Dec., 1983). – Pp. 1637–1638.
11. MacKinlay A.Craig, Event Studies in Economics and Finance // Journal of Economic Literature. – Vol. 35. – No. 1 (Mar., 1997). – Pp. 13–39.

Методы количественной оценки рисков инновационных проектов на промышленных предприятиях
Росляков Ф.А., аспирант кафедры бизнес-технологий и управления Российского технологического университета (МИРЭА), г. Москва, e-mail: ya.fil92@yandex.ru

Аннотация. В статье рассмотрены методы оценки рисков инновационных проектов, высокая эффективность которых обеспечивается при минимальных затратах на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и проектные работы при максимальном достигаемом эффекте.
Ключевые слова: риски, инновационные проекты, финансовые риски, эвристические методы, исследование.

Литература
1. Глазунов В.Н. Оценка инвестиций // Финансы. – 2002. – № 10. – С. 33–35.
2. Скриба Н.Н. Диалектика количества и качества в проблеме измерения хозяйственного риска // Бухгалтерский учет и анализ. – 2008. – № 5. – С. 3–6.
3. Коноплев С.П. Инновационный менеджмент. – М.: Проспект, 2007. – 128 с.
4. Покровский А.К. Риск-менеджмент на предприятиях промышленности и транспорта: учеб. пособие / А.К. Покровский. – М.: КноРус, 2011. – 160 с.
5. Весенин В.Р. Менеджмент. – М.: Проспект, 2007. – 512 с.
6. Шапкин А.С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: учебник. – М.: Изд.-торг. корпорация «Дашков и Ко», 2006. – 880 с.
7. Антонов Г.Д. Управление рисками организации: учеб. пособие для вузов / Г.Д. Антонов, О.П. Иванова, В.М. Тумин. – М.: ИНФРА-М, 2016. – 152 с. (Шифр в НТБ МИРЭА: 338 А72).
8. ГОСТ Р ИСО/МЭК 31010-2011. Менеджмент риска. Методы оценки риска [Электронный ресурс]. URL: docs.cntd.ru/document/gost-r-iso-mek-31010-2011

Methods of quantitative risk assessment of innovative projects in industrial enterprises
Roslyakov F.A., Graduate student of the Department of business technologies and management, Russian Technological University (MIREA), Moscow

Annotation. The article describes the methods of risk assessment of innovative projects, high efficiency of which is provided at minimal cost for research, development and design work with the maximum achieved effect.
Keywords: risks, innovative projects, financial risks, heuristic methods, research.

References
1. Glazunov V.N. Ocenka investicii // Finansi. – 2002. – № 10. – S. 33–35.
2. Skriba N.N. Dialektika kolichestva i kachestva v probleme izmereniya hozyaistvennogo riska // Buhgalterskii uchet i analiz. – 2008. – № 5. – S. 3–6.
3. Konoplev S.P. Innovacionnii menedjment. – M.: Prospekt, 2007. – 128 s.
4. Pokrovskii A.K. Risk-menedjment na predpriyatiyah promishlennosti i transporta: ucheb. posobie / A.K. Pokrovskii. – M.: KnoRus, 2011. – 160 s.
5. Vesenin V.R. Menedjment. – M.: Prospekt, 2007. – 512 s.
6. Shapkin A.S. Teoriya riska i modelirovanie riskovih situacii: uchebnik. – M.: Izd.-torg. korporaciya «Dashkov i Ko», 2006. – 880 s.
7. Antonov G.D. Upravlenie riskami organizacii: ucheb. posobie dlya vuzov / G.D. Antonov, O.P. Ivanova, V.M. Tumin. – M.: INFRA-M, 2016. – 152 s. (Shifr v NTB MIREA: 338 A 72).
8. GOST R ISO/MEK 31010_2011. Menedjment riska. Metodi ocenki riska [Elektronnyy resurs]. URL: docs.cntd.ru/document/gost-r-iso-mek-31010-2011

НАЛОГИ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
TAXES AND TAXATION

Итоги, проблемы и перспективы развития налоговой политики России
Грищенко А.В., кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента и финансового права МГУУ Правительства Москвы, аттестованный аудитор Минфина России, e-mail: grishchenko7@gmail.com
Сергеенков А.А., магистр МГУУ Правительства Москвы, e-mail: antonser1020@gmail.com

Аннотация. На современном этапе экономического развития страны налоговая политика выступает в качестве центрального звена финансовой политики государства. Налоговая политика представляет собой комплекс мер в области налогового регулирования, задача которых заключается в том, чтобы установить оптимальный уровень налоговой нагрузки в зависимости от характера поставленных в данный момент экономических задач. В статье проанализированы итоги реализации налоговой политики за 2016–2017 гг. и дан прогноз развития налоговой политики на ближайшие годы.
Ключевые слова: налоговая политика, налоговая система, налоговая нагрузка, направления совершенствования налоговой политики.

Литература
1. Министерство финансов Российской Федерации [Электронный ресурс]. URL: minfin.ru (дата обращения: 23.05.2018).
2. Стенограмма заседания Правительства РФ от 14.06.2018 № 16 [Электронный ресурс]. URL: government.ru/meetings/32869/stenograms/ (дата обращения: 15.06.2018).
3. Стенограмма Прямой линии с Владимиром Путиным от 07.06.2018 [Электронный ресурс]. URL: kremlin.ru/events/president/news/57692 (дата обращения: 10.06.2018).
4. Фейнберг А. Доля не оформленных на основной работе россиян достигла рекорда // РБК. – 2017 [Электронный ресурс]. URL: rbc.ru/economics/23/08/2017/599d601c9a79476601ddb4a8 (дата обращения: 04.05.2018).
5. В Совфеде назвали слабое место предложений Минфина о налоге на самозанятых // Интерфакс. – 2018 [Электронный ресурс]. URL: interfax.ru/business/611281 (дата обращения: 05.06.2018).
6. Минфин предложил ввести налог на доход самозанятых // Интерфакс. – 2018 [Электронный ресурс]. URL: interfax.ru/business/611170 (дата обращения: 07.06.2018).
7. Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2018 год и на плановый период 2019 и 2020 годов // Минфин России. – 2017 [Электронный ресурс]. URL: minfin.ru/ru/document/?id_4=119695 (дата обращения: 11.06.2018).
8. Покшан Д.  ЕГАИС: кто, когда и как обязан подключиться к этой системе // Бухонлайн. – 2015 [Электронный ресурс]. URL: buhonline.ru/pub/comments/2015/12/10565 (дата обращения: 16.05.2018).
9. Нефтяная отрасль: итоги 2017 года и краткосрочные перспективы //Аналитический центр при Правительстве Российской Федерации. – 2018. – № 56. – С. 2 [Электронный ресурс]. URL: ac.gov.ru/files/publication/a/15796.pdf (дата обращения: 25.05.2018).

Results, problems and prospects of Russian tax policy development
Grishchenko A.V., Certified auditor of the Russian Finance Ministry, Ph.D., Associate Professor, Department of Financial Management and Financial Law MGUU Moscow Government
Sergeenkov A.A., Master of the MGUU Moscow Government

Annotation. At the current stage of the country’s economic development, the tax policy acts as the central link of the state’s financial policy. The tax policy is a set of measures in the field of tax regulation, whose task is to determine the optimal level of tax burden, depending on the nature of the current economic tasks. The article analyzes the results of the implementation of the tax policy for 2016–2017 and provides a forecast for the development of the tax policy for the coming years.
Keywords: tax policy, tax system, tax burden, directions for improving the tax policy.

References
1. Ministerstvo finansov Rossiyskoy Federatsii [Elektronnyy resurs]. URL: minfin.ru (data obrashcheniya: 23.05.2018).
2. Stenogramma Zasedaniya Pravitelstva RF № 16 ot 14.06.2018 [Elektronnyy resurs]. URL: government.ru/meetings/32869/stenograms/ (data obrashcheniya: 15.06.2018).
3. Stenogramma Pryamoy linii s Vladimirom Putinym ot 7.06.2018 [Elektronnyy resurs]. URL: kremlin.ru/events/president/news/57692 (data obrashcheniya: 10.06.2018).
4.  Feinberg A. Dolya ne oformlennykh na osnovnoy rabote rossiyan dostigla rekorda // RBK. – 2017 [Elektronnyy resurs]. URL: rbc.ru/economics/23/08/2017/599d601c9a79476601ddb4a8 (data obrashcheniya: 04.05.2018).
5. V Sovfede nazvali slaboye mesto predlozheniy Minfina o naloge na samozanyatykh // Interfaks. – 2018 [Elektronnyy resurs]. URL: interfax.ru/business/611281 (data obrashcheniya: 05.06.2018).
6. Minfin predlozhil vvesti nalog na dokhod samozanyatykh // Interfaks. – 2018 [Elektronnyy resurs]. URL: interfax.ru/business/611170 (data obrashcheniya: 07.06.2018).
7. Osnovnyye napravleniya byudzhetnoy. nalogovoy i tamozhenno-tarifnoy politiki na 2018 god i na planovyy period 2019 i 2020 godov // Minfin. – 2017 [Elektronnyy resurs]. URL: minfin.ru/ru/document/?id_4=119695 (data obrashcheniya: 11.06.2018).
8. Pokshan D. EGAIS: kto. kogda i kak obyazan podklyuchitsya k etoy sisteme // Bukhonlayn. – 2015 [Elektronnyy resurs]. URL: buhonline.ru/pub/comments/2015/12/10565 (data obrashcheniya: 16.05.2018).
9. Neftyanaya otrasl: itogi 2017 goda i kratkosrochnyye perspektivy //Analiticheskiy tsentr pri pravitelstve Rossiyskoy Federatsii. – 2018. – № 56. – S. 2 [Elektronnyy resurs]. URL: ac.gov.ru/files/publication/a/15796.pdf (data obrashcheniya: 25.05.2018).

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ БАНКОВ И СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
CONTROL BY THE FINANCE OF BANKS AND INSURANCE COMPANIES

Маржинальный экономический эффект от повышения качества моделей рейтингования заемщиков банка
Помазанов М.В., кандидат физико-математических наук, доцент департамента финансов Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики», e-mail: m.pomazanov@hse.ru

Аннотация. В работе обоснована универсальная и простая маржинальная формула гарантированного экономического эффекта от улучшения рейтинговой модели, лежащей в основе кредитных решений. На примере однопараметрического семейства профилей кривой Лоренца (CAP-кривой), характеризующей дискриминирующую силу рейтинга, показана область применимости полученной консервативной оценки. Эта область покрывает все наиболее интересные с точки зрения практики входящие параметры – риск/доходность кредитования, базовая дискриминирующая мощность, подлежащая улучшению. Подход дает надежный бенчмарк для принятия решений об инвестировании в повышение качества кредитного процесса и риск-менеджмента в частности.
Ключевые слова: банковский менеджмент, кредитный риск, CAP-кривая, ROC-кривая, дискриминирующая мощность, показатель Джини, риск/доходность, ожидаемые потери, вероятность дефолта, моделирование доходности, экономический эффект.

Литература
1. Положение Банка России от 06.08.2015 № 483-П «О порядке расчета величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов» // Вестник Банка России. – 2015. – № 81 (1677). – С. 2–57 [Электронный ресурс]. URL: cbr.ru/publ/Vestnik/ves150929081.pdf (дата обращения: 16.05.2018).
2. Указание Банка России от 15.04.2015 № 3624-У «О требованиях к системе управления рисками и капиталом кредитной организации и банковской группы» // Вестник Банка России. – 2015. – № 51 (1647). – С. 15–36 [Электронный ресурс]. URL: cbr.ru/Publ/Vestnik/ves150615051.pdf (дата обращения: 16.05.2018).
3. Stein R.M. The Relationship between Default Prediction and Lending Profits: Integrating ROC Analysis and Loan Pricing // Journal of Banking and Finance. – 2005. – No. 29. – Pp. 1213–1236.
4. Blöchlinger A., & Leippold M. Economic benefit of powerful credit scoring // Journal of Banking and Finance. – 2006. – No. 30. – Pp. 851–873 [Электронный ресурс]. URL: doi.org/10.1016/j.jbankfin.2005.07.014
5. Помазанов М.В. Окупаемость инвестиций в повышение качества внутренней рейтинговой системы банка // Банковское дело. – 2010. – № 9. – С. 61–65.
6. Скиба С., Метелица И. Психометрический скоринг как дополнение к традиционному кредитному скорингу // Риск-менеджмент в кредитной организации. – 2016. – № 1 (21).
7. Скиба С.А., Лойко В.И. Социальный скоринг// Научный журнал КубГАУ. – 2013. – № 7 (91). – С. 1258–1275 [Электронный ресурс]. URL: ej.kubagro.ru/2013/07/pdf/89.pdf (дата обращения: 16.05.2018).
8. Birdsall T.G. The theory of signal detectability: ROC curves and their character, University of Michigan, Ann Arbor (1966).
9. Hanley J.A. Receiver operating characteristic (ROC) methodology: The state of the art // Critical Reviews in Diagnostic Imaging. – 1989. – No. 29. – Pp. 307–335.
10. Tasche D. (2009). Estimating discriminatory power and PD curves when the number of defaults is small, Working Paper, Lloyds Banking Group [Электронный ресурс]. URL: arxiv.org/abs/0905.3928
11. M. van der Burgt. Calibrating low-default portfolios, using the cumulative accuracy profile // Journal of Risk Model Validation. – 2008. – No. 1(4). – Pp. 17–33.
12. Помазанов М.В.  Управление кредитным риском в банке: подход внутренних рейтингов (ПВР) / под науч. ред. Г.И. Пеникаса. – М.: Изд-во «Юрайт», 2016. – 265 с., с. 152–153.
13. Фихтенгольц Г.М. Курс дифференциального и интегрального исчисления. – М.: Наука, 1969. – Т. II.
14. Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 «Финансовые инструменты» (редакция от 26.08.2015) принят приказом Минфина России от 02.04.2013 № 36н [Электронный ресурс]. URL: minfin.ru/ru/document/?id_4=117330 (дата обращения: 16.05.2018).

Marginal economic effect from improving the quality of bank borrower rating models
Pomazanov M.V., PhD in Physico-mathematical sciences, Associate Professor, Finance department, National Research University Higher School of Economics

Annotation. The paper substantiates a universal and simple marginal formula for guaranteed profit from improving the rating-scoring model underlying credit decisions. An example of the one-parameter family of Lorentz curve profiles (CAP-curve), which characterizes the discriminatory power of the rating, shows the range of applicability of the conservative estimate obtained. This area covers everything incoming parameters, that is most interesting from the point of view of practice – credit risk / profitability, the basic discriminatory capacity to be improved. The approach provides a reliable benchmark for making decisions about investing in improving the quality of the credit process and risk management in particular.
Keywords: bank management, credit risk, CAP-curve, ROC-curve, discriminative power, Gini index, risk – profitability, expected losses, probability of default, profitability modeling, economic profit.

References
1. Polozhenie Banka Rossii ot 06.08.2015 № 483-P «O poryadke rascheta velichiny` kreditnogo riska na osnove vnutrennix rejtingov» // Vestnik Banka Rossii. – 2015. – № 81 (1677). – S. 2–57 [Electronnyy resurs]. URL: cbr.ru/publ/Vestnik/ves150929081.pdf (data obrashheniya 16.05.2018).
2. Ukazanie Banka Rossii ot 15.04.2015 № 3624-U «O trebovaniyax k sisteme upravleniya riskami i kapitalom kreditnoj organizacii i bankovskoj gruppy`» // Vestnik Banka Rossii. – 2015. – № 51 (1647). – S. 15–36 [Electronnyy resurs]. URL: cbr.ru/Publ/Vestnik/ves150615051.pdf (data obrashheniya 16.05.2018).
3. Stein R.M. The Relationship between Default Prediction and Lending Profits: Integrating ROC Analysis and Loan Pricing // Journal of Banking and Finance. – 2005. – No. 29. – Pp. 1213–1236.
4. Blöchlinger A., & Leippold M. Economic benefit of powerful credit scoring // Journal of Banking and Finance. – 2006. – No. 30. – Pp. 851–873 [Electronnyy resurs]. URL: doi.org/10.1016/j.jbankfin.2005.07.014
5. Pomazanov M.V. Okupaemost` investicij v povy`shenie kachestva vnutrennej rejtingovoj sistemy` banka // Bankovskoe delo. – 2010. – № 9. – S. 61–65.
6.  Skiba S., Metelicza I. Psixometricheskij skoring kak dopolnenie k tradicionnomu kreditnomu skoringu // Risk-menedzhment v kreditnoj organizacii. – 2016. – № 1 (21).
7. Skiba S.A., Lojko V.I. Social`ny`j skoring // Nauchny`j zhurnal KubGAU. – 2013. – № 7 (91). – S. 1258–1275 [Electronnyy resurs]. URL: ej.kubagro.ru/2013/07/pdf/89.pdf (data obrashheniya: 16.05.2018).
8. Birdsall T.G. The theory of signal detectability: ROC curves and their character, University of Michigan, Ann Arbor (1966).
9. Hanley J.A. Receiver operating characteristic (ROC) methodology: The state of the art // Critical Reviews in Diagnostic Imaging. – 1989. – No. 29. – Pp. 307–335.
10. Tasche D. (2009). Estimating discriminatory power and PD curves when the number of defaults is small, Working Paper, Lloyds Banking Group [Electronnyy resurs]. URL: arxiv.org/abs/0905.3928
11. M. van der Burgt. Calibrating low-default portfolios, using the cumulative accuracy profile // Journal of Risk Model Validation. – 2008. – No. 1(4). – Pp. 17–33.
12. Pomazanov M.V. Upravlenie kreditny`m riskom v banke: podxod vnutrennix rejtingov (PVR) / pod nauch. red. G.I. Penikasa. – M.: Izd-vo «Yurajt», 2016. – 265 s., s. 152–153.
13.  Fixtengol`cz G.M. Kurs differencial`nogo i integral`nogo ischisleniya. – M.: Nauka, 1969. – T. II.
14. Mezhdunarodny`j standart finansovoj otchetnosti (IFRS) 9 «Finansovy`e instrumenty`» (redakciya ot 26.08.2015) prinyat prikazom Minfina Rossii ot 02.04.2013 № 36n [Electronnyy resurs]. URL: minfin.ru/ru/document/?id_4=117330 (data obrashheniya: 16.05.2018).