Опубликовано в журнале "Менеджмент в России и за рубежом" №3 год - 2018
Гениберг Т.В.,
кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры
корпоративного управления и финансов Новосибирского
государственного университета экономики и управления «НИНХ»
Рассмотрены вопросы инвестирования и принятия обоснованных решений для различных российских рынков. Ключевыми факторами, решающими при выборе рынка, обозначены: размер доходности рынка, стадия развития экономического цикла и прогнозирование политических и экономических событий в мировом пространстве. Действие этих факторов проверено на примере рынка золота, нефти, акций и интернет-рекламы. Обоснованы выводы и рекомендации для инвесторов о переходе из одного рынка на другой. Делаются выводы о целесообразности вхождения в данный момент в рынок интернет-рекламы, нефти и акций. С рынка золота рекомендуется выходить в связи с низкой доходностью и стадией спада.
Инвестирование – сложная и многозначная область экономики. Анализ трудов крупных инвесторов (Роберт Кийосаки, Дональд Трамп, Бенджамин Грэхем, Джордж Сорос, Уоррен Баффет, Энтони Болтон, Филип Фишер, Чарльз Мангер, Джон Темпелтон, Наполеон Хилл) показал, что эти экономисты при принятии инвестиционных решений базируются на 3 факторах:
– размере доходности рынка,
– стадии развития экономического цикла данного рынка,
– прогнозировании политических и экономических событий в мировом пространстве [1; 2; 4; 7].
Автором исследовано влияние данных факторов на различные российские рынки и сделан вывод о том, какие рынки на данном этапе являются привлекательными для инвесторов, а какие рынки целесообразно покинуть.
Выбор рынков основан на научном интересе к изучению различных экономических объектов:
– рынков, которые имеют под собой материальную обеспеченность и не имеют таковой;
– рынков, имеющих разные инвестиционные характеры: бурно развивающиеся, поступательно развивающиеся, волатильные и нацеленные на сохранение вложений;
– традиционных и вновь формирующихся рынков;
– рынков, находящихся на разных стадиях развития экономических циклов.
В связи с этим объектом исследования были выбраны четыре рынка: рынок золота, нефти, интернет-рекламы и рынок акций ведущих российских компаний. Аккумулируем и обрабатываем сведения согласно первоначально установленным трём факторам.
Размер доходности на анализируемых рынках рассчитан и приведён в таблице 1 [3; 5; 6; 8; 9]. Видно, что наиболее доходным является рынок интернет-рекламы, который требует незначительных капиталовложений и при этом за счёт высокой скорости развития, а также высокого спроса на услуги интернет-рекламы и её популяризации обеспечивает инвесторам 50,15% годовых доходности. В связи с относительно благоприятной общей экономической конъюнктурой доходность рынка нефти установилась на уровне 20,1% годовых. Рынок акций формирует относительно невысокую рентабельность вложений – 12,61% годовых. Рынок золота традиционно создаёт низкую, но стабильную доходность, которая в 2017 г. составила 6,29% годовых.
Рассмотрим влияние на процессы инвестирования второго фактора – стадии экономического цикла. Наиболее известны циклы Н.Д. Кондратьева (продолжительность 50–60 лет), получившие название «длинных волн», у него же есть короткие циклы продолжительностью 10–15 лет, циклы С. Кузнеца (18–25 лет) – это «средние волны», циклы К. Жуглара (7–12 лет) и циклы Дж. Китчена (2–4 года) – короткие.
Остановимся на теоретических выводах исследования экономических циклов.
1. Покупать товар или акции основных производителей и игроков на рынке необходимо, когда рынок находится на самом дне цикла или близок к нему, когда депрессия переходит в стадию оживления, в это время цены на рынке самые низкие (рис. 1).
2. Продавать приобретённые товары или акции основных производителей и участников рынка следует на вершине цикла – в конечной стадии этапа подъёма, когда цены самые высокие; доход инвестора будет складываться из разницы между ценой покупки и ценой продажи.
3. Стадия спада протекает очень быстро, а стадия депрессии – очень медленно, необходимо успевать продавать активы до момента начала стадии спада.
4. На рынке существуют циклы различной продолжительности. Многие учёные сходятся во мнении, что в экономике наблюдается действие длительных циклов, которые длятся около 20 лет, средних – около 10 лет и коротких – 2–4 года.
5. Инвестору целесообразно работать на нескольких рынках и своевременно переводить средства с одного рынка на другой: вводить денежные средства на один рынок, когда он находится в стадии депрессии, выводить средства на стадии цикла, близкой к пику подъёма, и в это время переводить средства на другой рынок, который находится в стадии депрессии. Лавируя между рынками, которые находятся на разных стадиях развития, инвестор формирует прирост денежной массы.
Проверим действие этих выводов на выбранных четырёх рынках и решим: в какие рынки стоит вкладывать ресурсы, а из каких стоит средства выводить.
Статистические данные развития российской экономики позволили изучить рынки золота и нефти за сто лет, а молодые рынки акций и интернет-рекламы – за двадцать лет (интернет-рекламы ранее не существовало, рынок акций полноценно сформировался в России после 1992 г., но для приведения данных по двум рынкам к сопоставимому виду возьмём отрезок с 1997 по 2017 г.). Графики динамики цен на этих рынках за сто и двадцать лет приведены на рисунках 2, 3, 4, 5 [3; 5; 6; 8; 9].
Из рисунка 2 мы видим, что на рынке золота за сто лет протекло три цикла: с 1917 по 1952 г., с 1952 по 2002 г. С 2002 г. по настоящее время идёт цикл, который сейчас находится в начальной стадии спада. Циклы на рынке золота достаточно длинны, первый цикл длился 35 лет, второй – 50 лет, у третьего – стадия подъёма была 10 лет.
За прошедшие 100 лет с 1917 по 2017 г. на рынке нефти последовательно прошло семь циклов: 1917–1931 г., с 1931 по 1946 г., с 1946 по 1966 г., с 1966 по 1986 г., с 1986 по 1997 г., с 1997 по 2008 г., с 2008 по 2016 г. (рисунок 3). В настоящее время цикл находится в стадии оживления. Циклы длились 14, 15, 30, 20, 11, 11 и 8 лет. На рынке нефти средние циклы сменяются длинными, затем опять приходят средние.
Далее рассмотрим рынок акций ведущих российских компаний за последние 20 лет.
За последние 20 лет прошло два цикла: с 1997 по 2008 г. и с 2008 по 2016 г. С 2016 г. начался новый цикл, который сейчас находится в стадии оживления. Длительность циклов – 11 и 8 лет соответственно, это средние циклы.
Рисунок 5 показывает, что с момента возникновения рынка интернет-рекламы в России до настоящего времени (последние 15 лет) рынок находится на стадии подъёма с некоторыми незначительными колебаниями. Скорее всего, ещё два–три года рынок продолжит рост, который сменят стадии кризиса и падения.
В таблице 1 указаны стадии цикла, на котором находятся каждый из четырёх рынков. Сделан прогноз влияния политических и экономических событий на эти рынки.
Самым инвестиционно привлекательным сейчас является рынок интернет-рекламы, который находится на стадии подъёма, создает 50,15% годовых доходности и со стороны внешней экономики получает дополнительный потенциал для роста. Но долго на этом рынке оставаться не следует, через два–три года начнётся спад, целесообразно чётко отслеживать изменчивость рынка и вектор внешних воздействий, своевременно реализовать активы (акции IT-компаний) и покинуть рынок до начала кризиса.
Далее по инвестиционной привлекательности следуют рынок нефти и рынок акций ведущих российских компаний, которые находятся на стадии оживления. Рынок нефти генерирует 20,1% годовых, рынок акций – 12,61%. Рынок нефти сильно зависим от внешних политических факторов, а рынок акций поддерживается устойчивым внутренним состоянием страны. В этот рынок в настоящее время можно входить и получать на нём прибыль. Он приносит меньшую прибыль, чем рынок интернет-рекламы, но на нём можно существовать дольше.
Наименее привлекателен рынок золота. Он создаёт самую низкую доходность – 6,29% годовых, находится на стадии спада и характеризуется стабильностью экономических отношений. Такой рынок стоит покидать, если инвестор не придерживается пассивной сберегательной стратегии и не нацелен на дальние перспективы.
Инвестиционные решения должны быть чётко взвешены, доказательны и ориентированы на результат. Ключевыми факторами в выборе рынка являются: размер доходности рынка, стадия развития экономического цикла и прогнозирование политических и экономических событий в мировом пространстве. Влияние этих факторов проверено на примере рынка золота, нефти, акций и интернет-рекламы. Сделаны обоснованные выводы и рекомендации для инвесторов о целесообразности перехода из одного рынка на другой.
Литература
1. Арнольд Г. Великие инвесторы: Практические уроки от Джорджа Сороса, Уоррена Баффета, Джона Темплтона, Бенджамина Грэхема, Энтони Болтона, Чарльза Мангера, Питера Линча, Филипа Фишера, Джона Неффа. – М.: Альпина Паблишер, 2017.
2. Дилл Н. Думай и богатей. – Минск: Попурри, 2017.
3. Доходы по акциям российских компаний: дивиденды и их выплата [Электронный ресурс]. URL: creditbery.ru/finances/investment/dividendy-ros-kompaniy.html (дата обращения: 22.03.2018).
4. Кийосаки Р. Богатый инвестор – быстрый инвестор. – Минск: Попурри, 2014.
5. Рунет впервые обогнал телевидение по уровню доходов от рекламы [Электронный ресурс]. URL: tass.ru/ekonomika/4715789 (дата обращения: 22.03.2018).
6. Сравнение акций российских компаний. Котировки, графики, история [Электронный ресурс]. URL: stocks.investfunds.ru/compare/ (дата обращения: 22.03.2018).
7. Трамп Д. Как стать богатым. – М.: Альпина Паблишер, 2017.
8. Цены на драгоценные металлы [Электронный ресурс]. URL: gold.investfunds.ru/indicators/ (дата обращения: 22.03.2018).
9. Цены на нефть по годам [Электронный ресурс]. URL: citizensbankdelphos.com/2014-09-13-ceny-na-neft-po-godam.html (дата обращения: 22.03.2018).
