Опубликовано в журнале "Финансовый менеджмент" №4 год - 2014
Филобокова Л.Ю.,
д. э. н., профессор
МГТУ им. Н.Э. Баумана
Проанализировав эволюцию экономической и финансовой мысли, автор предлагает под оборотным капиталом понимать размещение финансовых ресурсов в оборотные активы, циклически возобновляемые для обеспечения непрерывности хозяйственной деятельности, и полагает, что реализация заданной целевой установки роста конкурентоспособности малого предпринимательства и формирование на этой основе конкурентной среды национальной экономики нуждаются в научном обосновании модели инновационного развития малого предпринимательства; в совершенствовании его институциональной среды; в формировании адаптационного механизма трансформации всей инфраструктуры поддержки с учетом сложности глобальных и стратегических задач; в разработке инструментарно-методического аппарата управления оборотным капиталом и финансовыми ресурсами в целом, основанного на неформализованных методических подходах к анализу, планированию, мониторингу, контроллингу.
Оборотному капиталу пристальное внимание уделяли классики экономической теории благодаря его функциональной роли в воспроизводственном процессе и присущим характеристикам. Первым осознал необходимость деления оборотного капитала в зависимости от форм учета Адам Смит в своей работе «Исследование о природе и причинах богатства народов», выделив две его формы: денежную и вещную [8]. Кроме того, А. Смит подчеркивал связь оборотного капитала с прибылью и доходностью. Он писал, что оборотный капитал состоит из товаров, приносящих его владельцам прибыль, если они продаются в течение производственного цикла, в отличие от товаров, составляющих основной капитал, который участвует в производственном процессе, не меняя владельцев.
Важная особенность оборотного капитала состоит в том, что входящие в его состав товары воплощают в себе некую количественно измеримую покупательную силу, которая возвращается к своему владельцу, когда он продает эти товары [8].
Если А. Смит указал лишь на роль оборотного капитала в формировании прибыли, не раскрывая при этом механизма влияния этого элемента на финансовый результат, то Давид Рикардо в труде «Начало политической экономии и налогового обложения» предпринял попытку раскрыть характер этой зависимости, усмотрев различия в скорости и времени, с которым капитал возвращается к предпринимателю. Он отмечал, что основной капитал имеет большой срок службы, что не может не влиять на время возврата его к предпринимателю. Напротив, оборотный капитал, имеющий меньший срок функционирования, намного быстрее возвращается к предпринимателю и, следовательно, влияет на общую потребность в капитале в каждом цикле воспроизводства [7].
К. Маркс значительно продвинулся в раскрытии роли различных элементов капитала в механизме формирования стоимости и прибавочной стоимости.
Он поделил капитал в зависимости от характера функционирования и участия в образовании стоимости продукта на постоянный и переменный. К. Маркс писал: «Те самые составные части капитала, которые с точки зрения процесса труда различаются как объективные и субъективные факторы, как средства производства и рабочая сила, с точки зрения увеличения стоимости различаются как постоянный и переменный капитал» [4]. Отдельные элементы постоянного капитала и переменный капитал К. Маркс относил к оборотному капиталу и подчеркивал, что части капитала не в равной степени влияют на результативность деятельности предприятия.
Классики экономической теории поэтапно раскрыли место и роль оборотного капитала в процессе производства и формирования результатов функционирования экономических систем (табл. 1).
В условиях социалистической системы хозяйствования отсутствует понятие капитала, но материально-вещественное содержание и стоимостная оценка производственных факторов сохраняются. В производственных фондах выделяют оборотные фонды, которые делятся, в свою очередь, на оборотные производственные фонды и фонды обращения, обеспечивающие непрерывность процесса воспроизводства. В основе данной классификации оборотных фондов лежит различие в их назначении. Оборотные производственные фонды обслуживают процесс производства, а фонды обращения – процесс реализации. В целом же в основе деления производственных фондов на основные и оборотные лежит различный характер их использования в производственном цикле и переноса их стоимости на изготавливаемый продукт (оказываемую услугу, выполняемую работу).
То есть имеют место те же классификационные признаки, которые были выявлены К. Марксом.
Переход к рыночным отношениям – специфическому механизму формирования и движения воспроизводственных связей, базирующихся на товарно-денежных отношениях и конкуренции экономически самостоятельных субъектов хозяйствования, – предопределил более глубокую классификацию оборотного капитала, его признания в качестве самостоятельной системы (подсистемы по отношению к системам более высокого уровня иерархии), от состояния и движения которой зависит возможность трансформации систем более сложного порядка на режим устойчиво-воспроизводственного, соционально-ориентированного, инновационного характера развития.
В современной экономической и финансовой теории выделяются два подхода к понятию «оборотный капитал». Часть экономистов считает, что оборотный капитал характеризует сумму оборотных активов предприятия, уменьшенную на сумму его финансовых обязательств в форме совокупной кредиторской задолженности (часть оборотных активов, сформированных за счет кредиторской задолженности, уменьшает потребность в оборотном капитале предприятия). «Оборотный капитал определяется как часть производительного капитала, стоимость которого полностью переносится на произведённый товар и возвращается в денежную форму после его реализации, а также как превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами, позволяющее компании финансировать свои постоянные операции (фонды), которые могут быть быстро трансформированы в деньги.
Оборотный капитал формируется из денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг, дебиторской задолженности, материально-производственных запасов, готовой продукции, незавершенного производства материалов, комплектующих изделий и расходов будущих периодов». В оборотный капитал здесь не включена краткосрочная задолженность. Чистый оборотный капитал определяется как разница между текущими активами и текущими обязательствами.
Современный авторитетный ученый-экономист и финансист В.В. Ковалев определяет оборотные средства и оборотный капитал как синонимы, как активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла [5]. Б.А. Райзберг и Л.Ш. Лозовский определяют оборотный капитал как наиболее подвижную часть капитала предприятия, которая в отличие от основного капитала является более текучей и легко трансформируемой в денежные средства. Оборотный капитал отождествляется с оборотными фондами предприятия, а с точки зрения бухгалтерского баланса представляет собой превышение текущих активов компании над ее краткосрочными обязательствами [6].
Мы предлагаем под оборотным капиталом понимать размещение финансовых ресурсов в оборотные активы, циклически возобновляемые для обеспечения непрерывности процесса деятельности хозяйствующего субъекта. Оборачиваемость оборотного капитала зависит напрямую от таких факторов, как масштабы и отраслевая специфика бизнеса. Так, у малых предприятий, функционирующих в сфере товарного обращения (особенно в розничной торговле), оборачиваемость будет высокой, а у капиталоемких организаций – более низкой.
Оборотные активы подлежат классификации по видам и способам их образования. По видам оборотные активы классифицируются следующим образом:
– запасы сырья, материалов и полуфабрикатов, т.е. то, что обеспечивает непрерывность производственного процесса;
– запасы готовой продукции (уже находящаяся на складе продукция, готовая к реализации), а также объем продукции, частично завершенной производственным процессом (требуется указать коэффициент или процент степени завершения), рассматриваемый как незавершенное производство;
– текущая дебиторская задолженность, т.е. сумма задолженности в пользу предприятия за поставленные товары или услуги, выданные авансы и т.д. ;
– денежные активы, т.е. остатки денежных средств в национальной или иностранной валюте (во всех формах), а также краткосрочные финансовые вложения, которые необходимо рассматривать в качестве источника получения дополнительного дохода от размещения свободных средств;
– прочие виды оборотных активов.
По характеру участия в операционном процессе оборотные активы подлежат следующей классификации:
– оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия, т.е. имеющие непосредственное отношение к стадиям производства продукции (сырье, материалы, полуфабрикаты, готовая продукция и незавершенное производство);
– оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл – дебиторская задолженность и денежные активы.
По периоду функционирования оборотных активов выделяют:
– постоянную часть, т.е. ту часть, потребность в которой у малых предприятий постоянная в одном и том же объеме;
– переменную часть оборотных активов – та добавочная их часть, которая связана с сезонностью, привлечением сторонних заказов и т.д.
В экономической литературе представлены две трактовки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой постоянный оборотный капитал (системная часть оборотных активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Они находятся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности (постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала).
Переменный оборотный капитал – дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса (рис. 1).
В отечественной теории и практике сложилась классификация производственного капитала исходя из его материально-вещественного состава. При этом выделяются оборотные средства – денежные ресурсы, авансируемые в оборотные производственные фонды (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и фонды обращения (готовая и отгруженная продукция, денежные средства, дебиторская задолженность), и основные средства, инвестированные на приобретение и создание средств труда и нематериальных активов.
Для малых предприятий роль оборотного капитала в производственном процессе (в условиях наличия на уровне 85–90% от общего объема совокупного капитала), его значительное влияние на финансово-хозяйственные результаты, большая зависимость от факторов внешней и внутренней среды и их изменений позволяют отнести оборотный капитал к важнейшим объектам управления финансами, требующим разработки, апробации и последующей реализации системы мер управляющего воздействия как специфических продуктов инновационных подходов к управленческому труду.
Основной формой таких воздействий выступают управленческие решения, направленные на эффективное достижение заявленных целей и поставленных задач, связанных с конкретным объектом управления.
Выбору конкретного варианта действия предшествуют аналитические изыскания с целью выделения специфических черт, особенностей, свойств, непосредственных и опосредованных связей и взаимосвязей между элементами целостной социально-экономической и экологической системы – малое предприятие.
Развитие, совершенствование управления и разработка инновационных управленческих решений в области оборотного капитала составляют стратегию и тактику финансового менеджмента в малом предпринимательстве и, по нашему убеждению, должны стать одним из основных направлений совершенствования (адаптации к императивам повышения конкурентоспособности на основе инноваций) хозяйственного механизма в малом предпринимательстве.
Используя классификацию систем и крупнейших подсистем организации, отраженных в теории управления, можно отметить, что оборотный капитал является крупной подсистемой (составным элементом) систем управления на макро-, мезо- и микроуровне национальной экономики. Подсистема «оборотный капитал» имеет четко выраженные признаки как часть системы: скорость обращения, характер участия, формирование стоимости товаров или наличности, благодаря которым оборотный капитал именуется мобильным. Подсистему, выделяемую по какому-либо признаку из системы, имеющую характерные особенности элементов и взаимосвязанную с другими частями системы, можно рассматривать как самостоятельную систему.
Таким образом, оборотный капитал – самостоятельная экономическая система, которая по отношению к малому предпринимательству выступает одной из крупнейших и важнейших подсистем.
Подсистема оборотного капитала и его структурообразующие части соответствуют системным признакам их выделения:
1) структурной автономности каждого элемента подсистемы;
2) различной природе элементов, составляющих подсистему;
3) функциональной специфичности подсистемы;
4) упорядоченной взаимосвязи элементов подсистем и самих подсистем со средой.
В зависимости от границ, отделяющих его от внешней среды, оборотный капитал как система не имеет жестких, непроницаемых, замкнутых границ. Он является открытой системой и не подвержен энтропии – тенденции к иссяканию.
Условием существования открытой системы является достижение такого состояния, при котором она усваивает достаточно вводов из своего окружения, чтобы возместить ее выводы, а также энергию, материалы, используемые в процессе работы.
Товарные запасы предназначены для бесперебойного обеспечения процесса производства и реализации, в связи с чем они должны находиться в постоянном движении. К. Маркс писал: «Как бы ни велика была текучесть отдельных элементов этого запаса, все же часть их должна постоянно оставаться без движения, чтобы весь запас мог всегда находиться в движении <...> Почтовая станция всегда наполнена, но всегда все новыми путешественниками» [4]. Таким образом, состояние товарных запасов находится под непрерывным влиянием ввода и вывода материальных, энергетических ресурсов. В теории систем такое положение характеризуется как устойчивое состояние или динамический гомеостаз, т.е. сохранение постоянства (применительно к товарным запасам, обеспечение нормы товарных запасов), несмотря на изменения внешней среды (увеличения или снижения спроса, предложения товаров и др.).
В меньшей степени от факторов спроса зависит уровень производственных запасов. Его рассчитывают, зная план выпуска продукции и норм расхода сырья на единицу изделия. Поведение производственных запасов более детерминировано.
Малейшие изменения социально-экономических факторов отражаются на спросе населения и вызывают значительные стихийные колебания в расходовании запасов, в состоянии ценных бумаг, дебиторской задолженности. Краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность обладают той же динамичностью, что и товарные запасы. Величина ценных бумаг, являющихся альтернативной формой хранения наличности, зависит от потребности предприятия в платежах и интенсивности поступления (ввода) денежных потоков.
Излишек денежных средств над платежами создает условия для приобретения ценных бумаг; дефицит наличности вызывает необходимость их продажи, наблюдая принцип экономической выгоды. Однако в случае преуспевания малого предприятия на рынке оно будет стремиться к реконструкции и перестройке, к введению новшеств, т.е. к увеличению вводов и подсистем, так как оно характерно для процесса расширения. По мере своего роста предприятие как открытая система стремится к большей специализации своих элементов и усложнению структуры (специализированные отделы по продаже конкретных видов товаров широким ассортиментом). Это вызывает расширение границ деятельности предприятия и ведет к созданию новых суперсистем, характеризующихся новыми специализированными отделами, расширением источников снабжения и каналов сбыта. В этом проявляется тяготение к нарастанию, усложнению и дифференциации. Но чрезмерное наращивание и усложнение системы ведут к возникновению проблем координации. Третий закон Паркинсона гласит: «Рост приведет к усложнению, а усложненность – конец пути», поэтому система должна стремиться к оптимизации своего роста, характеризоваться ограниченностью уровня иерархий и звеньев в них, т.е. стремиться к минимизации границ диапазона управления.
Вышеназванные свойства присущи не только оборотному капиталу в целом, но и его частям. Каждый элемент оборотных средств: товарные запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства в кассе и на счетах динамичны и тяготеют к нарастанию. Знание характерных признаков оборотного капитала и особенностей его управления позволяет избирательно подходить к выработке управленческих решений, принимаемых с учетом обязательных требований к объекту управления (рис. 2).
Представленные на рис. 2 требования к управлению оборотным капиталом связаны между собой и в то же время находятся в некотором противоречии: обязательное требование динамического гомеостаза может привести к превышению ввода над выводом или вывода над вводом в определенный момент времени, следствием чего может быть дефицит или избыток оборотного капитала. Но эти крайние состояния оборотного капитала не могут удовлетворять одному из основных критериев – достаточности бесперебойного осуществления процесса производства и обращения. Уровень оборотных средств всегда должен соответствовать масштабам деятельности, уровню специализации и диверсификации производства, т.е. возникает необходимость роста оборотного капитала и его элементов.
Своеобразным критерием оптимизации роста оборотного капитала и его элементов является минимизация уровня иерархий и звеньев управления. Чрезмерное расширение масштабов деятельности и очень высокие темпы роста оборотного капитала приведут к усложненной системе их распределения, контроля, системы товародвижения, что в обязательном порядке отразится на уровне затрат, который также является критерием оптимальности формирования и содержания оборотных средств.
Анализ состояния и условий формирования оборотного капитала позволяет субъекту управления обнаружить (осознать) проблему, ее масштабы, природу происхождения (несоблюдение сроков поставки, бесконтрольное формирование и использование запасов и других элементов оборотного капитала, просчеты в обосновании потребности в оборотных средствах, недостаток финансирования, игнорирование информации о спросе, резкое изменение цен и др.).
Субъективность или объективность причин, их случайность или закономерное проявление позволяют определять возможность, силу, срочность и целенаправленность управленческого воздействия в соответствии с его целями. Цель, так же как и информация о состоянии оборотного капитала, служит основой принятия решения.
По мнению Дж.К. Ван Хорна, основной результат в отношении принятия решения по оборотному капиталу состоит в изменении совокупного риска его возврата [3]. Мы разделяем эту точку зрения и считаем, что материально-энергетические вводы и выводы в системе «оборотный капитал» должны обеспечивать такое его состояние на каждый момент, которое бы, с одной стороны, удовлетворяло потребность в нем производства, а с другой – обеспечивало своевременный возврат денежных средств по обязательствам. Так же сложно обеспечить решение двух противоречивых задач – прибыль и ликвидность, имущество или собственный капитал, как и удовлетворить двум вышеназванным требованиям, предъявляемым к оборотному капиталу.
Если до недавнего времени отмечалось, что малое предпринимательство России призвано решать такие основные задачи, как: обеспечение занятости трудоспособного населения, формирование среднего класса собственников, сокращение теневой экономики, то на сегодняшний день Федеральным законом от 24.07.2007 № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства Российской Федерации» определен вектор его развития – повышение конкурентоспособности и формирования на этой основе конкурентной среды в национальной экономике [1].
Реализация данной целевой установки требует прежде всего научного обоснования модели инновационного развития малого предпринимательства, совершенствования его институциональной среды (в первую очередь – закрепление правовых норм признания инновационности предпринимательской деятельности и в малых организационно-правовых формах в частности), формирования адаптационного механизма трансформации всей инфраструктуры поддержки малого предпринимательства с учетом сложности возложенных на него глобальных и стратегических задач, разработки инструментарно-методического аппарата управления (прежде всего финансами), представленного неформализованными методическими подходами к анализу, планированию, мониторингу, контроллингу. Особое место в адаптируемом механизме управления малым предпринимательством на основе управленческих инноваций необходимо уделить оборотному капиталу, в силу того что он выступает ведущим производственным фактором развития, а также составляет содержание стратегии и тактики финансового менеджмента в малом предпринимательстве.
Литература
1. Федеральный закон от 24.07.2007 № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства Российской Федерации».
2. Стратегия инновационного развития Российской Федерации на период до 2020 года, утвержденная распоряжением Правительства Российской Федерации от 8 декабря 2011 г. № 2227-р.
3. Дж.К. Ван Хорн. Финансовый менеджмент. – 12-е изд. – М.: «И.Д. Вильямс», 2008.
4. Маркс К. Критика политической экономии. – М.: Мысль, 1976.
5. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Велби, 2007.
6. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш. Современный экономический словарь. – 4-е изд., испр. – М.: ИНФРА-М, 2008.
7. Рикардо Д. Начало политической экономии и налогового обложения. – М.: Высшая школа, 1973.
8. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. – М.: Высшая школа, 1973.
