Опубликовано в журнале "Финансовый менеджмент" №2 год - 2018
Станиславчик Е.Н.,
кандидат экономических наук,
доцент Российского государственногосоциального университета
Чубаров С.А.,
генеральный директор ООО «Энергосервис-Тендер»
ЩербаковВ.В.,
консультант, руководитель проекта ООО «Энергосервис»
Статья посвящена проблемам оценки надежности поставщиков, в частности расчету коэффициентов финансовой устойчивости. В ней подчеркивается, что распространенные в существующих методиках упрощенные схемы расчета и нечеткая трактовка термина «заемный капитал» приводят к исключению из списков для участия в конкурсе на поставку неоправданно большого числа участников. Для преодоления этой проблемы авторы предлагают уточненные схемы расчета коэффициентов финансовой устойчивости по строкам бухгалтерской отчетности.
Надежность поставщика – это комплексная характеристика, которая отражает способность организации обеспечить выполнение заключенного договора поставки, включая требуемый режим поставок, объемы и качество ресурсов и продуктов, а также условия страхования. Степень надежности поставщика формирует экономическую безопасность поставок и, следовательно, определяет как входные условия, так и результаты деятельности его заказчика.
В оценке надежности поставщиков существенную роль играет анализ финансового состояния по данным отчетности контрагента. Для проведения анализа используют разные методики (табл. 1), причем в зависимости от отраслевой специфики компании разрабатывают свои алгоритмы и отбирают разные наборы оценочных показателей.
В общем виде анализ финансового состояния включает чтение отчетности (анализ динамики и структуры активов и пассивов) и анализ коэффициентов в разрезе следующих блоков:
– анализ доходности и деловой активности по коэффициентам рентабельности и оборачиваемости;
– анализ коэффициентов финансовой устойчивости;
– анализ ликвидности и платежеспособности (рис. 1).
Основные цели проверки финансового состояния участников закупки – это выявлениe и предупреждение возможных срывов, а именно обеспечение безопасности поставок и отбор надежных поставщиков.
Опыт проведения авторами анализа финансового состояния поставщиков крупной российской компании (далее – заказчик) показал, что самым проблемным блоком является анализ финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость – это способность компании сохранять самостоятельность при изменении ситуации на финансовом рынке, она зависит от выполнения правил финансирования. Финансовую устойчивость характеризуют следующие соотношения:
- коэффициент финансовой независимости или автономии (доля собственного капитала в пассивах) и уровень собственного капитала (соотношение собственных и заемных средств) отражают степень независимости предприятия:
СК/(СК + ЗК) > 0,5; СК/ЗК > 1;
- коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в пассивах) и коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага, соотношение заемных и собственных средств) характеризуют риск финансирования:
ЗК/(СК + ЗК) < 0,5; ЗК/СК < 1;
- коэффициент долгосрочной капитализации (доля заемного капитала в долгосрочных источниках финансирования):
(Долгосрочная задолженность ЗКд) / (СК + ЗКд);
коэффициент покрытия внеоборотных активов (ВНА) собственным капиталом:
СК / ВНА > 1;
- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами:
(СК – ВНА) / ОбА > 0,1;
- коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами или долгосрочным капиталом:
(СК – ВНА) / ПЗ.
Эти соотношения взаимосвязанны, и для характеристики финансовой устойчивости можно выбрать любое из них. Но камнем преткновения в применении их на практике служит несоответствие российской и международной отчетности, а точнее – трактовка терминов «пассивы» и «заемный капитал».
Ловушка анализа финансовой устойчивости заключается в том, что к заемному капиталу многие аналитики относят кредиторскую задолженность. Тогда как в соответствии с международными методиками для корректного проведения анализа следует использовать специальный аналитический баланс, в котором кредиторская задолженность перенесена в активы со знаком «минус». Валюта такого преобразованного баланса представляет собой чистые активы и чистые пассивы, а именно принадлежащее компании имущество, профинансированное вложенным капиталом (рис. 2).
С п р а в к а:
Критерием финансовой устойчивости компании является соотношение собственных и заемных средств в структуре баланса компании. В настоящее время не существует официальных требований к этому соотношению для действующих компаний. Например, при традиционном кредитовании создания предприятия распространенное ограничение 50% : 50%. При этом речь идет о долгосрочных кредитах – банки предоставляют до 50% стоимости инвестиционного проекта. Это требование нацелено на разделение риска между собственником (инициатором проекта) и кредитором.
Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства [3].
Заемные средства в балансе – это сумма строк 1410 (долгосрочные обязательства) и 1510 (краткосрочные обязательства). В вошедшую в отчетность сумму помимо основного долга включают задолженность по начисленным процентам. При этом проценты по долгосрочным обязательствам показывают в составе краткосрочных долгов [4].
Кредиторская задолженность не относится к заемным средствам. Ее величина зависит от периода отсрочки, которую предоставляют организации ее поставщики. Наличие кредиторской задолженности (непросроченной) не означает риск, наоборот, это фактор платежеспособности, компания генерирует денежные потоки: «деньги идут вперед» – поступления за продукты опережают выплаты за поставки.
Например, по действующей отраслевой методике заказчика в рамках анализа надежности поставщиков на соответствие утвержденным критериям отбора коэффициент финансовой независимости (автономии) рассчитывается по следующей формуле:
При этом финансовое состояние поставщика характеризуется как кризисное, если значение коэффициента составляет менее 0,25; как неустойчивое – от 0,25 до 0,4 и как удовлетворительное – более 0,4.
Полученные значения коэффициента финансовой автономии (табл. 2) для 26 поставщиков заказчика требуют отнести всех поставщиков, кроме одного (номер 9), в разряд «кризисное состояние». И, как следствие, закупки признаются несостоявшимися, так как большинство участников закупок не допускаются к конкурсу по признаку «наличие кризисного финансового состояния». Заметим, что в этой отрасли принята средняя продолжительность отсрочки платежей 30– 45 дней и, соответственно, в балансах поставщиков заказчика отражаются значительные суммы кредиторской задолженности как коммерческие обязательства перед их поставщиками.
Представляется, что в российских реалиях, когда основным источником финансирования бизнеса служат краткосрочные кредиты, целесообразно в оценку финансовой устойчивости включать и эту позицию баланса. Так как величина краткосрочных кредитов существенна и является источником риска вследствие высоких процентных ставок, это риск потери финансовой устойчивости, опасность оказаться в зависимости от финансовых кредиторов. Поэтому коэффициент финансовой независимости следует рассчитывать по следующей схеме:
Собственный капитал / (Собственный капитал + Заемные средства
долгосрочные + Заемные средства краткосрочные).
Соответственно, можно предложить следующую уточненную формулу для расчета коэффициента финансовой устойчивости по строкам бухгалтерского баланса:
стр. 1300 / (стр. 1300 + стр. 1410 + стр. 1510). (2)
Оценка финансовой устойчивости поставщиков по предложенной авторами статьи формуле (2) показала, что показатели у большинства, 19 из 26, ключевых поставщиков заказчика являются удовлетворительными по параметру «финансовая устойчивость» и они могут участвовать в конкурсе. В табл. 3 представлены значения коэффициента финансовой автономии, рассчитанные по формуле 2 (предлагаемая схема) и по действующей методике заказчика (формула 1).
Приведем уточненные схемы расчета остальных коэффициентов финансовой устойчивости:
– уровень собственного капитала (соотношение собственных и заемных средств):
стр. 1300 / (стр. 1410 + стр. 1510); (3)
– коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в пассивах):
(стр. 1410 + стр. 1510) / (стр. 1300 + стр. 1410 + стр. 1510); (4)
– коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага, соотношение заемных и собственных средств):
(стр. 1410 + стр. 1510) / стр. 1300. (5)
Оговоримся, что в рамках данной статьи мы остановились только на одном аспекте анализа надежности поставщиков и не затрагиваем такие проблемы, как необходимость учитывать в установлении пороговых значений показателей отраслевую специфику, вид и масштаб деятельности поставщика; недостоверность первичной информации; обоснованность стоп-факторов для предварительного отбора. Выбор контрагентов на конкурсной или неконкурсной основе с помощью корректного анализа финансового состояния поставщиков обеспечивает
безопасность поставок – позволяет предупреждать риски, связанные как с невыполнением условий договоров/контрактов, так и с исключением по формальным признакам из списков для участия в конкурсе на поставку неоправданно большого числа участников вследствие неадекватных нормативов.
Литература
1. Инвестиционный консалтинг и решения для развития бизнеса [Электронный ресурс]. URL: expert-systems.com/financial/methods.php (дата обращения: 02.03.2018).
2. Станиславчик Е.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Дело и Сервис, 2015. – 272 с.
3. Банки. Деньги. Инвестици. Бизнес [Электронный ресурс]. URL: bankmib.ru/1145 (дата обращения: 02.03.2018).
4. Налоговые новости и статьи [Электронный ресурс]. URL: nalognalog.ru/buhgalterskij-uchet/vedenie-buhgalterskogo-ucheta/zaemnye-sredstva-eto/ (дата обращения: 02.03.2018).
5. Ковалев В.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели. – М.: Проспект; КНОРУС, 2015. – 1006 с. [Электронный ресурс]. URL: ozon.ru/context/detail/id/30660248/ (дата обращения: 02.03.2018).
