Корпоративные финансы

В статье проведено моделирование структуры капитала фирмы в системе стратегического планирования, ориентированной на рост стоимости фирмы. В рамках стратегического планирования авторами предложены способы количественной оценки различных финансовых показателей, формирующих стоимость фирмы. С целью апробации предлагаемого подхода стратегического планирования стоимости фирмы проведено моделирование структуры капитала ПАО «Татнефть» по данным финансовой отчетности за период с 2007 по 2016 г. Прикладное исследование позволило дополнить теоретическую модель практическим содержанием.

В статье уделено внимание входящим данным и их отбору, показан негативный эффект как от недостатка, так и от излишка информации в модели. Детально рассмотрен алгоритм преобразования входящих данных в конечные расчеты, выделены стадии преобразования данных и методы.

В данной статье обосновывается необходимость развития аналитического инструментария контроля над уровнем деловой активности на основе раскрытия сущности понятия «деловая активность», наличия объективных предпосылок развития кризиса. Доказывается возможность признания оборотных активов и источников их финансирования в качестве рисковых составляющих, обеспечивающих уровень деловой активности как комплексного показателя. Предлагается пятиуровневая модель аналитического инструментария контроля над уровнем деловой активности.

Оценка денежных потоков характеризует финансовую устойчивость и платежеспособность компании. В статье рассматриваются сущность и алгоритм расчета показателей монетизации и коммерческой эффективности денежных потоков с учетом специфики деятельности акционерных обществ с государственным участием.

Перманентное совершенствование бизнес-моделей требует таких же эффективных подходов и методов к управлению компанией. Широко применяемая на российских и зарубежных предприятиях система учета затрат директкостинг – один из таких подходов. Автором предлагается усовершенствованный метод пропорциональной амортизации, который позволит перевести постоянные затраты в состав переменных, что повлияет на качество принимаемых решений.

Современная высокорисковая экономика диктует капиталоемкому бизнесу достаточно жесткие условия функционирования. Основные факторы достижения таких важных конкурентных преимуществ, как превосходство в качестве, возможность выпуска продукции без перебоев в сроки и в нужных объемах, заключаются прежде всего в постоянном обновлении и обеспечении оптимального состояния основных средств (фондов), поэтому их анализ имеет высокую значимость для компаний, занимающихся фондоемким производством. В статье представлена методика комплексного анализа основных средств (фондов) компании, а также ее апробация на примере АО «НК «Роснефть».

В статье рассматриваются исторические аспекты развития института банкротства организаций в России. Автором выделены факторы и этапы банкротств в экономике страны. Проанализирована динамика количества банкротств в экономике и динамика количества обанкротившихся юридических лиц за последние 10 лет в целом и по отдельным отраслям и видам бизнеса. Представлена группировка методов и моделей анализа вероятности несостоятельности организаций.

В статье обсуждается новый подход к оценке стоимости высоколиквидных финансовых активов, имеющихся в портфеле любого хозяйствующего субъекта. Оценка сводится к расчету величины кредитного риска, который испытывает владелец активов, переводящий денежные средства на расчетные и депозитные счета в кредитные учреждения, и корректировке номинальной суммы размещаемых денежных средств. Расчет величины риска базируется на ряде показателей кредитоспособности контрагента, у которого размещаются деньги, таких как вероятность дефолта и процент возмещения (возврата) средств в случае наступления дефолта.

В статье раскрыты основные тенденции развития рынка факторинга в России в период 2010–2017 гг. с анализом особенностей отраслевой и территориальной структуры факторингового портфеля.

В отраслевой структуре факторингового портфеля ведущая роль принадлежит предприятиям обрабатывающих производств и торговли, а организации из сферы базовых рыночных услуг (транспорт, связь, строительство) практически не используют факторинговые инструменты.

Основными причинами недостаточного развития факторинга в России являются: а) сравнительно высокая стоимость этой услуги; б) неполная и противоречивая нормативная база; в) отсутствие удобных программных продуктов; г) недостаточная финансовая квалификация как сотрудников фактор-компаний, так
и клиентов.

Слабое развитие форфейтинга в России объясняется: а) «конфликтом» этого инструмента с национальным валютным законодательством; б) отсутствием в законодательной базе понятий форфейтинговой сделки и регламентированного порядка проведения операций; в) отсутствием вторичного рынка векселей; г) пробелами в бухгалтерском учете форфейтинговых операций.

В условиях неразвитости форфейтинга российские предприятия часто используют аккредитивы с рассрочкой платежа. Однако, как показано в статье, имеющиеся различия между этими инструментами говорят о том, что они призваны дополнять друг друга, а не заменять.

Более активное применение таких инструментов финансирования, как факторинг и форфейтинг, в России будет зависеть от устранения выявленных в статье нормативно-правовых пробелов и принятия ряда предложенных организационных шагов.

В статье рассматриваются виды финансовых решений и применяемых рыночных стратегий на примере управления товарным ассортиментом дистрибьюторской компании с использованием современных методов диагностики рыночных позиций и финансового инструментария.

Статья посвящена проблемам оценки надежности поставщиков, в частности расчету коэффициентов финансовой устойчивости. В ней подчеркивается, что распространенные в существующих методиках упрощенные схемы расчета и нечеткая трактовка термина «заемный капитал» приводят к исключению из списков для участия в конкурсе на поставку неоправданно большого числа участников. Для преодоления этой проблемы авторы предлагают уточненные схемы расчета коэффициентов финансовой устойчивости по строкам бухгалтерской отчетности.

Автор рассматривает влияние управленческой политики компании на ликвидность акций. Менеджмент в условиях широкой дискреции обладает необходимым набором инструментов для увеличения рыночной капитализации (роста цены акции). Рассматривается влияние корпоративных инвестиций на ликвидность акций. Мы расширяем горизонты финансирования перспективных проектов компании, демонстрируем особую роль вклада менеджмента в стоимость акций.

В данной работе рассматриваются возможности применения системы динамических нормативов в анализе экономической деятельности малого предприятия. Изучаются основания применения данной методики и задачи, решаемые с ее помощью, а также требования к экономическим показателям деятельности, включаемым в нормативную (эталонную) модель соотношения основных показателей деятельности организации.

Вопрос финансирования электроэнергетики в последнее время является одним из наиболее острых в отрасли. Необходимость осуществления инвестиций в новые технологии генерации и транспортировки электроэнергии, необходимость делать производство электроэнергии более экологичным обусловливает задачу привлечения большого количества денежных средств в отрасль. Однако доступ к инвестиционному капиталу будут иметь компании финансово устойчивые, с отлично организованной системой менеджмента. В связи с этим выбор и использование методик прогнозирования кризисных явлений в работе предприятий электроэнергетики является одним из залогов правильного выбора объекта инвестиций.

В статье описаны существующие модели и методики анализа и прогнозирования кризисных состояний предприятий электроэнергетики в РФ, а также проведен анализ на примере крупнейших энергокомпаний на предмет определения их эффективности в современных условиях работы отрасли.

Статья посвящена проблемам и узловым моментам в планировании финансовой деятельности. В ней подчеркивается, что для успешного ведения бизнеса необходимо выделять стратегический, тактический и оперативный уровни управления, а также применять системный подход в определении ключевых индикаторов. Просчеты в планировании приводят либо к прямым потерям, либо оборачиваются упущенными возможностями в укреплении рыночных позиций, снижением конкурентоспособности.

Целью статьи явилось обоснование способов институционализации результатов проведения мероприятий по экономии затрат и внесению соответствующих изменений в базу нормативных затрат. Использованы научные методы описания и системного анализа взаимосвязей, состояния и динамики исследуемой пpедметной области; пpоведены необходимые наблюдения, обобщения и сопоставления целевых паpаметpов. Разpаботаны матрица когерентности результатов мероприятий и изменений нормированных затрат и методика их синхронизации в едином технологическом процессе, обеспечивающая интеграцию информационного пространства управления хозяйствующим субъектом.

Представленная методика оценки эффективности деятельности на основе концепции управления по ценностям и их целям направлена на согласование стратегии развития корпорации, поставленных задач и полученных результатов. Предложенный принцип декомпозиции цели предполагает ценностное направление «Эффективность организационно-экономической системы управления» исследовать по основным структурированным функциональным подсистемам с последующей их детализацией на оценочные объекты, включающие традиционные, а также интегральные показатели. Предложен ряд итоговых ключевых показателей оценки эффективности управления компанией.

В статье рассмотрена методологическая значимость коэффициентного анализа финансового состояния предприятия. Представлена характеристика финансовых коэффициентов, ранжированных в соответствии с целями исследования. Выявлена связь динамики коэффициентов с жизненным циклом предприятия в приближении к кризису.

Определены диапазон числовых значений коэффициентов и темпы их изменений в зонах: предкризисной, острого и хронического кризиса.

В статье рассматривается совокупность теоретических, практических и методологических вопросов, связанных с определением финансового состояния компании за счет оптимизации структуры капитала через методологию интегральной оценки. Методология исследования представляет собой применение европейской концепции эффекта финансового левериджа (DFL1), инструментов графического анализа, инструментов теории нечетких множеств и Декартова система координат для вычисления общих интегральных показателей, характеризующих обобщенную оценку финансового положения компании. Основной вывод проведенного исследования – возможность определения оптимального соотношения структуры капитала, при которой финансовые показатели располагаются в рекомендуемых диапазонах и достигается улучшение финансового положения компании, а также прирост эффективности использования собственных ресурсов.