Опубликовано в журнале "Финансовый менеджмент" №2 год - 2014
Губанов Р.С.,
к. э. н., доцент кафедры
«Финансы и кредит» филиала частного
образовательного учреждения
высшего образования «Московский университет
имени С.Ю. Витте» в городе Рязани
В статье предложены критерии классификации денежных потоков в системе финансового менеджмента предприятия. Проведены исследования в области оценки, анализа и распределения денежных потоков на примере молокоперерабатывающего предприятия. Систематизированы риски, присущие молокоперерабатывающим предприятиям, при организации движения денежных потоков.
В соответствии с Большой экономической энциклопедией [2] определение величины и динамики денежного потока является одной из важных составляющих анализа хозяйственной деятельности организации, особенно важным является составление прогнозных расчетов величины и сроков поступления денежных расчетов в целях избежания неплатежеспособности и повышения ликвидности.
Одной из задач финансового менеджмента является определение потребности в денежных средствах в краткосрочном периоде. Для этого планируются будущие поступления и выплаты предприятия. При составлении денежных потоков основное внимание обращается на правильность отражения точного времени появления поступлений и платежей и их взаимосвязь с планируемой инвестиционной и финансовой деятельностью [3] .
В отличие от существующих подходов к классификации денежных потоков, представленных в трудах И.А. Бланка, Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой, Д.А. Ендовицкого [1; 6; 7], нами систематизированы денежные потоки на более детальном уровне (рис. 1).
Таким образом, нами предложено десять критериев классификации, которые учитывают различные возможности предприятия:
– его деловую активность;
– участие во внешнеэкономической деятельности;
– охват всех видов деятельности: операционной, финансовой и инвестиционной;
– использование кредитов и займов.
Совокупность критериев научно обоснованной классификации позволяет выявить проблему в движении, аккумулировании и распределении денежных потоков в системе финансового менеджмента предприятия молочной промышленности.
Типичным представителем молочной индустрии является ООО «Молпромторг».
В 2009 г. оно заключило сроком на пять лет договор аренды с ООО «Радуга» по использованию технологического оборудования для переработки молока и последующего изготовления масла сливочного.
При этом за арендуемое оборудование исследуемое молокоперерабатывающее предприятие было обязано по графику погашения перечислить со своего расчетного счета на счет ООО «Радуга» равновеликие однонаправленные платежи в сумме 118 тыс. руб. через равные промежутки времени в течение 2009–2013 гг. В теории и практике финансового менеджмента такие платежи получили название аннуитетных денежных потоков.
Согласно данным табл. 1 ООО «Молпромторг» фактически регулярно уплачивало платежи за аренду, в результате чего к концу 2013 г. совокупный аннуитетный денежный поток достиг значения 590 тыс. руб. (118 тыс. руб. × 5 лет).
В соответствии с вышеприведенной классификацией денежных потоков регулярный платеж за аренду относится к седьмому критерию классификации денежных потоков («по направлению»: приток или отток) и с экономической точки зрения трактуется как выходной денежный поток. Его иллюстрация как оттока денежных средств в ООО «Молпромторг» представлена на рис. 2.
В табл. 1 также представлена динамика денежных потоков с постоянно возрастающими доходами.
Так, в 2010 г. относительно 2009 г. увеличение денежных потоков составило 82 тыс. руб.; в 2011 г. по сравнению с 2010 г. – 19 тыс. руб.
В целом же за период исследования с 2009 по 2013 г. прирост денежных потоков в форме выручки от реализации сливочного масла, выпуск которого осуществлялся с использованием арендуемого технологического оборудования, составил 149 тыс. руб. Таким образом, увеличение денежных притоков ООО «Молпромторг» произошло в 1,8 раза (рис. 3).
Рассмотрев примеры выходных и входных денежных потоков, а также аннуитетных потоков, постоянно меняющихся денежных потоков, можно утверждать, что для предприятия молочной промышленности все они обладают платежной способностью и ликвидностью.
В практике управления молокоперерабатывающим предприятием важное значение имеют не только теоретические подходы и принципы классификации денежных потоков, но и методы минимизации рисков, возникающих в их финансово-хозяйственной деятельности.
На рис. 4 представлены риски, с которыми сталкивается предприятие молочной промышленности в процессе формирования различных денежных потоков.
В ходе исследования нами выявлены 7 видов рисков, присущих современному молокоперерабатывающему предприятию и играющих наиболее решающую роль в системе управления. В данную систему рисков вошли: сырьевые риски; производственные риски; инфляционные риски; кредитные риски; процентные риски; таможенные риски; коммерческие риски [5].
Прокомментируем отдельные, наиболее сложные виды рисков, представленных нами в виде классификации.
Так, наиболее «узкое место» в финансовом менеджменте, по нашему мнению, занимают сырьевые риски. В связи с тем что входящие денежные потоки представляют собой расходование финансовых ресурсов в момент приобретения исходного для производства молочной продукции сырья, следовательно, учет затрат на молоко-сырье будет осуществляться до момента его списания на технологические цели. В период между приобретением и фактическим использованием молока могут произойти: потери сверх норм естественной убыли; повреждение посредством негативного химического и физического воздействия на молокосырье; отрицательное изменение его пищевых свойств и др.
Таким образом, ухудшение качества молока-сырья в процессе движения входящего денежного потока может явиться причиной возникновения сырьевого риска. Он связан с дефицитом исходного сырья и невозможностью своевременно и в полном объеме выполнять производственную программу молокоперерабатывающего предприятия.
Коммерческие риски – это опасность возникновения потерь, связанных со сбытом готовой молочной продукции. В основном она выражается в росте расходов на продажу и возникновении дополнительных издержек на реализацию маркетингового хода на молочном рынке.
Выходные денежные потоки по организации сбыта переработанного молока и молочной продукции, в свою очередь, представлены совокупностью платежей, направленных на обеспечение выручки от операционной (производственной) деятельности. Поэтому в общую сумму данного вида денежных потоков включаются все издержки обращения. Это обусловливает возникновение коммерческих рисков в условиях чрезмерного расхода средств в сфере обращения и, соответственно, в связи с устойчивым ростом всех выходных потоков.
В системе финансового менеджмента предприятий молочной промышленности принципиально важно предусмотреть процедуры, учитывающие все возможные риски, возникающие в условиях движения денежных потоков. Однако реализация комплекса возможных процедур будет иметь рациональный исход только в том случае, если возможны прогноз и оценка сценария развития рисковой ситуации. Предположим, что в исследуемом предприятии (ООО «Молпромторг») имеется следующий сценарий развития рисковой ситуации. В соответствии с рекомендуемым научным подходом целесообразно идентифицировать факторы риска. Известно, что из фактического ассортимента произведенной продукции ООО «Молпромторг» вместо шести видов в 2013 г. было реализовано только три изделия. Содержание данного сценария представлено на рис. 5.
Определив сальдо накопленного денежного потока (разность между притоками и оттоками денежных средств) в сложившейся рисковой ситуации, можно утверждать о его негативной величине: – 7 тыс. руб. (рис. 6).
Так как сальдо между выручкой и платежами в условиях производства и сбыта молочной продукции в ООО «Молпромторг» является отрицательным, следовательно, риск данного предприятия неизбежен. Величина потерь по нему обусловлена невостребованностью трех ассортиментных позиций: масла сливочного; сыра и молока обезжиренного.
По нашему мнению, реакцией на рассмотренную рисковую ситуацию с позиции финансового менеджмента предприятия должна быть разработка действенной стратегии управления выявленными рисками в целях оптимизации денежных потоков.
На основе внедрения инструментария улучшения маркетинговой деятельности и организации работы ассортиментной лаборатории [6] можно обеспечить улучшение вырабатываемой продукции, поиск наилучших финансовых решений, оценку потенциально возможной прибыли при достижении прочной обратной связи с рынком.
Таким образом, в системе финансового менеджмента современного предприятия молочной промышленности имеет практический смысл изучения взаимообусловленности движения денежных потоков и видов присущих им рисков.
Предложенный научный подход к выявлению причинно-следственных связей позволит обеспечить гармонизацию управления рисками и оптимизировать сальдо денежного потока от внедрения новых ассортиментных позиций молочной продукции, вследствие чего достичь положительного финансово-экономического и социального эффекта.
Литература
1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2010. – 478 с.
2. Большая экономическая энциклопедия. – М.: ЭКСМО, 2008. – 816 с.
3. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Баранов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. – 6-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2010. – 432 с.
4. Голубева Л.В., Глаголева Л.Э., Степанов В.М., Тихомирова Н.А. Проектирование предприятий молочной отрасли с основами промстроительства: учеб. пособие / Л.В. Голубева. – СПб.: ГИОРД, 2010. – 288 с.
5. Губанов Р.С. Наблюдения в системе страхования имущественных интересов и финансовых рисков // Электронный научный журнал «Экономика и финансы организаций и государства». – 2013. – Вып. 3(9). – С. 3–6. [Электронный ресурс].
6. Ендовицкий Д.А. Финансовый менеджмент: учебник / Д.А. Ендовицкий, Н.Ф. Щербакова, А.Н. Исаенко и др.; под общ. ред. д-ра экон. наук, проф. Д.А. Ендовицкого. – М.: Рид Групп, 2011. – 800 с.
7. Финансовый менеджмент: учебник / колл. авт.; под ред. Н.И. Берзона и Т.В. Тепловой. – М. КНОРУС, 2013. – 656 с.
