Российские акции. Когда пора?

По мнению аналитиков “Deutsche Bank”, 2015 важный год для металлургического сектора. Потому что началось сокращение предложения как реакция на низкие\падающие цены. “Glencore” сократив производство цинка (около -3.5% от объёма рынка) и меди (около -2% от объёма рынка). Также “Alcoa” объявила о сокращении производства алюминия и китайские производители объявили о сокращении производства меди, цинка и никеля. С другой стороны аналитики “Deutsche Bank” считают, что сокращение производство связанно отчасти с сокращением добычи горнодобывающими компаниями. Также рынок ожидает, что в случае повышения цен производство увеличится. В случае с глобальным финансовым кризисом 2008 г., цены стабилизировались, только когда производство было сокращенно на 10%.

Аналитики “Deutsche Bank” считают, что хорошей идеей для инвестицией является НЛМК. Акции НЛМК показали худшею динамику по сравнению с другими российскими компаниями сектора. Это объясняется тем, что большая часть выручки НЛМК, по сравнению с конкурентами, связана с экспортными рынками, на которых наблюдается негативная динамика. Поскольку аналитики “Deutsche Bank” считают, что более высокие внутренние цены не могут долго сохранятся, то у НЛМК меньше рисков по сравнению с прочими российскими компаниями. У НЛМК хорошея финансовая динамика: капиталоёмкий цикл компании подходит к концу и органический рост полностью финансируется, что отражается в лучших перспективах свободного денежного потока. Но это не отраженно в цене, поскольку компания торгуется на уровне равной или более низкой оценки по сравнению с прочими российскими компаниями сектора.

Другой инвестиционной идеей аналитиков “Deutsche Bank” являются акции компании “Alrosa”. Недавнее ухудшение перспектив рынка алмазов привело к тому, что акции “Alrosa” показали худшею динамику чем общий рынок. Краткосрочные перспективы рынка алмазов сложные и цены на алмазы остаются под давлением, но по мнению аналитиков “Deutsche Bank” у “Alrosa” хорошие фундаментальные показатели из-за снижающегося цикла “capex”, разумного уровня финансового плеча и позитивного влияния падения курса рубля. Позитивным факторам является также большой объём запасов алмазов (стоимость около 2,6 млрд долларов по нынешним ценам) и которым рынок придаёт очень низкий уровень ценности, с чем аналитики “Deutsche Bank” не согласны.